非银行业基金持仓数据跟踪（22Q2）：市场情绪转暖，主动管理型基金增持

市场情绪转暖，主动管理型基金增持——非银行业基金持仓数据跟踪（22Q2）证券研究报告行业评级非银金融强于大市（维持）2022年7月22日王维逸S1060520040001（证券投资咨询）wangweiyi059@pingan.com.cn李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）libingting419@pingan.com.cn平安证券研究所非银金融&金融科技研究团队 2核心观点一、行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升。22Q2基金投资A股股票市值5.98万亿元QoQ+8.40%）；新发基金份额环比回升，22Q2新发行基金共计324只，环比减少62只；发行份额4096.18亿元（QoQ+49.59%）。二、全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配。1）22Q2保险板块机构持仓仍处于历史底部，但减持力度有所放缓，全基金持股0.42%（QoQ-0.02pct），尚低配3.49pct。2）22Q2证券板块机构持仓连续两季度环比下滑，全基金持股1.83%（QoQ-0.23pct），尚低配2.75pct。三、主动管理型基金重仓：增持保险、券商，保持低配。1）22Q2保险板块重仓持股扭转连续五个季度的减持之势，转为增持，主动管理型基金持股0.08%（QoQ+0.01pct），尚低配3.83pct。2）22Q2证券板块重仓持股环比上升，主动管理型基金持股0.63%（QoQ+0.11pct），尚低配3.95pct。四、投资建议及风险提示1）投资建议：国内疫情有所缓解、政策发力稳住经济，流动性相对充裕、市场情绪明显转暖。券商板块β属性强、弹性更大，建议关注低估值龙头券商和财富管理特色券商。险企业绩拐点未现，寿险转型仍在磨底，目前行业估值和机构持仓处于历史绝对底部，具备安全边际和长期配置价值；短期在情绪面和资金面的共同作用下，呈现跟涨之势。2）风险提示：权益市场大幅波动。资本市场改革进度不及预期。地方政府债务压力提升。寿险新单增长不及预期。利率超预期下行。债务违约扩大化，金融系统性风险爆发。国际外部形势出现巨大变化。非银金融· 行业动态跟踪报告 9ZlYlXeWbWlXlUcZiZ8OcM9PpNpPmOnPkPpPpQeRoMmOaQpOqMwMqNmRvPoNqQCONTENT目录一、行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升二、全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配四、投资建议及风险提示三、主动管理型基金重仓：增持保险、券商，保持低配 4行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升1资料来源：WIND、平安证券研究所1.122Q2行情•22Q2证券板块上涨2.58%、保险板块下跌1.86%，同期沪深300指数上涨6.21%、创业板指数上涨5.68%。按申万一级行业分类，31个一级行业中，非银金融板块涨跌幅排名第19。各子板块中，光大证券（26.48%）、中国人寿（18.45%）涨幅较大。板块22Q2 涨跌幅上市券商22Q2涨跌幅前十个股上市保险个股22Q2涨跌幅非银金融· 行业动态跟踪报告-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%季度涨跌幅0%5%10%15%20%25%30%光大证券中信建投越秀金控东方财富华鑫股份第一创业长城证券浙商证券中金公司广发证券季度涨跌幅-20%-10%0%10%20%中国人寿中国人保天茂集团中国太保中国平安新华保险季度涨跌幅 5行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升11.2全基金梳理：投资A股总市值回升，新发基金份额环比提升•22Q2基金投资A股股票市值5.98万亿元（QoQ+8.40%），环比改善明显；投资A股股票市值在基金总净值中占比22.75%（QoQ+0.50pct）。•22Q2新发行基金共计324只，环比减少62只；发行份额4096.18亿元（QoQ+49.59%，YoY-25.22%）。基金投资A股股票市值及环比变动基金投资A股股票市值占净值比及环比变动资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-20%-10%0%10%20%30%40%0100002000030000400005000060000700002018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2（亿元）基金股票投资A股总市值（左）A股市值环比变动(右）-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2占净值比环比变动 6行业数据跟踪：全基金发行份额环比提升11.3主动管理型基金梳理：重仓市值回升，新发基金数量和份额环比仍大幅减少•22Q2主动管理型基金重仓A股股票市值2.44万亿元（QoQ+9.22%）；在基金投资A股总市值中占比8.40%（QoQ+0.25pct）。•22Q2新发行主动管理型基金74只，环比减少79只，占发行基金总数的22.84%；主动管理型基金发行份额224.70亿元（QoQ-75.53%，YoY-87.86%），占发行总份额的5.49%。主动管理型基金重仓市值及环比变动20Q2-22Q2新发行基金与新发行主动管理型基金的数量与份额资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告0%2%4%6%8%10%12%-10000-5000050001000015000200002500030000（亿元）主动管理型基金重仓A股市值（左）环比变动（左）市值占比(右）010020030040050060002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000基金发行份额（亿元）主动管理型基金发行份额（亿元）基金发行数量（只，右）主动管理型基金发行数量（只，右） 7全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配22.1保险板块：机构持仓仍处于底部，但减持力度放缓•22Q2保险板块全基金持股比例0.42%（QoQ-0.02pct），仍处于基金历史持仓底部，但减持力度放缓；以沪深300流通市值为标准，保险板块标配3.90%，目前尚低配3.49pct。