棉花、棉纱品种周度报告：弱需求下启动收储，棉价跌势放缓或反弹

请务必阅读正文之后的免责声明部分 、 弱需求下启动收储，棉价跌势放缓或反弹 投资咨询资格号： 证监许可[2012]112 棉花、棉纱品种 周度报告 2022年7月10日 分析师 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227 投资咨询资格：Z0015805 联系电话：0531-81916297 客服电话：400-618-6767 公司网站：http://www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰期货研究所 [Table_Report] 中泰期货服务号 [Table_Finance] 摘要  本周ICE美棉价格持续回落，最低跌破90美分/磅，但随后大幅反弹，周跌幅总体趋缓。宏观方面，美联储前期激进的加息政策对于抑制国内通胀效果有限，市场对于宏观经济的担忧不断加剧，拖累棉价下降。目前印度、巴西、巴基斯坦等国新年度棉花预期增产，全球棉花消费面临供应增加消费缩减态势。近期美棉产区干旱有加重趋势，关注天气情况。截至7月7日，ICE可交割的2号期棉合约库存增至17716包。  郑棉主力合约本周持续下跌。目前皮棉销售进度偏慢，下游纺纱厂、织布厂开机率双双下滑，纱线库存仍在累积，基本面整体偏弱。但近期棉花、棉纱价格均有明显下滑，低价或刺激部分需求，关注消费边际变化。同时储备棉轮入政策正式出台，对棉市有一定利好，但对于市场影响还需进一步观察。短期棉价跌势或要放缓反弹。  风险提示：国内外棉产区天气变化、需求恶化、政策变化等 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 2 - 弱需求下启动收储，棉价跌势放缓或反弹 ——棉纺市场周度报告 一、市场行情回顾 1、国际市场行情回顾  因国际需求持续低迷，本周国际棉价大幅下降，截至7月8日，国际棉花价格指数(cotton M）为130.15美分/磅,周跌16.67美分/磅，周跌幅达11.35%。  本周ICE美棉价格持续回落，截至7月8日ICE美棉主力合约收盘报95.72美分/磅，周跌幅1.61%，表现缩量减仓运行态势。 图1：国际棉花指数:CottonM（美分/磅） 图2：ICE美棉周K线 来源：wind，中泰期货整理 来源：文华财经，中泰期货整理 2、国内市场行情回顾  受限于下游需求不佳，本周国内棉花价格下行突破18000元/吨。截至7月8日，中国棉花价格指数报17703元/吨，与上周相比，下跌681元/吨，周跌幅3.7% 。 图3：中国棉花价格指数:3128B（元/吨） 图4：郑棉周K线 来源：中国棉花协会，中泰期货整理 来源：文华财经，中泰期货整理 80.0090.00100.00110.00120.00130.00140.00150.00160.00170.00180.002021-01-042021-03-042021-05-042021-07-042021-09-042021-11-042022-01-042022-03-042022-05-042022-07-0411,000.0013,000.0015,000.0017,000.0019,000.0021,000.0023,000.0025,000.00 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 3 -  郑棉主力合约本周大幅下降。截至7月8日收盘，主力9月合约报收16465元/吨，周跌850元/吨，跌幅4.91%，表现减量增仓运行态势。  本周国内纱线价格趋缓下行为主，截至7月8日普梳32S棉纱价格为26400元/吨，相较于上周下降70元/吨，跌幅0.26%。  国内郑棉纱主力2209合约本周持续走弱，7月8日报收22930元/吨，周跌1190元/吨，跌幅4.93%，减量增仓运行。 图5：普梳32S棉纱价格（元/吨） 图6：郑棉纱周K线 来源：全球纺织网，中泰期货整理 来源：文华财经，中泰期货整理 二、宏观因素  由于全球通胀加剧，欧美等世界主要经济体纷纷加息，其中美国5月CPI为292.3，同比上涨8.58%，环比上月增加1.1%。  为应对通胀，美联储在6月加息75个基点，市场预计7月美联储将继续加息75个基点，为此，美元指数持续走强，截至7月8日收盘，美元指数报收106.9，周涨1.7%。 图7：美国CPI:当月值 图8：美元指数 来源：wind，中泰期货整理 来源：文华财经，中泰期货整理 三、基本面跟踪 （一）国际市场 1、新年度全球棉花预计增产，但消费预估下滑  USDA的6月供需报告下调本年度全球棉花产量和消费。2021/22年度2500025500260002650027000275002800028500290002950030000200.00210.00220.00230.00240.00250.00260.00270.00280.00290.00300.002012-012012-112013-092014-072015-052016-032017-012017-112018-092019-072020-052021-032022-01 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 4 - 全球棉花产量较5月下调32.88万吨至2546.07万吨，全球棉花消费较5月下调27.21万吨至2649.49万吨，预计2021/22年度全球棉花期末库存1806.02万吨，较5月下调15.24万吨，库存消费比为68.04%。  