安信证券-安信金工大市研判周报：底部结构升级，继续关注煤炭等板块-220724

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市研判》系列周报的第220期。上期我们认为市场调整风险仍然可控，后续无需担忧，事后来看基本符合预期。 ■本期市场判断：底部结构升级，继续关注煤炭等板块 上期虽然大盘指数有所上涨，但是也有部分指数出现了调整，所以整体仍是一个底部震荡格局。虽然同为底部震荡格局，但与上期相比，本期的底部结构由原来的30分钟级别上升至60分钟级别。也就是说，当前市场筑底成功的概率有望明显抬升。 从周期温度计的角度看，自2021年7月以来，上证综存在一个11-13周左右的明显周期波动；每次到周期波动底部时，对应的高频周期温度计都将处于20甚至10以下。自4月底以来的本轮反弹以及近期的调整已经经过了12周，而且高频温度计已经来到了10.5的位臵，参考近几次的周期波动底部特征可知，本轮调整或许有望逐步接近尾声。 前期我们多次提到，4月底有可能对应着一个库存周期级别的周期循环的结束，后续有望进入到了一个新的库存级别大小的周期，而且当前仍处于该周期的偏低位臵。上一轮对应周期的起点为2018年年底2019年年初，若参考上一周期的类似涨跌特征和涨跌时空规律，那么当下的走势格局，或许对应的是2019年5月中下旬以及6月初。虽然每轮周期的走势都不太一样，但其背后的周期波动规律和节奏应该还是有一定的稳定性的。 综上，整体上我们认为市场的底部格局正在逐步夯实，后续或有望逐步震荡向上。在对应的行业板块上，本期继续建议关注煤炭、农林牧渔和电力设备等板块。有关其他行业的观点和结论，请参考我们本期的行业全视角周报。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年7月24日 底部结构升级，继续关注煤炭等板块—安信金工大市研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 复盘与展望：重要底部前后的价值成长风格特征 2022-04-05 美债收益率倒挂或无碍A股反弹 2022-04-04 当下或好于2018年10月中旬 2022-03-23 底部未必一定要缩量 2022-03-20 低频择时的几种思路 2022-03-15 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：底部结构升级，继续关注煤炭.................................................................... 3 2. 市场判断相关逻辑.............................................................................................................. 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.3. 创业板指 ................................................................................................................... 6 3. 行业指数综合分析.............................................................................................................. 7 4. 风险提示............................................................................................................................ 8 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.7.24................................................................................ 4 图2：上证综指-温度计指标-2022.7.24 ................................................................................... 4 图3：沪深300-周期分析结果-2022.7.24 ................................................................................ 5 图4：沪深300-温度计指标-2022.7.24 ................................................................................... 5 图5：创业板指-周期分析结果-2022.7.24................................................................................ 6 图6：创业板指-温度计指标-2022.7.24 ................................................................................... 6 图7：行业全视角雷达综合分析-2022.7.24 ............................................................................. 7 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市研判》系列周报的第220期。上期我们认为市场调整风险仍然可控，后续无需担忧，事后来看基本符合预期。 1. 本期市场判断：底部结构升级，继续关注煤炭等板块 上期虽然大盘指数有所上涨，但是也有部分指数出现了调整，所以整体仍是一个底部震荡格局。虽然同为底部震荡格局，但与上期相比，本期的底部结构由原来的30分钟级别上升至60分钟级别。也就是说，当前市场筑底成功的概率有望明显抬升。 从周期温度计的角度看，自2021年7月以来，上证综存在一个11-13周左右的明显周期波动；每次到周期波动底部时，对应的高频周期温度计都将处于20甚至10以下。自4月底以来的本轮反弹以及近期的调整已经经过了12周，而且高频温度计已经来到了10.5的位臵，参考近几次的周期波动底部特征可知，本轮调整或许有望逐步接近尾声。 前期我们多次提到，4月底有可能对应着一个库存周期级别的周期循环的结束，后续有望进入到了一个新的库存级别大小的周期，而且当前仍处于该周期的偏低位臵。上一轮对应周期的起点为2018年年底2019年年初，若参考上一周期的类似涨跌特征和涨跌时空规律，那么当下的走势格局，或许对应的是2019年5月中下旬以及6月初。虽然每轮周期的走势都不太一样，但其背后的周期波动规律和节奏应该还是有一定的稳定性的。 综上，整体上我们认为市场的底部格局正在逐步夯实，后续或有望逐步震荡向上。在对应的行业板块上，本期继续建议关注煤炭、农林牧渔和电力设备等板块。有关其他行业的观点和结论，请参考我们本期的行业全视角周报。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 市场判断相关逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图2：上证综指-温度计指标-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2. 沪深300 图3：沪深300-周期分析结果-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图4：沪深300-温度计指标-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 、 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.3. 创业板指 图5：创业板指-周期分析结果-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图6：创业板指-温度计指标-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心，WIND 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 行业指数综合分析 图7：行业全视角雷达综合分析-2022.7.24 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位臵曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 9 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法