国务院发布政策推动旅游发展，海南邮寄免税品数量同比提升

投资要点 本周投资观点：1）免税：三亚机场起降航班架数已恢复至往年同期水平，海南政府开展为期半年的首届海南国际离岛免税购物节，静待“客流回暖”与“政策刺激”双驱动下离岛免税市场规模提升。国内局部疫情已得到基本控制，在1000/3000亿指标框架下，线上、线下业务需同步发力，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数上涨1.8%，跑输沪深300指数2.0个百分点，行业涨跌幅排名第18位（共31位）。本周4个子行业板块中的3个为上涨，教育为涨幅最大的子行业，涨幅约3.1%。行业估值水平(PE-TTM)为62倍，相对沪深300溢价率为432.1%(+6.1pp)。个股方面，本周社服行业A股有75家股票涨幅为正，22家下跌，其中*ST文化表现最好(+41.9%）、国缆检测(+23.5%)、*ST易尚(+20.5%）涨幅较高，金陵饭店(-6.1%）、*ST西域(-5.8%）跌幅较大。 行业数据更新：7月16日-7月22日，上海地铁客运量为4933.5万人次，环比上周上升0.02%；海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为236、340架次，环比上周分别-24.5%、+1.4%，同比-40.2%、+7.6%。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点。 新冠疫情跟踪：7月16日-7月22日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计5487例，环比上周+97.4%；无新增死亡病例；2）上海：上海新增报告本土确诊及无症状病例累计164例，环比上周-60.4%；无新增死亡病例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约677.2万例，环比+1.5%；新增死亡人数1.3万例，环比+4.1%。 新冠疫苗接种情况：截至7月22日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为239.6剂次，高于全球、北美、欧洲水平54.5%、38.1%、37.5%。7月16日-7月22日全球日均接种新冠疫苗约645.6万剂次，环比环比减少18.0%；全国日均接种新冠疫苗约68.5万剂次，环比增长4.8%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：北京新版酒店防控指引发布，酒店不得拒绝健康码异常人员入住；深圳市饭店业协会主导制订《会议型酒店等级划分与评定》、《酒店式公寓经营服务规范》地方性标准正式发布实施；2）餐饮：辽宁丹东22日起有序恢复各类餐饮机构堂食；我国提出首个旅游餐饮国际标准提案；纽约网红蛋糕店LADY M宣布终止中国内地运营；3）景区：6月20日-7月20日神农架重点景区接待游客数量同比增长281.2%；国务院印发《国民旅游休闲发展纲要2022-2030》；4）旅游零售：海旅免税将携七家独家引进品牌及MCN机构参展第二届消博会；上半年海南共收寄各类免税品包裹超480万件； 中免第二届腕表节于7月19日-8月18日举行；5）旅游服务：日本酒店预定平台TL－Lincoln与飞猪携手为中国游客提供订房服务；政策利好+需求驱动； 房车游迎来新机遇；6）人力资源：人社部举行发布会介绍上半年人力资源和社会保障工作进展；海口启动人力资源服务行业稳就业促就业专项行动；7）商贸零售：商务部：上半年我国网络零售市场展现良好复苏态势；全国即时零售订单入夏后上涨近三成，即时零售成城市复苏新动力。 上市公司重点公告跟踪：复兴旅游文化：发布2022年上半年盈利预告，预期营业额增加约198.0%；华住集团：发布2022年第二季度酒店经营初步业绩公告及海外监管公告，第二季度的平均可出租客房收入仅恢复至2019年水平的69%。 风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。 1市场行情回顾（2022.07.16-2022.07.22） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数上涨1.8%，跑赢沪深300指数2.0个百分点，行业涨跌幅排名第18。2022年初以来至今，社服行业下跌12.2%，跑赢沪深300指数2.0个百分点，行业涨跌幅排名第19。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周3个子行业板块上涨，教育为涨幅最大的子行业，涨幅约3.1%。 年初至今两个子行业板块出现上涨，旅游及景区为涨幅最大的子行业，涨幅约为5.9%。跌幅最大的子行业为专业服务，下跌约21.6%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平(PE-TTM)为62倍，相对全部A股溢价率为326.3%(+1.0pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为217.3%(+0.8pp)，相对沪深300溢价率为432.1%(+6.1pp)。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有75家股票涨幅为正，22家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：*ST文化(+41.9%）、国缆检测(+23.5%）、*ST易尚(+20.5%）、S T开元(+16.0%）、ST明诚(+13.4%）、勤上股份(+12.4%）、东方时尚(+12.0%）、海伦司(+10.8%）、中金辐照(+10.4%）、锋尚文化(+8.7%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：金陵饭店(-6.1%）、*ST西域(-5.8%）、天目湖(-4.4%）、美吉姆(-3.9%）、王府井(-2.5%）、岭南控股(-2.5%）、君亭酒店(-2.1%）、迪阿股份(-1.7%）、国义招标(-1.7%）、奈雪的茶(-1.6%）。 