能源化工·专题报告：宏观周期主导，产能投放压制

报告指出，由于美联储加息抑制通胀，大宗商品整体回落，原油价格接近顶部，成品油累库、炼厂开工提升，出行需求走弱。纺织服装上半年需求疲弱，进入夏季成品库存大幅累高，企业经营现金流紧张。聚酯产业价格传导不畅，库存仅是转移并未去化，在纺织服装旺季之前，市场需求端或难见起色，加工费通过检修扩张之后也将因为装置重启而受到压缩。预计后市，聚酯价格将会趋势性向弱，远月盘面加工费将继续压缩。报告还指出，美国服装季调批发商库存消费比在进入2022年之后逐步抬升，当前的库销比达到2.42，已经高于2020年之前的库销水平。国内纺织的出口指数在经历2021年的高峰之后，迅速下滑。随着俄乌战争的缓和，波罗地海干散货指数（BDI）从高位3369下跌至2331，航运紧张的矛盾已经得到缓解。

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