由于前期棉价大幅上涨，棉农种植积极性提高，世界主要棉产国多有播种面积增加预期，USDA预计2022/23年度全球棉花产量为2640.34万吨，同比增长3.7%。但高棉价也抑制了下游消费，同时全球经济复苏不及预期，棉花消费预估下滑，预计2022/23年度全球棉花消费为2646.22万吨，同比下降0.12%。预计2022/23年度全球棉花期末库存为1802.1万吨，较2021/22年度下降0.22%，库存消费比为67.89%。 图9：全球棉花产需（万吨） 图10：全球棉花库存（万吨、%） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 2、美国纺织、服装库存高位累积  因美国持续通胀，经济面临衰退风险，下游需求不畅，美国纺织、服装库存皆累积在高位。根据美国人口普查局最新数据显示，5月美国制造业纺织库存为2299百万美元，环比上月增加0.83%，同比上升13.98%。4月美国批发商服装及服装面料库存为35665百万美元，环比上月增加6.43%，同比上升42.22%。 图11：美国制造业库存:纺织产品（百万美元） 图12：美国批发商库存:服装及服装面料（百万美元） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 3、美棉生长及棉产区天气情况 050010001500200025003000201020112012201320142015201620172018201920202021产量消费0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120220.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120220.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00050010001500200025003000201020112012201320142015201620172018201920202021期末库存库存消费比 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 5 -  USDA最新预测报告显示，2022/23年度美国棉花种植面积预计为1247.8万英亩，比去年同比上升11.21%。从目前数据来看，全美棉株整体生长情况略有转差，7月3日棉株优良率为36%，较前一周下降1%，比去年同期数据下降16%；全美棉株生长偏差率为31%，较前一周增加1%，比去年同期数上升21%。后期仍需关注天气变化对于棉株生长的影响。  从天气情况来看，最新一周美棉产区干旱情况加重，但降雨增加或能对干旱有所缓解。截至7月5日全美极度和异常干旱区域面积占比在17.63%，环比上周上升了0.06%，其中得州极度和异常干旱区域面积占比增至45.91%，较前一周增加2.12%。 图13：美棉产区干旱情况 图14：美棉产区天气情况 来源：USDA，中泰期货整理 来源：world ag weather，中泰期货整理 4、其他主要棉花生产、消费国家情况  据印度农业部数据，截至7月1日印度全国植棉面积达640.8万公顷（9612万亩），植棉进度同比领先约4%，整体处于近年较快水平。 7月5日印度政府宣布将免税进口棉花的期限延长一个月至10月31日，原因是季风雨不足导致部分地区的新棉播种进度落后。  根据CONAB的最新棉花产量预测，2021/22年度巴西总产预期下调至278.7万吨，环比（281.5万吨）小幅调减1%。  目前巴基斯坦植棉总面积约200万公顷，达到预期植棉目标（246.1万公顷）的81.3%，同比扩大6.9%。 （二）国内市场 1、植棉积极性增强，新年度预期供增需减  USDA的6月供需报告显示。2021/22年度中国棉花产量为587.86万吨，持平5月预期值，棉花消费较5月下调10.89万吨至827.35万吨，预计2021/22年度全国棉花期末库存为798.61万吨，较5月下调4.35万吨，库存消费比为94.56%。  因棉价长期维持在高位，棉农种植积极性提高，国家棉花市场监测系统估计2022年全国棉花实播面积4428.1万亩，同比增加109.1万亩，增幅2.5%。目前新疆棉花长势良好，新年度产量预期上涨，USDA预计 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 - 6 - 2022/23年度中国棉花产量为598.74万吨，同比增长1.85%，预计2022/23年度棉花消费同比下降1.3%至827.35万吨。预计2022/23年度中国棉花期末库存为797.52万吨，较2021/22年度下降0.41%，库存消费比为95.73%。 图15：国内棉花产需（万吨） 图16：国内棉花期末库存（万吨、%） 来源：wind，中泰期货整理 来源：wind，中泰期货整理 2、皮棉整体销售进度偏慢，但短期棉花商业库存消化有所加快  截至7月7日，2021/22年度全国累计销售皮棉371.8万吨，销售进度为64.09%，同比偏慢。由于销售不畅，棉花商业库存仍处于较高水平。5月我国棉花商业库存为416.28万吨，同比上升16.35%，环比减少49.9万吨，减幅10.7%。  从短期高频数据来看，由于棉价持续走低，低价或刺激买需，