电力设备新能源行业周报：电池片业绩预告超预期，产能紧张推升盈利

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收13064.14，上涨1.49%。上证综指报收3228.06，下跌-3.81%；深证成指报收12411.01，下跌-3.47%；沪深300指数报收4248.53，下跌-4.07%；创业板指数报收2760.5，下跌-2.03%。 子板块方面，光伏设备板块上涨0.95%；风电设备板块上涨12.63%，涨幅最大；电池板块下跌-1.14%；电网设备板块上涨3.91%；电机板块下跌-2.45%，跌幅最大；其他电源设备板块上涨3.22%。 投资建议：上周电新板块继续逆势上涨，成为唯一上涨板块，表现出板块的强势，我们认为，目前电新各板块估值处于均值水平，行业基本面决定未来向上空间，应把握细分板块中长期逻辑。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，近期数据印证我们此前逻辑，产业链连续涨价。短期看，从二季度光伏业绩预告看，全行业（硅料至组件及相关辅件）基本实现环比增长，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；新能车6月销量数据亮眼，上游材料价格继续下行。建议关注受益锂电原材料下跌，需求稳定的个股标的； 近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：上周硅料价格继续上涨，部分组件、电池及逆变器企业公布半年度业绩预告，从数据看二季度如我们预期，仍保持强劲增长态势。继续坚定看好7月光伏板块上行行情，重申我们对于行业景气度上行的观点：1）海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。2）二季度业绩表现优异。3）三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：部分三元正极企业公布半年报预告，受益于高镍占比进一步提升、碳酸锂低价存货，单吨净利均有一定程度上涨。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。推荐今年可能国产替代加速的铝塑膜板块，近期有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链。 电力设备：上周，国际大宗商品价格继续下跌，部分电气设备企业受益，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、美畅股份、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收13064.14，上涨1.49%。上证综指报收3228.06，下跌-3.81%； 深证成指报收12411.01，下跌-3.47%；沪深300指数报收4248.53，下跌-4.07%；创业板指数报收2760.5，下跌-2.03%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨0.95%；风电设备板块上涨12.63%，涨幅最大；电池板块下跌-1.14%；电网设备板块上涨3.91%；电机板块下跌-2.45%，跌幅最大；其他电源设备板块上涨3.22%。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面，上周涨幅前五依次是金龙羽(28.68% )、金智科技(25.8%)、大金重工(26.69%)、金雷股份(26.42%)、天顺风能(23.31%)；上周跌幅前五依次是石大胜华(-16.91%)、弘讯科技(-17.07%)、天齐锂业(-16.22%)、融捷股份(-14.85%)、天际股份(-11.49%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计买入35.6亿元，沪港通累计净卖出9.01亿元，深港通累计净买入44.61亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：八方股份、汇川技术、先导智能、宏发股份、阳光电源 电新陆股通增持前五分别为：上能电气、金雷股份、固德威、迈为股份、露笑科技 电新陆股通减持前五分别为：阳光电源、金博股份、多氟多、林洋能源、许继电气 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有27家公司发生大宗交易，成交总金额为17.91亿元，大宗交易成交前三名盐湖股份、天合光能、中际联合，占总成交额的59%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：赣锋锂业、盐湖股份、通威股份、天齐锂业、特变电工； 上周融券买出标的前五名分别为：通威股份、宁德时代、天齐锂业、盐湖股份、比亚迪。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年7月15日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有27家，其中下周解禁的公司有5家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年7月15日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有65家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有10家，处于股东大会通过阶段的有37家，处于证监会通过阶段的有14家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年7月15日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年7月15日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、凯中精密、协鑫集成、道明光学。