安信金工大市研判周报：风险或仍可控，新增关注煤炭

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市研判》系列周报的第219期。上期我们认为市场调整风险或有限，3250有望成为重要的支撑位，事后来看本轮调整的力度略超预期。 ■本期市场判断：风险或仍可控，新增关注煤炭 近期外围股市的走势相对较为稳定，而6月的社融数据也相当不错，因此本轮调整的原因可能主要是两个，一个是前期涨幅较大，另一个或许是与近期房地产行业的某些不确定性因素有关。关于后者，相信在当前稳增长的大背景下，应该是最终可控的，因此对相应关联的板块继续保持跟踪观察即可。一旦对应的风险基本可控，那么对应板块的本轮快速下跌带来的或许是机会。 虽然周五下午大盘最终跌破了我们前期一直提示的重要支撑位3250，但从筹码结构和价值中枢的角度看，在3145之上也应该是有重要技术支撑的。从日线TD的角度看，当前大盘已经出现了日线TD8计数。参考2019年1季度的快速上涨之后，经过一轮日线TD9计数调整就释放掉了主要的下行风险，当前也不排除存在这一可能性。 从周期温度计模型看，我们多次强调：市场前期已经完成了一个库存周期级别的调整，当前是有望处于一个新的上行周期的；短期的调整是上行过程中的正常调整，而从高频周期波动的调整时间、调整幅度以及调整力度来看，本轮正常调整是有望已经处于后半段的。 综合上述逻辑，我们倾向于多个维度看，市场整体的调整风险应该是可控的。 在行业板块上，当前全视角雷达打分综合排名靠的三个一级行业为：煤炭、有色金属和化工。考虑到近期处于业绩披露期，而且部分行业存在不确定性事件，目前很难完全评估对应的业绩利好或者不确定性利空是否已经完全反映到价格之中。整体来看，业绩景气度较高且有可能一直保持较高景气，而且已经经过了较充分调整的板块是最为值得关注的，煤炭或许就是值得新增关注的板块之一。对于其他板块的判断，请参考本期的行业全视角周报。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年7月17日 风险或仍可控，新增关注煤炭—安信金工大市研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 复盘与展望：重要底部前后的价值成长风格特征 2022-04-05 美债收益率倒挂或无碍A股反弹 2022-04-04 当下或好于2018年10月中旬 2022-03-23 底部未必一定要缩量 2022-03-20 低频择时的几种思路 2022-03-15 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：风险或仍可控，新增关注煤炭.................................................................... 3 2. 市场判断相关逻辑.............................................................................................................. 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.3. 创业板指 ................................................................................................................... 6 3. 行业指数综合分析.............................................................................................................. 7 4. 风险提示............................................................................................................................ 8 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.7.17................................................................................ 4 图2：上证综指-温度计指标-2022.7.17 ................................................................................... 4 图3：沪深300-周期分析结果-2022.7.17 ................................................................................ 5 图4：沪深300-温度计指标-2022.7.17 ................................................................................... 5 图5：创业板指-周期分析结果-2022.7.17................................................................................ 6 图6：创业板指-温度计指标-2022.7.17 ................................................................................... 6 图7：行业全视角雷达综合分析-2022.7.17 ............................................................................. 7 lVjWbWlXdW1UZVaQbP9PnPoOpNpNeRrRpQjMoPpQbRnPnMxNnNpOwMmMsO 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市研判》系列周报的第219期。上期我们认为市场调整风险或有限，3250有望成为重要的支撑位，事后来看本轮调整的力度略超预期。 1. 本期市场判断：风险或仍可控，新增关注煤炭 近期外围股市的走势相对较为稳定，而6月的社融数据也相当不错，因此本轮调整的原因可能主要是两个，一个是前期涨幅较大，另一个或许是与近期房地产行业的某些不确定性因素有关。关于后者，相信在当前稳增长的大背景下，应该是最终可控的，因此对相应关联的板块继续保持跟踪观察即可。一旦对应的风险基本可控，那么对应板块的本轮快速下跌带来的或许是机会。 虽然周五下午大盘最终跌破了我们前期一直提示的重要支撑位3250，但从筹码结构和价值中枢的角度看，在3145之上也应该是有重要技术支撑的。从日线TD的角度看，当前大盘已经出现了日线TD8计数。参考2019年1季度的快速上涨之后，经过一轮日线TD9计数调整就释放掉了主要的下行风险，当前也不排除存在这一可能性。 从周期温度计模型看，我们多次强调：市场前期已经完成了一个库存周期级别的调整，当前是有望处于一个新的上行周期的；短期的调整是上行过程中的正常调整，而从高频周期波动的调整时间、调整幅度以及调整力度来看，本轮正常调整是有望已经处于后半段的。 综合上述逻辑，我们倾向于多个维度看，市场整体的调整风险应该是可控的。 在行业板块上，当前全视角雷达打分综合排名靠的三个一级行业为：煤炭、有色金属和化工。考虑到近期处于业绩披露期，而且部分行业存在不确定性事件，目前很难完全评估对应的业绩利好或者不确定性利空是否已经完全反映到价格之中。整体来看，业绩景气度较高且有可能一直保持较高景气，而且已经经过了较充分调整的板块是最为值得关注的，煤炭或许就是值得新增关注的板块之一。对于其他板块的判断，请参考本期的行业全视角周报。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 市场判断相关逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图2：上证综指-温度计指标-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2. 沪深300 图3：沪深300-周期分析结果-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图4：沪深300-温度计指标-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 、 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.3. 创业板指 图5：创业板指-周期分析结果-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图6：创业板指-温度计指标-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心，WIND 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 行业指数综合分析 图7：行业全视角雷达综合分析-2022.7.17 资料来源：安信证券研究中心整理，WIND 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 4. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是