终端需求难见增量

投资策略：本周终端需求仍未见明显起色，叠加“房贷断供”事件以及国际政治经济形势不稳定因素增多，市场情绪偏空，期现共振下黑色商品价格持续探底，钢企利润倒挂加剧。受累于钢价的显著下行，本周焦炭完成第三轮提降，下游钢厂在亏损下采取低库存策略，意在将需求负反馈传导至炼焦煤端。本周铁矿石价格创年内新低，铁矿石港口库存累库幅度扩大，未来铁矿石价格将延续弱势。从生产情况来看，本周亏损加剧下高炉钢厂再次扩大检修范围，但得益于废钢价格明显下跌，部分电炉钢厂在扭亏为盈下开始复产，但大部分仍处于停产状态，整体钢材产量继续下行。 一周市场回顾：本周上证综合指数下降3.81%，沪深300指数下降4.07%，申万钢铁板块上涨4.78%。本周螺纹钢主力合约以4354元/吨收盘，比上周降165元/吨，幅度3. 79%，热轧卷板主力合约以4453元/吨收盘，比上周降202元/吨，幅度4.54%；铁矿石主力合约以796.5元/吨收盘，较上周降77.5元/吨。 建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.61万吨，较上周降1.8 7万吨。五大品种社会库存1430.1万吨，环比降34.8万吨。本周建筑钢材成交量相较上周有小幅下降，短期内面临着雨季、终端复工强度不及预期的利空因素。本周库存去化速度有所减缓，板材库存经历持续下降后有所反弹。 开工率、产能利用率震荡下跌：本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为76.98%和53.17%，环比上周-1.55PCT和-1.59PCT；本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.01%和71.54%，环比上周-1.70PCT和-0.05PCT。本周8 5家电弧炉开工率、产能利用率分别为42.56%和31.89%，环比上周0.21PCT和0.22PC T。本周高炉开工率、产能利用率环比小幅下降，但电炉企业开工率、产能利用率在经过多周下跌后小幅回升。 钢铁价格大跌：Myspic综合钢价指数环比上周下降9.12%，其中长材降7.36%，板材降11.30%。上海螺纹钢3780元/吨，周环比降470元，幅度11.06%。上海热轧卷板3600元/吨，周环比降630元，幅度14.89%。本周钢材价格大幅下跌，除高温影响外，本周原材料价格支撑松动，在弱需求背景下对成材价格冲击较大。 原材料价格大幅下跌：本周Platts62%100.25美元/吨，周环比降13.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2146.8万吨，环比降252.4万吨，到港量1448.6万吨，环比升318万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次不变。天津准一冶金焦3010元/吨，较上周不变。废钢2320元/吨，较上周降520元/吨。铁矿石价格受美联储加息预期增强大幅走弱，焦炭开始第三轮提降200元/轮，本周原材料价格大幅下跌，钢厂主动检修、减产力度扩大，短期原材料供需基本面快速弱化。 吨钢盈利大幅下降：原材料和成材价格双双下降，盈利端持续受压本周热轧卷板（ 3m m）毛利降198元/吨，毛利率降至-5.10%；冷轧板(1.0mm)毛利降104元/吨，毛利率降至-10.00%；螺纹钢(20mm)毛利降89元/吨，毛利率降至2.32%；中厚板(20mm)毛利降81元/吨，毛利率降至0.13%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块上涨4.78% 本周上证综合指数下降3.81%，沪深300指数下降4.07%，申万钢铁板块上涨4.78%。年初至今，沪深300指数下跌13.61%，申万钢铁板块下跌14.78%，钢铁板块跑输沪深300指数1.18PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货大幅下跌 本周螺纹钢主力合约以4354元/吨收盘，比上周降165元/吨，幅度3.79%，热轧卷板主力合约以4453元/吨收盘，比上周降202元/吨，幅度4.54%； 铁矿石主力合约以796.5元/吨收盘，较上周降77.5元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为13.61万吨，较上周降1.87万吨。五大品种社会库存1430.1万吨，环比降34.8万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 库存持续去化 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 开工率产能利用率震荡下跌 本周Mysteel 247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为76.98%和53.17%，环比上周-1.55PCT和-1.59PCT；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.01%和71.54%，环比上周-1.70PCT和-0.05PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为42.56%和31.89%，环比上周0.21PCT和0.22PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢铁价格大跌 Myspic综合钢价指数环比上周下降9.12%，其中长材降7.36%，板材升降11.30%。