1 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属止跌 保持低 位 震 荡 第一部分 行情回顾与分析 昨日，贵金属整体保持低位震荡。伦敦金宽幅震荡最终小幅收涨；伦敦银延续涨势。美元指数走弱，日内一度重挫逾100点，报106.72；10年期美债收益率重回3%上方。ETF方面，SPDR黄金ETF持仓保持1009.06吨不变；SLV白银ETF持仓减少了256.71吨至16044.37吨。 央行方面，欧元区6月CPI年率终值录得8.6%，与预期和前值一致。据悉，由于通胀加剧，欧洲央行周四可能考虑将上月拟定的25个基点的加息幅度扩大一倍。此举将标志着欧洲央行大幅偏离6月9日政策会议制定指引以来，大多数欧洲央行管委会成员一直坚持的指引，并将使欧洲央行更符合全球大规模加息的要求。英国央行行长贝利则表示，货币政策将使通胀回落到目标水平，并且英国央行正考虑8月份加息50个基点。另外，关于英国央行的缩表计划，他希望这份国债出售计划，最早可能在9月进行的会议上经投票确认后开始。受到欧央行与英国央行准备超预期加息的消息影响，美元指数承压回落，贵金属价格则获得了喘息的机会。日本央行则维持刺激政策不变。据悉，日本央行行长黑田东彦的使命是把通胀推升至持续高于2%，在其十年的行长任期只剩下几个月就要结束之际，他丝毫不想放弃刺激措施，危及自己的遗留财产。 第二部分 今日观点 据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为64.4%，加息100个基点的概率为35.6%；到9月份累计加息125个基点的概率为29.0%，累计加息150个基点的概率为51.4%，加息175个基点的概率为19.6%。本周贵金属下跌趋势有所放缓，但上方承压始终存在。 研究员：万一菁 期货从业证号：F3032357 投资咨询从业证号：Z0014329 : 021-65789337 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn 近期逻辑 美联储6月加息落地， 因通胀数据创新高而临时选择加息75个基点。议息会议过后，7月与9月加息预期都有提高，这令贵金属价格上方有一定承压。但通胀问题始终没有解决，下方支撑同样强烈。预计将保持宽幅震荡概率较高。 市场关注 1.疫情与疫苗 2.美联储政策预期 重要事件 22:00 美国6月成屋销售总数年化 贵金属日报 2022年7月20日 2 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 第三部分 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金与美元走势 图2:白银与美元走势 020406080100120200250300350400450500SHFE黄金美元指数02040608010012001000200030004000500060007000SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货 2. 内外盘期货走势 图3:内外盘黄金走势 图4:内外盘白银走势 15001600170018001900200021003503603703803904004104202022-03-252022-04-252022-05-252022-06-25SHFE黄金COMEX黄金101214161820222426282900340039004400490054002022-03-252022-04-252022-05-252022-06-25SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 3. 期现走势 3 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图5:黄金期现走势 图6:白银期现走势 (5)051015260310360410460价差SHFE黄金SGE黄金T+D-200-10001002003004002800330038004300480053005800630068007300价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货 4. 金银比 图7:上期所金银比 图8comex金银比 60657075808590952020-11-2520 20 -12-2 520 21 -01-2 520 21 -02-2 52021-03-252021-04-2520 21 -05-2 520 21 -06-2 52021-07-252021-08-252021-09-2520 21 -10-2 520 21 -11-2 52021-12-252022-01-252022-02-252022-03-2520 22 -04-2 52022-05-252022-06-25上期所金银比657075808590952020-11-2520 20 -12-2 52021-01-252021-02-252021-03-252021-04-2520 21 -05-2 52021-06-252021-07-252021-08-2520 21 -09-2 52021-10-252021-11-2520 21 -12-2 52022-01-252022-02-252022-03-252022-04-2520 22 -05-2 52022-06-25COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货 5. ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓 图10:SLV白银ETF持仓 04008001200160020002400500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金05101520253035850010500125001450016500185002050022500SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货 6. 期货持仓量 4 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 图9:黄金期货持仓量 图10:白银期货持仓量 200250300350400450500200001200002200003200004200005200006200007200008200002019- 09-062020- 09-062021-09-06期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-09-062020- 09-062021-09-06期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 7. 期货库存 图11:沪金库存 图12:沪银库存 33034035036037038039040041042043001000200030004000500060002021- 05-282021-06-282021-07-282021- 08-282021-09-282021-10-282021- 11-282021- 12-282022-01-282022- 02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30库存期货:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金250030003500400045005000550060001000000120000014000001600000180000020000002200000240000026000002021-08-022021-09-022021- 10-022021- 11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022- 05-022022-06-022022-07-02库存期货:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 8. 成交量 图13:沪金成交量 图14:沪银成交量 20025030035040045050002000004000006000008000001000000120000014000002019- 09-062020- 09-062021-09-06期货成交量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金280033003800430048005300580063006800730001000000200000030000004000000500000060000002019-09-062020- 09-062021-09-06期货成交量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货 5 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 9. TD数据 图15:黄金td递延费 图16:白银td递延费 -1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多-1.5000-1.0000-0.50000.00000.50001.00001.5000多付空空付多 资料来源:WIND资讯 银河期货 图17:黄金td交收量 图18:白银td交收量 0500010000150002000025000黄金TD交收量0100000200000300000400000500000600000白银TD交收量 资料来源:WIND资讯 银河期货 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 图19:美国国债收益率 图20:盈亏平衡通胀率 0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.01.502.002.503.003.504.00美国:国债收益率10年期美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年2.02.22.42.62.83.03.22022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022- 07-02盈亏平衡通胀率 资料来源:WIND资讯 银河期货 6 / 6 大宗商品研究所 贵金属研发报告 作者承