请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 收储难阻颓势，棉价周内大幅下跌 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种 周度报告 2022年7月17日 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格：Z0015805 联系电话：0531-81916297 客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 摘要  本周ICE美棉价格暴跌，周内多次刷新一年低点。宏观方面，美国6月CPI同比增长9.10%，为1981年11月以来最大增幅，超过之前市场预期的8.80%，市场预计7月加息100基点的概率上升，宏观经济担忧进一步加剧。USDA的7月供需报告进一步下调全球棉花产需，其中消费下调幅度相对较大。近期美棉产区干旱有加重趋势，印度棉产区遭遇暴雨，预计对新棉产量造成损失，关注天气情况。截至7月14日，ICE可交割的2号期棉合约库存持平于8365包。技术上美棉主力合约价格连跌九周运行至60月线附近，引发空头回补，关注回补情况。  郑棉主力合约周内大幅下跌。目前皮棉销售进度持续放缓，虽然棉价降幅较大，但市场在棉价大幅波动下多持观望态度，下游交投意愿不足，纺纱厂、织布厂开机率持续下滑，近期江浙及广东等部分地区已收到限电通知，织布厂、印染厂等高耗电行业开机率或将受到影响，基本面整体偏弱。目前储备棉轮入连续3日100%成交，棉花企业抛售积极性较高，棉价依旧承压。技术上关注郑棉连跌九周，期价重挫近7千点后的空头回补行情，关注资金面变化及移仓情况。  风险提示：国内外棉产区天气变化、美联储加息超预期变化、政策变化等 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 收储难阻颓势，棉价周内大幅下跌 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾  因国际需求持续低迷，本周国际棉价大幅下降，截至7月15日，国际棉花价格指数(cotton M）为109.13美分/磅,周跌21.02美分/磅，周跌幅达16.15%。  本周ICE美棉价格持续回落，截至7月15日ICE美棉主力合约收盘报88.71美分/磅，周跌幅7.32%，表现缩量增仓运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅） 图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理 来源：博易大师，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾  受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格大幅下跌，创一年内最低点。截至7月15日，中国棉花价格指数报16480元/吨，与上周相比，下跌1223元/吨，周跌幅6.9% 。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨） 图4：郑棉周K线 来源：中国棉花协会，中泰期货整理 来源：博易大师，中泰期货整理  郑棉主力合约本周大幅下降。截至7月15日收盘，主力9月合约报收80.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00150.00160.00170.00180.002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-0411,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.00 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 - 14215元/吨，周跌2250元/吨，跌幅13.67%，表现增量加仓运行态势。  本周国内纱线价格跟随棉价下降，截至7月15日普梳32S棉纱价格为25200元/吨，相较于上周下降1200元/吨，跌幅4.55%。  国内郑棉纱主力2209合约本周持续走弱，7月15日报收20720元/吨，周跌2210元/吨，跌幅9.64%，增量加仓运行。 图5：普梳32S棉纱价格（元/吨） 图6：郑棉纱周K线 来源：全球纺织网，中泰期货整理 来源：博易大师，中泰期货整理 二、宏观因素  由于全球通胀加剧，欧美等世界主要经济体纷纷加息，其中美国6月CPI为292.3，同比上涨9.1%，环比上月增加1.37%。  随着通胀前景进一步恶化，市场预计7月美联储加息100个基点的概率增加。周内美元指数大涨，截至7月15日收盘，美元指数报收107.825，周涨1.05%。 图7：美国CPI:当月值 图8：美元指数 来源：wind，中泰期货整理 来源：博易大师，中泰期货整理 三、基本面跟踪 （一）国际市场 1、USDA:新年度全球棉花供需双增  USDA的7月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度全球棉花产量较6月下调15.68万吨至2530.39万吨，全球棉花消费较20000220002400026000280003000032000200.00220.00240.00260.00280.00300.00320.002012-012012-112013-092014-072015-052016-032017-012017-112018-092019-072020-052021-032022-01 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 6月下调41.37万吨至2608.12万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1829.76万吨，较6月下调23.74万吨，库存消费比为68.16%。  