表1：2022/07/16-2022/07/22社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 国内疫情持续反复，上海和北京的地铁客运流量仍低于去年同期水平。7月16日-7月22日，上海地铁客运量为4933.5万人次，环比上周上升0.02%，同比下降35.9%。7月14日-7月20日，北京地铁客运量5429.4万人次，环比上周上升0.02%，同比下降24.1%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内多地逐步放松防疫限制，餐饮收入环比提升。2022年6月全国餐饮收入为3765.7亿元，同比下降4.0%，环比上升25.0%；全国限额以上餐饮企业收入为945.0亿元，同比上升5.3%，环比上升20.3%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 随着航空业逐步走出新冠疫情的影响，三亚凤凰机场每日执飞航班量已恢复至往年同期水平；海口美兰机场近期受海口疫情反复影响。7月16日-7月22日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为236、340架次，环比上周分别-24.5%、+1.4%，同比-40.2%、+7.6%。海口美兰机场日均客流量为2.2万人，环比上周下降30.8%，同比下降67.7%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内疫情的影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年6月，全国城镇调查失业率为5.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降0.4个百分点；16—24岁人口调查失业率为19.3%，同比上升3.9个百分点，环比上升0.9个百分点；25—29岁人口调查失业率为4.5%，同比上升0.3个百分点，环比下降0.6个百分点。 图14：我国调查失业率升高 3新冠疫情跟踪 截至7月22日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1751例，累计治愈出院病例221542例，累计死亡病例5226例，累计报告确诊病例228519例，无现有疑似病例。 上海疫情常态化防控阶段，但仍有疫情反复。7月16日-7月22日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计5487例，环比上周+97.4%，无新增死亡病例；其中上海新增报告本土确诊及无症状病例累计164例，环比上周-60.4%，无新增死亡病例。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：2022年上海新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 7月16日-7月22日，全球新增新冠肺炎确诊病例约677.2万例，环比+1.5%；新增死亡人数约1.3万例，环比+4.1%。截至2022年7月22日，全球新冠肺炎确诊病例累计约5.7亿例，累计死亡约639.7万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至7月22日，全球共接种新冠病毒疫苗约122.3亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为155. 0剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.1亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为239.6剂次，高于全球、北美、欧洲水平54.5%、38.1%、37.5%。7月16日-7月22日全球日均接种新冠疫苗约645.6万剂次，环比减少18.0%；全国日均接种新冠疫苗约68.5万剂次，环比增长4.8%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 表2：国内多地逐渐放开疫情防控措施（截止至2022年7月22日） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）澳大利亚：7月19日起，澳航将取消对所有国际旅客的新冠肺炎疫苗接种要求。2）加拿大：7月19日起，将恢复对抵达该国四个主要机场的国际旅客随机进行强制性新冠病毒检测。3）马耳他：7月25日起，没有疫苗证明或康复证明前往马耳他的人在抵达马耳他之前无需出示核酸检测阴性证明。 表3：海外防疫政策更新（截止至2022年7月22日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【湖南联合携程拟发放200万元消费券，覆盖星级酒店、A级景区等】“首届湖南旅游发展大会惠民助企文化消费券活动”携程平台首发仪式7月19日正式启动。全国旅客均可通过携程APP参与消费优惠券补贴活动，活动覆盖湖南全省范围内A级景区、星级酒店、旅游线路等产品。活动持续到9月30日，消费券补贴金额达到200万元。（迈点网） 【北京新版酒店防控指引发布，酒店不得拒绝健康码异常人员入住】由市文旅局制定的新版《新冠肺炎流行期间北京酒店防控指引》18日发布。指引明确，为防止北京健康宝健康码异常的涉疫风险人员将疫情风险传播扩散至社会，酒店作为有住宿功能的特殊的公共场所，不得拒绝红码、黄码或弹窗限制等健康码异常的涉疫风险人员进入和入住。酒店应优先在一层或在相对独立区域设置带独立卫生间的临时安置客房。新申请入住人员和已入住人员中如果出现红码、黄码或弹窗限制等健康码异常情况，酒店应迅速将涉疫风险人员安排在临时安置客房内，或将其现住的客房作为临时安置客房。在分类排查处置未完成前，健康码异常的涉疫风险人员要严格单人