•22Q2保险板块全基金持仓前五个股从高到低依次为中国平安（0.31%）、中国太保（0.07%）、中国人寿（0.02%）、中国人保（0.01%）、新华保险（0.01%）。保险板块基金持仓情况保险板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股比较资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2保险板块基金持仓（左）保险板块持仓变动（左）保险板块历史超配（右）0.000.050.100.150.200.250.300.350.40中国平安中国太保新华保险中国人寿中国人保（pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓 8全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配22.1保险板块：机构持仓仍处于底部，但减持力度放缓•22Q2保险板块全基金持仓前五个股变动呈现分化，但仍均保持低配：基金持仓变动依次为中国平安（-0.03pct）、新华保险（-0.01pct）、中国人寿（-0.0001pct）、中国人保（+0.004pct）、中国太保（+0.01pct）。低配程度依次为中国人寿（-1.61pct）、中国平安（-0.97pct）、中国人保（-0.41pct）、中国太保（-0.34pct）、新华保险（-0.16pct）。保险板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股持仓变动比较保险板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股配置情况比较资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-0.30-0.25-0.20-0.15-0.10-0.050.000.050.10(pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓-1.8-1.6-1.4-1.2-1.0-0.8-0.6-0.4-0.20.0(pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓 9全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配22.2证券板块：机构持仓连续两季度下滑•22Q2证券板块全基金持股比例1.83%（QoQ-0.23pct），连续两季度遭减持，但22Q2减持力度明显放缓；低配程度环比改善，以沪深300流通市值为标准，证券板块标配4.58%，目前尚低配2.75pct。•22Q2证券板块全基金持仓从高到低依次为东方财富（0.87%）、中信证券（0.34%）、华泰证券（0.13%）、广发证券（0.10%）、海通证券（0.09%）。证券板块基金持仓情况证券板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股比较资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-5%-4%-3%-2%-1%0%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%2018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2证券板块基金持仓（左）证券板块持仓变动（左）证券板块历史超配（右）0.00.20.40.60.81.01.21.4东方财富中信证券华泰证券广发证券海通证券（pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓 10全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配22.2证券板块：机构持仓连续两季度下滑•22Q2证券板块全基金持仓前五个股中，东方财富持仓环比上升、保持超配，其余均环比下滑、保持低配：基金持仓变动依次为中信证券（-0.03pct）、华泰证券（-0.02pct）、广发证券（-0.02pct）、海通证券（-0.02pct）、东方财富（+0.18pct），除东方财富外，其余均较22Q1有所减持。证券板块持仓前五个股中，东方财富保持超配（+0.16pct），其余均保持低配，低配程度依次为中信证券（-0.28pct）、广发证券（-0.18pct）、华泰证券（-0.14pct）、海通证券（-0.13pct）。证券板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股持仓变动比较证券板块21Q3-22Q2基金持仓前五个股配置情况比较资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-0.6-0.5-0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.20.30.4(pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓-0.4-0.3-0.2-0.10.00.10.2(pct)21Q3基金持仓21Q4基金持仓22Q1基金持仓22Q2基金持仓 11主动管理型基金重仓：增持保险、券商，保持低配33.1保险板块：重仓持股转为增持•22Q2保险板块主动管理型基金持股比例0.08%（QoQ+0.01pct），扭转连续五个季度的减持之势，转为增持；同时，低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，保险板块标配3.90%，目前尚低配3.83pct。•22Q2保险板块主动管理型基金重仓从高到低依次为中国平安（0.05%）、中国太保（0.02%）、中国人寿（0.01%）、中国人保（0.001%）、新华保险（0.001%）。保险板块主动管理型基金重仓情况保险板块21Q3-22Q2主动管理型基金重仓前五个股比较资料来源：WIND、平安证券研究所非银金融· 行业动态跟踪报告-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%-1%0%1%2%2020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42