交通运输周报第29期：疫情受控需求持续修复，快递业价格改善超预期

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2022年07月24日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 行业表现 数据来源：同花顺iFinD 相关报告 <<出行受阻航企业绩承压，价格回升快递业盈利改善>> 2022-07-17 <<物流修复预期趋好，暑运旺季表现可期>> 2022-07-10 <<快递下乡协同加速，民航暑运回温可期>> 2022-06-26 疫情受控需求持续修复，快递业价格改善超预期 ——交通运输周报第29期 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 顺丰控股 1.27 2.29 41.73 23.14 德邦股份 0.35 0.56 37.74 23.59 中国国航 -0.27 0.18 -38.52 57.78 吉祥航空 -0.09 0.48 -181.11 33.96 春秋航空 0.34 0.95 157.38 56.33 上海机场 -0.71 0.71 -73.73 73.73 资料来源：长城证券研究院  6月快递行业业绩超预期，下半年有望加速复苏。国家邮政局数据显示，6月全国快递服务企业业务收入完成976.7亿元，同比增长6.6%，业绩表现远超预期。6月全国快递服务企业业务量完成102.6亿件，同比增长5.4%。从各大快递企业的业绩预告以及6月业绩数据来看，1）受益于Q2时效快递业务收入改善，2022年上半年顺丰控股预计实现归母净利润24.3-25.8亿元，同比增长220%-240%；预计实现扣非归母净利润20.8-22.3亿元，同比增长536%-567%；6月完成业务量10.2亿票，同比增长7.94%；单票收入为15.81元，同比增长3%。短期经营调控到位叠加严格成本管制，疫后公司业绩快速反弹。同时时效等多元业务发展步入正轨，未来成长可期。2）低毛利业务量减少，圆通速递业绩弹性凸显。2022年上半年预计实现归母净利润17.71亿元，同比增长174.24%；预计实现扣非归母净利润16.98亿元，同比增长185.73%；6月完成业务量15.72亿票，同比增长5.61%；单票收入为2.61元，同比增长24.58%。差异化定位叠加精细化运营管理赋予公司较高品牌溢价，随着价格中枢上移，公司盈利优势有望显现。3）2022年上半年申通快递预计实现归母净利润1.7-2.0亿元，同比增长216.20%-236.71%；预计实现扣非归母净利润1.55-1.85亿元，同比增长192.09%-209.91%；6月完成业务量11.88亿票、同比增长30.83%；单票收入为2.51元，同比增长18.40%。产能建设带动吞吐能力显著增强，公司业务量及市场份额大幅增长，规模效益逐步显现。未来随着扩产项目及“三年百亿”计划落地，公司产能持续优化，成长确定性较强。4）2022年6月韵达完成业务量16.14亿票，同比增长-1.71%；单票收入为2.57元、同比增长27.23%。随着全国疫情逐渐稳定，快递行业至暗时刻已过，6月各家快递企业经营表现超预期。价格竞争趋缓后，快递行业盈利能力已出现明显改善。中短期来看，随着需求持续修复，快递行业有望加速复苏。  风险提示：航空出行需求复苏不及预期；疫情反复对出行需求的影响持续超预期；油价变化持续超预期；国际航线开放进度不及预期。 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%21/621/921/1222/322/7交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 13 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 16 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 16 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 17 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 18 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 18 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 19 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 19 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 21 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：本周各子板块涨跌幅情况（2022.7.18-2022.7.24） ...................................................... 4 图2：布伦特原油收于104.93美元/桶，同比上涨44.23% ................................................. 16 图3：美元兑人民币收于6.75，人民币较年初贬值5.84% .................................................. 16 图4：6月可用座公里377.38亿客公里同比下跌35.86% .................................................... 16 图5：6月收入客公里250.74亿客公里同比下跌43.65% .................................................... 16 图6：BDI收于2146点，周环比下跌0.19% ......................................................................... 17 图7：BDTI收于1485点，周环比上涨8.47% ....................................................................... 17 图8：SCFI收于3997点，周环比下跌1.91% ........................................................................ 17 图9：CCFI收于3230点，周环比下跌1.44% ........................................................................ 17 图10：5月全国主要港口货物吞吐量13.46亿吨，同比下跌2.80% .................................. 18 图11：5月全国主要港口集装箱吞吐量2543万标准箱，同比上涨4.31% ....................... 18 图12：5月铁路客运量0.92亿人，同比下跌68.64% .......................................................... 18 图13：5月铁路货运量4.26亿吨，同比上涨6.05% ............................................................ 18 图14：6月铁路旅客周转量624.15亿人公里，同比下跌28.86% ...................................... 18 图15：5月铁路货运周转量 3070.31亿吨公里，同比下跌7.73% ...................................... 18 图16：5月公路客运量为2.67亿人，同比下跌44.68% ...................................................... 19 图17：6月公路货运量实现33.42亿吨，同比下跌0.04% .................................................. 19 图18：6月公路旅客周转量 220.28亿人公里，同比下跌33.42% ...................................... 19 图19：6月公路货运周转量实现 6125.53亿吨公里，同比上涨1.20% .............................. 19 图20：5月快递业务收入976.70亿元，同比上涨6.60% .................................................... 20 图21：6月快递业务量102.63亿件，同比上涨5.40% ........................................................ 20 图22：6月快递业务单价为9.52元/件，同比上涨1.14% ...........................................