由于前期棉价大幅上涨，棉农种植积极性提高，世界主要棉产国多有播种面积增加预期，USDA预计2022/23年度全球棉花产量为2614.22万吨，同比增长3.31%。预计2022/23年度全球棉花消费回升至2610.95万吨，同比上升0.1%。预计2022/23年度全球棉花期末库存为1834.55万吨，较2021/22年度增加0.26%，库存消费比为68.11%。 图9：全球棉花产需（万吨） 图10：全球棉花库存（万吨、%） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 2、美国纺织、服装库存高位累积  因美国持续通胀，经济面临衰退风险，下游需求不畅，美国纺织、服装库存皆累积在高位。根据美国人口普查局最新数据显示，5月美国制造业纺织库存为2299百万美元，环比上月增加0.83%，同比上升13.98%。5月美国批发商服装及服装面料库存为36882百万美元，环比上月增加3.41%，同比上升49.28%。 图11：美国制造业库存:纺织产品（百万美元） 图12：美国批发商库存:服装及服装面料（百万美元） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长及棉产区天气情况  USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花收获面积预计为3462050010001500200025003000201020112012201320142015201620172018201920202021产量消费0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120220.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120220.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00050010001500200025003000201020112012201320142015201620172018201920202021期末库存库存消费比 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 - 千公顷，比去年同比下降16.72%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况偏差，7月10日棉株优良率为39%，较前一周增加3%，比去年同期数据下降17%；全美棉株生长偏差率为27%，较前一周下降4%，比去年同期数上升18%。后期仍需关注天气变化对于棉株生长的影响。  从天气情况来看，最新一周全美干旱面积下降，但得州棉产区干旱情况加重，且最新一周得州降雨偏少。截至7月12日全美极度和异常干旱区域面积占比在17.20%，环比上周下降了0.43%，其中得州极度和异常干旱区域面积占比增至51.8%，较前一周增加5.89%。 图13：美棉产区干旱情况 图14：美棉产区天气情况 来源：USDA，中泰期货整理 来源：world ag weather，中泰期货整理 4、 其他主要棉花生产、消费国家情况  据印度农业部数据，截至7月1日印度全国植棉面积达640.8万公顷（9612万亩），植棉进度同比领先约4%，整体处于近年较快水平。但截至7月13号当周，印度棉花主产区迎来了近五年最大规模的周度强降雨，估计近期这轮印度降雨量的异常增量将对2022/23年度的印度棉花产量造成损失。  根据CONAB的最新棉花产量预测，2021/22年度巴西总产预期下调至278.7万吨，环比（281.5万吨）小幅调减1%。  目前巴基斯坦植棉总面积约200万公顷，达到预期植棉目标（246.1万公顷）的81.3%，同比扩大6.9%。 （二）国内市场 1、棉花长势良好，新年度棉花产需预计增加  USDA的7月供需报告显示。2021/22年度中国棉花产量为587.86万吨，持平6月预期值，棉花消费较6月下调21.77万吨至805.58万吨，预计2021/22年度全国棉花期末库存为813.85万吨，较6月增加15.22万吨，库存消费比为96.32%。  因棉价长期维持在高位，棉农种植积极性提高，国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 6 - 2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比上升1.35%至816.47万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存为812.77万吨，较2021/22年度下降0.13%，库存消费比为96.25%。 图15：国内棉花产需（万吨） 图16：国内棉花期末库存（万吨、%） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 2、皮棉销售进度偏慢，短期商业库存消化减缓  我国目前皮棉销售进度缓慢，截至7月14日，2021/22年度全国累计销售皮棉375万吨，销售进度为64.64%。由于销售不畅，棉花商业库存仍处于较高水