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年7月15日) 3新能源 上周大盘震荡下跌，光伏指数整体上涨。聚焦产业链各环节，基本面并无根本性变化，硅料价格继续上涨、组件环节开工率分化持续，一如我们此前预判。在此背景下光伏板块表现优异，我们认为主要源于：1）横向比较各行业，2022年全球光伏装机有望实现30%以上的同比增速（2021年BNEF统计全球装机183GW），行业景气度和业绩确定性较强。2）中报业绩预告期间，部分企业二季度盈利超预期。 表9：上周光伏行业2022年中报业绩预告（亿元） 从二季度利润环比增幅来看，供需偏紧、单位盈利稳定/提升的电池，辅材金刚线、逆变器环节业绩弹性更好，近期股价走势也有所体现。对于三季度，我们仍建议更多关注并积极增配产业链紧缺且业绩有望超预期的环节：1）盈利修复上行的电池环节爱旭股份；2）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份；3）辅材环节高测股份、美畅股份、金博股份、海达股份、福斯特等；4）建议关注恒星科技、福立旺等业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：硅料价格持续上涨，终端观望情绪浓厚 1）硅料：根据硅业分会数据，上周国内单晶复投料成交均价29.49万元/吨，周环比涨幅1.13%；单晶致密料成交均价29.28万元/吨，周环比涨幅1.10%；单晶菜花料成交均价29.01万元/吨，周环比涨幅1.04%。 硅料价格仍然受供不应求的影响，叠加7月至8月硅料环节的有效供应量受到负面因素影响导致增幅收窄的直接刺激，硅料价格在原本缓涨的趋势下，7月初实现大幅“跳涨”。硅料环节大厂之间长单下的订单采买，在过去两周左右时间已经陆续签订完成。由于硅料实际产量有限，新产能仍在缓慢爬坡中，叠加意外事故导致有效产量的直接损失，各大硅料企业手中可用于长单之外的现货散单销售量实则已经非常有限。 从下游接受度来看，目前拉晶环节对于调涨后的硅料价格暂时接受度正常，前期硅片价格快速上涨也反映出对未来硅料持续上涨的预期。 2）硅片：近期单晶硅片环节主流价格的调整基调暂时尘埃落定，原本弥漫在市场上的观望和微妙的氛围逐步消散，二三线硅片企业价格也基本跟随和靠近龙头企业的价格区间下限。 由于单晶硅片环节产能规模持续增长、却依旧面临稼动低迷的现实困难，有效供应量受制于原料端供应制约，预计7月产量规模仍然维持在26GW左右、环比提升规模仍然非常有限。当前市场供应环境单晶硅片仍不富裕，预计短期上游环节的价格趋势、包括硅料和硅片价格仍难以出现下跌走势。 3）电池：部分电池厂家因为高温警示影响，发出停电警报，尽管限电确实影响当月产量，但预期短期供需维持现状、主流电池片供应紧张，电池片价格持稳，上周166、182、210尺寸成交价格分别落在1.24-1.25元/W、1.25-1.26元/W、1.22-1.23元/W。而海外美金价格因为美金汇率变动关系，相应小幅下调。 展望未来，预期主流尺寸M10价格仍有明显涨幅空间，有机会在下周继续上行走势，其余电池片价格则端看硅片环节价格走势与组件厂采购需求而定。 4）组件：上周7月新单少量开始落地执行，新单价格上调来到1.95-2元/W以上的水平，500W+单玻项目出厂价格1.9-2.02元/W，500W+双玻项目出厂价格1.92-2.05元/W。 目前因为高昂的组件价格、且报价仍在上抬到每瓦2-2.1元人民币以上的价位，原订7月需要交付的大型项目已暂缓拉货，且租赁式户用也有部分受到影响。本周2元/W的新单已开始有少量成交，主要为分布式项目，主流成交价格趋势将开始略微上浮。上周单玻主流成交区间落在1.95-1.96元/W，双玻价格约1.97-2.03元/W。 目前海外地区价格暂时稳定，亚太地区价格小幅上调到约0.27-0.275美元/W(FOB)，澳洲价格约0.28-0.285美元/W，美国地区价格仍持稳在0.33-0.38元/W。上周变化较大的区域是欧洲，由于汇率大幅度下降，使得目前欧元与美元汇率趋同，当前执行价格500W+单玻组件约0.265-0.28美元/W，现货价格为0.28-0.285美元/W，目前厂家在商讨将报价上调到0.285-0.3美元/W的水平。然而当价格上调到0.29美元/W的水平后，欧洲终端态度再度转趋观望，7月拉货也开始趋缓，后续需要进一步等待买卖双方博弈的情况。 图7：光伏经理人指数 图8：多晶硅料价格走势（元/kg） 图9：多晶硅料产量（万吨） 图10：硅片价格走势（元/片） 图11：隆基硅片价格（元/片） 图12：电池片价格走势（元/W） 图13：通威电池价格（元/W） 图14：组件价格走势（元/W） 图15：玻璃价格走势（元/㎡） 根据国家能源局数据，2022年1～5月我国光伏新增装机23.71GW，其中5月光伏新增装机3.67GW，环比增长86.10%，同比增长141.34%。2022年一季度我国光伏新增装机13.21GW，同比增长147.8%。新增集中式光伏电站4.34GW，同比增长72.26%；新增分布式光伏8.87GW，同比增长215.66%，其中户用2.55GW，在分布式中占比28.7%；工商业6.32GW， 在分布式中占比71.3%。 图16：2022Q1我国光伏新增装机13.21GW，同比增长147.8%（万千瓦） 3.2重要行业新闻 发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案，指出要发展屋顶光伏等分布式能源：7月12日，国家发改委官网发布关于印发“十四五”新型城镇化实施方案的通知”。实施方案指出要推进生产生活低碳化，锚定碳达峰碳中和目标，推动能源清洁低碳安全高效利用，有序引导非化石能源消