银河期货粕类日报(2022.07.18)

1 / 5 银河农产品 农产品研发报告 粕类日报 2022年7月18日 粕类日报 品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01367664东莞125139-1405343163张家港135149-1409396559日照16514916012863112南通1801782052908105广东110108209343585广西1701682今日昨日涨跌今日昨日涨跌91价差289294-591价差572599-2715价差245244115价差-45-52759价差-534-538459价差-527-54720今日昨日今日昨日今日昨日5305568138612.3482.294豆粕菜粕期货现货基差月差跨品种期货价差豆粕菜粕豆菜09豆菜01油粕比09 美豆：虽然近些日以来美豆各项基本面指标均相对偏空，但气象模型转入偏干阶段则使得盘面重新获益提振。气象模型显示未来1-2周中产地天气略有变化，包括IA、IL、MN、NE、IN在内的部分州降雨量有所减少，气温有所上升，在此影响下，预计美豆盘面将有小幅提振，关注今晚优良率以及出口检验数据的公布结果。不过需要关注的是，截止当前，美豆产地降雨、积温情况均处于偏正常状态，短期模型转干不至于对作物生长产生太大影响，关注天气的进一步变化。需求方面看，近期美豆出口及国内压榨持续不及预期，平衡表需求端后续可能仍有一定的下调基础。此外，南美地区贴水报价仍在持续下跌，农户卖货意愿改善使得近端压力有所缓解，在此背景下美豆预计整体以偏震荡为主，重点关注天气是否有实质影响。 豆菜粕：豆粕现货基差继续小幅震荡，市场成交清淡。过去一周中，油厂开机率下调，压榨量整体略低于预期，因供应端相对偏紧。不过整体来看，国内豆粕库存仍维持相对偏高水平，虽然部分地区本周开机率将继续下滑，但豆粕供应压力仍然存在，难以支撑豆粕基差快速上涨。海关6月进口数据825万吨基本符合预期，6月以来巴西装运数据持续下滑，因而未来大豆到港数量相对偏低的事实仍将延续，公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳 021-65789251 联络对接：贾瑞林 021-65789256 油脂研究：刘博闻 粕猪研究：陈界正 玉米白糖：马幼元 棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：陈界正 期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 :021-60329673 chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 2 / 5 银河农产品 农产品研发报告 加之油厂榨利也在走弱，3季度国内豆粕将持续去库。短期油厂榨利偏弱一方面取决于内外基本面走势分化程度，另一方面也与高企的国际海运费价格走势相关，在海运费价格仍旧搞高企难以出现实质缓解的情况下，后市豆粕基差大概率将呈现稳步上涨，短期盘面以跟随美豆波动为主。 最近几周来，菜粕需求仍持续偏弱，提货量仍维持在相对偏低水平。上周油厂菜籽+菜粕库存整体呈现去化，颗粒粕库存同样高位回落，暗示供应端累积压力体现已经比较充分。而需求方面来看，受豆菜价差偏低以及杂粕库存较高影响，油厂菜粕提货持续偏低，在经历短暂恢复后，菜粕提货重新回到低位。整体来看，菜粕缺乏资金推升，走势整体弱于豆粕，但因供应同样有限，后续豆菜价差可能仍将以偏震荡运行为主。基本面上看，菜粕需求持续偏弱，在前期采购成本相对偏高的背景下，菜粕配方难出现太多上调，随着水产需求的逐步恢复，后续菜粕需求或有望好转，近期继续关注菜粕市场消费的改善情况。 单边：短期豆菜粕市场缺乏大幅上涨基础，但绝对价格已有所回落，气象模型略有变化，激进参与者可轻仓试多； 套利：M91正套，09豆菜粕价差缩小持有。 期权：观望（观点仅供参考，不作为买卖依据) 来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润阿根廷8月3281363.75U6.751839659310(583.11)(394.51)巴西1月2581352.25F6.707634318640(302.54)(230.54)巴西2月2011352.25H6.763634318640(134.87)(134.87)巴西3月1681352.25H6.763634318640(52.13)(52.13)巴西4月1631348.75K6.763634318640(30.25)(30.25)巴西9月3081363.75U6.739936769030(621.37)(621.37)美湾10月3681345.75X6.739936769030(389.23)(347.83)美湾11月3531345.75X6.739936769030(337.25)(71.05)美湾12月3381352.25F6.707636769030(324.10)(155.10)美湾9月4071363.75U6.739936769030(510.25)(510.25)美湾（含税）10月3681345.75X6.739936769030(1831.91)(1831.91)美湾（含税）11月3531345.75X6.739936769030(1777.80)(1569.30)美湾（含税）12月3381352.25F6.707636769030(1760.66)(1552.16)美湾（含税）9月4071363.75U6.739936769030(1989.25)(1989.25)美西10月3931345.75X6.739936769030(458.61)(458.61)美西11月3831345.75X6.739936769030(443.47)(234.97)美西12月3881352.25F6.707636769030(444.73)(275.73)美西（含税）10月3931345.75X6.739936769030(1967.26)(1967.26)美西（含税）11月3831345.75X6.739936769030(1931.18)(1722.68)美西（含税）12月3881352.25F6.707636769030(1949.22)(1780.22)大豆压榨利润表（7-18） 9ZdVlU6VpOrQbR8Q6MtRmMnPnPjMpPqPfQrQwPbRnMsOwMsPoQvPrMoO 3 / 5 银河农产品 农产品研发报告 图1：华东豆粕现货基差 图2：华南豆粕现货基差 -400-20002004006008001000214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 -400-200020040060080010001200214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind 图3：华东菜粕现货基差 图4：华南菜粕现货基差 -600-400-2000200400600214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 -300-200-1000100200300400500214267193152782031527820214267193112241325618301224123456789101112201720182019202020212022 数据来源：银河期货、wind 图7：M91 图8：RM91 -300-200-10001002003004001625312212112029716255142311019287162531221308171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 -400-200020040060080010001625312212112029716255142311019287162531221308171234567891709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301 数据来源：银河期货、wind 4 / 5 银河农产品 农产品研发报告 图9：MRM01 图10：MRM09 020040060080010001122361728819301223314256172881930102192031112231425234567891011121701180119012001210122012301 010020030040050060070080090018299201122341526617281122213246172881930112221324910111212345678170918091909200921092209 数据来源：银河期货、wind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 5 / 5 银河农产品 农产品研发报告 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 银河农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799