食品饮料行业周报：抓确定性，布局中秋

本周食品饮料板块继续回调，较上周收盘下跌0.54%，低于上证综指1.84 pct，跌幅大于沪深300 0.3pct，在31个申万一级板块中排名第26，PE(TTM)38.58倍。各主要细分板块中涨幅前三为软饮料、乳品、调味发酵品，涨幅分别为1.63%、1.46%、1.41%,跌幅前三为啤酒、休闲食品、白酒，跌幅分别为2.77%，1.06%与0.99%。板块PE（TTM）软饮料、调味发酵品、乳品上涨，其余板块均呈下降趋势。白酒观点：布局中秋。疫情影响叠加预期下降，估值继续回落；而在龙头控货、库存回落、谢师宴高热度及婚宴回补的背景下，中秋旺季量稳价升概率进一步提升，高端龙头及核心地产酒预期差显现。重点关注地产白酒弹性。一方面，短期谢师宴继续帮助地产酒去库存，另一方面，刚性婚宴订单在疫情影响后，有望在中秋、国庆迎来高峰进一步推动次高端为主的大单品短期热潮，这将增加在低库存基础下抬升提价的可能性。此外，汾酒、古井贡、洋河库存、回款表现较优，整体表现稳健。非白酒观点：继续关注餐饮产业链及乳制品。重视预制菜及速冻长期趋势：疫情对BC端预制菜影响相反，但相对可控。便利化、低成本、标准化刚性需求结合冷链运力提升，预制菜尤其是B端预制菜渗透率提升的长期趋势不可逆，结合较低教育成本及短期部分成本回落，C端盈利稳健。乳制品板块确定性较强。一方面在供需弱改善、奶价小幅回落背景下，龙头品牌调结构、控费用，盈利提升动能较高；另一方面，奶酪竞争格局改善，妙可蓝多表现稳健。

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