摘要 常规的复盘，往往都是在K线图上，为每一阶段的行情都找到一个合理的解释。貌似这种方法可以合理地解释历史，算是完成了复盘。但是，深究下来，会发现这种复盘好看不好用。本系列分为两篇，本篇阐述常规复盘中存在的问题，下一篇阐述笔者认为的正确的复盘方法。解释行情，而不是为了找规律常规的复盘，往往都是在K线图上，为每一阶段的行情都找到一个合理的解释。貌似这种方法可以合理地解释历史，就算是完成了复盘。但是，深究下来，会发现这种复盘好看不好用。首先，需要关注一个问题，什么是合理的解释？其实通常而言是三个标准。第一，时间相近。大行情出现的时期，出现了能解释大行情的因素。每当行情来临，人们必然本能地问一句，为什么会涨会跌？于是乎，时间上与大行情最为接近的因素，往往都被市场舆情公认为行情涨跌的主因。第二，相关变量的变化幅度要大。变量越大，越被认为是重要因素。如果大变量出现的时间与大行情接近，那市场舆情就更会相信这一因素是涨跌的合理解释。第三，小圈子市场舆情达成一致。其实涨了就是涨了，你只能看到结果，原因到底是什么，谁也不知道。基本面的人认为他们找到了主因，但是量化的人根本不看基本面，而量化的人和基本面的人都对行情有影响。所以，人们认为的历史上各个阶段的合理逻辑，其实都是自己的小圈子达成了一致。客观的说，传统复盘中历史上各阶段的逻辑，其实都是很主观的。这样的复盘虽然能很好的解释历史行情，但是其实用性，值得质疑。复盘真正的目的是要从历史上找到规律，而且这种规律不仅要在历史上有效，在未来更要有效。这样才能应用规律在未来赚钱，复盘也就有了实际的意义。在传统的解释型复盘中，比 如当年出现了减产，同时价格大涨。减产似乎能很好地解释价格大涨，但是在实用中，还存在一堆问题。当年是否还有其他利多因素，减产是否是唯一的重要的利多因素？当年之外，历史上一旦出现了减产，有多大概率会出现价格上涨？也就是某一年得出的解释，是否在其他年份也是有效的？......当然这只是冰山一角，只是一些定性的问题，还没涉及到定量。如果不解决这些问题，只是为历史找了个解释，首先是没有找到真正的涨跌逻辑，其实也很难推广成规律，投入实战。追求完美地解释历史这里面其实存在两方面的问题：第一，站在一波大行情的起点上，当时的基本面往往都是混沌的，甚至基本面与大行情的方向是相反。对做交易来说，最好的时机当然是在行情起点上。然而，在行情起点上，大家公认的逻辑，时常都和大行情背道而驰。所以，我们站在现在看历史，从现在来发掘出来的历史行情的逻辑，往往都是一波大行情中后期才浮出水面的逻辑。这个逻辑的交易价值不高，甚至会导致人们重仓追逐最后一个铜板。既然能与大行情起点对应上的基本面，都是混沌的、分歧的，那我们就不该追求完美的解释历史。第二，站在现在看历史，历史只有一种发展轨迹。然而，站在历史看未来，可能的发展轨迹并不止一条。经常会出现多条合理的历史发展路径，而且历史发展也未必都走合理路径，毕竟行情也会经常非理性。所以，站在现在看历史，找出了完美的解释，忽略其他未然历史，这只是主观上的极大简化。这种复盘也是缺乏实用性的。毕竟当我们站在新的历史起点，面对着未来不确定的多条路径，而复盘却告诉我们的，是历史只有一条路，此时复盘对未来交易的指导性，将会大打折扣。作者简介任伟中粮期货研究院 化工资深研究员投资咨询资格证号：Z0012059风险揭示1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。