宏观策略日报：央行逆回购小幅加量，维护流动性平稳

-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2022-07-19 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 央行逆回购小幅加量，维护流动性平稳 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沥青9.90%、燃油9.49%、棕榈7.71%、棉纱7.64%、沪锡7.38%；淀粉-0.98%、连豆-0.31%、粳米-0.10%、玉米0.04%、沪金0.41% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪铜3.96、棕榈3.96、郑棉2.61、沥青2.59、沪锡2.39；沪铅-1.66、不锈钢-0.53、热卷-0.39、沪锌-0.36、沪胶-0.32 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属20.11、农产品11.99、能源化工9.20、黑色建材2.82、贵金属0.93 重要新闻及经济数据： 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日有30亿元逆回购到期，净投放90亿元。 证监会近日批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约7月22日正式挂牌交易。 美国7月NAHB房产市场指数55，为2020年5月以来新低，预期66，前值67。 风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧 昨日央行逆回购规模从此前的30亿元增加至120亿元，规模明显加大，这主要是为了对冲缴税对流动性的不利影响；逆回购利率维持不变反映央行货币政策总体仍是中性格局。尽管我国经济仍存在一定的下行压力，但考虑到输入性通胀压力，我国继续降息的概率不大。预计下半年我国货币政策仍维持中性基调。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 9 一、重要新闻及经济数据 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日有30亿元逆回购到期，净投放90亿元。 证监会近日批准中金所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约7月22日正式挂牌交易。证监会表示，上市中证1000股指期货和期权，是全面深化资本市场改革的一项重要举措，有助于进一步满足投资者避险需求，健全和完善股票市场稳定机制，助力资本市场平稳健康发展 美国7月NAHB房产市场指数55，为2020年5月以来新低，预期66，前值67。 图表1： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-07-18 22:00 美国 7月NAHB住房市场指数 67 66 55 2022-07-19 20:30 美国 6月新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 1549 1585 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 3 / 9 二、期货市场数据跟踪 图表2： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计8.92-60.102262.56金融-36.12-53.61871.14商品45.05-6.491391.41贵金属0.00%-3.19%0.934.27146.49黑色建材0.00%-4.76%2.820.54276.60有色金属0.00%-7.71%20.11-12.33220.69能源化工0.00%-10.67%9.20-14.49422.37农产品0.00%-9.40%11.9915.51325.26 资料来源：Wind 中信期货研究所 图表3： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 20002100220023002400250026002021/052021/082021/112022/022022/05期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%80082084086088090092094096098010002021/052021/082021/112022/022022/05金融期货持仓保证金(亿)金融占比11001200130014001500160017001501601701801902002102202302021/052021/082021/112022/022022/05中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505005502021/052021/082021/112022/022022/05商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 4 / 9 