关于莫尼塔研究 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一直为全球大型投资机构及各类企业提供资本市场投资策略，信息数据以及产业相关的研究服务。 我们的客户包括国内外大型资产管理公司，保险公司，私募基金及各类企业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团，成为中国最具影响力的财经媒体集团+顶级智库的一员。 www.caixininsight.com 财新集团旗下公司 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分。 化工半月谈：国际油价震荡下跌，涤纶长丝毛利改善 化工行业｜2022年7月25日 研究部 报告摘要 王海涛 htwang@cebm.com.cn 周冰莹 byzhou@cebm.com.cn 整体观点：国际油价震荡下跌，涤纶长丝毛利改善。近两周（2022.07.11-2022.07.24），国际油价总体震荡下跌。油价下跌的主要原因是美国通胀和失业数据上升引发市场对经济衰退的担忧；各国央行为抗击通胀而加息降低了未来石油需求预期；以及美国汽油库存上升等。交通领域，汽柴油价格持续下调，柴油需求表现一般；地产领域，纯碱价格高位回落，玻璃库存小幅下降；基建产业链，沥青价格继续走低，PVC价格略微上涨；纺服领域，涤纶长丝库存下降，毛利显著改善；农业领域，草甘膦产量削减，尿素库存下降。 油价：国际油价震荡下跌。截至7月21日，WTI收于96.35美元/桶，Brent收于103.86美元/桶，较7月初分别下跌了11.14%和6.96%。7月以来，WTI均价为100.77美元/桶，Brent均价为104.74美元/桶，较6月均价分别下跌了11.87%和11.08%。 交通领域：汽柴油价格持续下调，柴油需求表现一般。供应面，山东地炼开工保持平稳。需求面，夏季高温天气，私家车用油对汽油需求仍存支撑，但国内部分地区疫情反复，暑假出行半径收窄，汽油需求或不及预期；受夏季高温多雨天气影响，基建开工率一定程度受到抑制，柴油需求表现一般。 房地产产业链：纯碱价格高位回落，玻璃库存小幅下降。目前，由于轻碱下游客户部分减产，下游整体拿货积极性降低，国内纯碱厂家现货供应充足，部分企业有明显垒库现象。部分纯碱厂家降价以减少库存，纯碱价格从高位回落。玻璃市场表现依旧偏弱。需求面，玻璃下游需求仍旧疲弱。玻璃市场价格小幅下滑，由于企业多选择降价促销方式来促进出库，玻璃库存小幅下降。 基建产业链：沥青价格继续走低，PVC价格略微上涨。国际原油价格震荡下跌，炼厂生产成本小幅下降，但炼厂下游产品销售价格跌幅更大，带动炼厂理论盈利水平回落，生产沥青亏损加剧。近两周PVC价格大幅下降，近期略微上涨，成本端，电石价格下调为主。本周PVC毛利亏损略有修复，但较前期亏损仍较大。PVC企业积极出货以求消化库存，库存略微下降。 纺服产业链：涤纶长丝库存下降，毛利显著改善。涤纶长丝市场价格持续下降。产量与开工率均有小幅下降。下游企业集中采购，本周涤纶长丝企业库存显著减少，下游化纤织造开机率没有提升，暂无实质性改善。国际油价震荡下行，涤纶长丝成本降低，利润显著改善。 农业产业链：草甘膦产量削减，尿素库存下降。草甘膦市场偏弱运行，价格略微下降。西南、华东部分生产商装置检修，产量明显下降，但由于需求面表现疲软，草甘膦库存有所增加。国内尿素市场表现仍旧不佳，价格继续向下运行。下游复合肥厂在观望后采购积极性增加，加之华东、华中以及华北等地区农需仍存，玉米追肥导致需求尚有一定支撑，尿素工厂新单成交有所好转，库存明显减少。 莫尼塔研究 CEBM Group 化工行业 财新集团旗下公司 2 2022年7月25日 目录 化工半月谈：国际油价震荡下跌，涤纶长丝毛利改善 ................................................................................................. 1 一、整体观点：国际油价震荡下跌，涤纶长丝毛利改善 ............................................................................................. 3 二、油价：国际油价震荡下跌 ....................................................................................................................................... 3 三、交通领域：汽柴油价格持续下调，柴油需求表现一般 ......................................................................................... 3 四、房地产产业链：纯碱价格高位回落，玻璃库存小幅下降 ..................................................................................... 4 五、基建产业链：沥青价格继续走低，PVC价格略微上涨.......................................................................................... 5 六、纺服产业链：涤纶长丝库存下降，毛利显著改善 ................................................................................................. 6 七、农业产业链：草甘膦产量削减，尿素库存下降..................................................................................................... 7 图表目录 图表 1：原油价格走势 ..................................................................................................................................... 3 图表 2：国内汽油均价、毛利率 ....................................................................................................................... 4 图表 3：国内柴油均价、毛利率 ....................................................................................................................... 4 图表 4：国内汽油产量及环比 .......................................................................................................................... 4 图表 5：国内柴油产量及环比 .......................................................................................................................... 4 图表 6：国内纯碱均价、毛利率 ....................................................................................................................... 5 图表 7：国内纯碱产量、库存量及开工率 ......................................................................................................... 5 图表 8：国内玻璃均价、毛利率 ....................................................................................................................... 5 图表 9：国内玻璃产量、库存量及开工率 ......................................................................................................... 5 图表 10：国内沥青均价、毛利率 ..................................................................................................................... 6 图表 11：国内沥青产量、库存量及开工率 ....................................................................................................... 6 图表 12：国内PVC均价、毛利率 ................................................................................................................... 6 图表 13：国内PVC产量、库存量及开工率 ..................................................................................................... 6 图表 14：国内涤纶长丝均价、毛利率 .............................................................................................................. 7 图表 15：国内涤纶长丝产量、库存量及开工率 ................................................................................................ 7 图表 16：国内草甘膦均价、毛利率 .................................................................................................................. 7 图表 17：国内尿素均价、毛利率 ..................................................................................................................... 7 图表 18：国内草甘膦产量及环比 ....