图表4： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅沥青9.90%8.23%1.18-2.44%燃油9.49%7.22%2.02-3.48%棕榈7.71%6.58%2.25-2.69%棉纱7.64%7.71%2.81-1.89%沪锡7.38%7.52%1.370.56%TA6.98%6.06%1.14-7.62%焦炭6.64%7.37%1.33-6.41%沪镍6.61%6.35%1.72-9.05%低硫燃油6.60%6.32%1.971.66%焦煤6.39%7.36%1.44-5.29%苯乙烯5.98%6.28%1.91-3.81%红枣5.95%4.40%0.57-0.57%原油5.90%4.81%4.33-1.95%郑棉5.90%6.21%1.13-7.30%热卷5.69%5.48%0.86-6.66%沪铜5.23%4.45%1.15-3.86%PVC5.17%4.75%1.77-4.04%铁矿5.06%6.50%0.87-7.98%螺纹5.04%4.80%1.16-7.05%苹果5.02%3.72%0.913.26%LPG4.95%6.35%2.430.14%纯碱4.93%4.38%1.65-0.03%塑料4.70%5.02%1.29-2.81%乙二醇4.60%6.57%1.24-0.88%PP4.33%4.33%1.32-1.53%动煤4.18%5.67%0.121.50%沪锌4.09%3.84%1.89-4.19%甲醇4.07%4.02%0.88-0.48%尿素3.94%3.78%0.702.09%豆油3.83%3.53%1.86-0.37%沪铝3.78%3.19%1.48-2.11%沪银3.23%2.12%0.92-1.90%硅铁3.13%2.96%0.63-6.35%菜粕2.98%3.81%1.30-1.47%菜油2.86%3.06%2.042.26%豆二2.68%3.15%2.33-0.06%纸浆2.60%3.09%1.371.52%20号胶2.57%2.84%0.83-3.27%沪铅2.51%1.66%1.530.92%沪胶2.39%2.32%1.35-4.69%锰硅2.04%2.25%0.54-7.83%玻璃1.84%2.23%0.820.91%豆粕1.60%2.87%0.65-0.91%不锈钢1.52%2.05%1.71-2.92%郑糖1.37%1.22%0.510.99%鸡蛋0.93%0.78%0.38-0.29%沪金0.41%0.97%0.79-0.91%玉米0.04%0.99%0.34-2.14%粳米-0.10%0.39%0.32-0.49%连豆-0.31%2.76%1.01-0.17%淀粉-0.98%1.86%0.85-3.02% 资料来源：Wind 中信期货研究所 中信期货宏观策略日报 5 / 9 图表5： 国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿)沪铜3.96棕榈3.96郑棉2.61沥青2.59沪锡2.39铁矿1.57苹果1.53豆粕1.39TA1.32螺纹1.28纯碱1.18沪镍1.15豆油1.00塑料0.95乙二醇0.81原油0.72甲醇0.71沪金0.66菜粕0.55PVC0.48沪铝0.46玻璃0.40焦煤0.38菜油0.33淀粉0.27沪银0.27焦炭0.24燃油0.23LPG0.18低硫燃油0.18红枣0.1620号胶0.12棉纱0.12尿素0.11苯乙烯0.09玉米0.09豆二0.07锰硅0.07鸡蛋0.05纸浆0.02粳米0.01动煤0.00连豆-0.04郑糖-0.12PP-0.16硅铁-0.19沪胶-0.32沪锌-0.36热卷-0.39不锈钢-0.53沪铅-1.66 品种5日沉淀资金变化(亿)沪金5.15菜油1.75塑料1.42棕榈1.29低硫燃油1.19沪锡1.18沪镍1.01苹果0.66菜粕0.56LPG0.49焦煤0.3720号胶0.34沪铜0.28郑糖0.25淀粉0.21豆二0.18焦炭0.17硅铁0.17燃油0.17棉纱0.09纸浆0.08不锈钢0.07尿素0.04玻璃0.03粳米0.00动煤0.00锰硅-0.03红枣-0.09连豆-0.15鸡蛋-0.35沪铅-0.36甲醇-0.54乙二醇-0.58原油-0.58郑棉-0.67玉米-0.67沪锌-0.67豆粕-0.77苯乙烯-0.85沪银-0.88沥青-1.16PP-1.17热卷-1.33纯碱-1.68豆油-1.76PVC-1.87沪铝-1.91沪胶-2.32TA-5.33铁矿-6.79螺纹-7.15 品种沉淀资金(亿)沪铜109.39铁矿93.61螺纹85.25沪金79.45沪银67.05豆粕64.82原油54.80TA44.52棕榈44.39豆油43.37郑棉38.80甲醇38.29沥青36.45沪铝35.84热卷35.64郑糖32.29PP31.35塑料30.78玉米29.39沪胶27.60PVC27.10乙二醇25.06沪锌24.70纯碱23.55沪锡22.57苹果22.49玻璃22.15沪镍21.07燃油19.51菜油18.73纸浆17.25LPG13.37苯乙烯12.02硅铁10.39焦炭9.28低硫燃油8.7220号胶8.71连豆8.48锰硅8.21菜粕7.80沪铅7.12焦煤6.60鸡蛋5.59不锈钢5.48淀粉4.75尿素3.28红枣2.03豆二1.32粳米0.62棉纱0.38动煤0.01 资料来源：Wind 中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 6 / 9 三、流动性跟踪 图表6： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究所 14130.00.20.40.60.81.01.21.41.61.802468101214DR001DR007DR0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-1500-1000-5000500100015002022-05-232022-06-132022-07