上海螺纹钢3780元/吨，周环比降470元，幅度11.06%。上海热轧卷板3600元/吨，周环比降630元，幅度14.89%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格大幅下跌 本周Platts62%100.25美元/吨，周环比降13.8美元/吨。本周澳洲巴西发货量2146.8万吨，环比降252.4万吨，到港量1448.6万吨，环比升318万吨。最新钢厂进口矿库存天数24天，较上次不变。天津准一冶金焦3010元/吨，较上周不变。废钢2320元/吨，较上周降520元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利大幅下降 热轧卷板（3mm）毛利降198元/吨，毛利率降至-5.10%；冷轧板(1.0mm)毛利降104元/吨，毛利率降至-10.00%；螺纹钢(20mm)毛利降89元/吨，毛利率降至2.32%；中厚板(20mm)毛利降81元/吨，毛利率降至0.13%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 图表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【钢铁产能】二季度黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为79.2%同比下降4.9个百分点 据国家统计局数据显示，2022年二季度，黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率 为79.2%，比上年同期下降4.9个百分点。上半年，黑色金属冶炼和压延加工业产 能利用率为78.1%，比上年同期下降4.9个百分点。 （来源：国家统计局） 【钢铁产量】6月份粗钢产量9073万吨同比下降3.3% 据国家统计局数据显示，2022年6月份，我国粗钢产量9073万吨，同比下降 3.3%；6月份全国粗钢日均产量302.4万吨，环比下降3.0%；1-6月，我国粗钢产 量52688万吨，同比下降6.5%。2022年6月份，我国生铁产量7688万吨，同比 增长0.5%；6月份生铁日均产量256.3万吨，环比下降1.3%；1-6月份，我国生 铁产量43893万吨，同比下降4.7%。2022年6月份，我国钢材产量11842万吨， 同比下降2.3%；6月份钢材日均产量394.7万吨，环比下降0.2%；1-6月份，我 国钢材产量66714万吨，同比下降4.6%。 （来源：国家统计局） 【钢材出口】6月份出口钢材755.7万吨同比增长17.0% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2022年6月份，我国出口钢材755.7 万吨，同比增长17.0%；1-6月，我国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。6 月份，我国进口钢材79.1万吨，同比下降36.8%；1-6月，我国进口钢材577.1万 吨，同比下降21.5%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【粗钢旬产】7月上旬重点钢企粗钢日产继续下降 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年7月上旬重点钢企生铁日均产量 191.55万吨，旬环比下降2.09%，同比上升2.98%；7月上旬重点钢企粗钢日均产 量207.48万吨，旬环比下降1.98%，同比下降2.94%；7月上旬重点钢企钢材日 均产量197.31万吨，旬环比下降9.36%，同比上升0.52%。 （来源：中国钢铁工业协会） 【钢厂库存】7月上旬重点钢企钢材库存有所回升 据中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年7月上旬重点钢铁企业钢材库存量为 1804.79万吨，旬环比增加109.93万吨，上升6.49%；比上月同旬减少49.96万 吨，下降2.69%；比年初增加675.10万吨，上升59.76%；比去年同期增加 399.06万吨，上升28.39%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 河钢股份:2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券(第一期)在深圳证券交易所上市的公告 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，河钢股份有限公司2022年面向专业投 资者公开发行可续期公司债券（第一期）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于 2022年7月12日起在深圳证券交易所上市，面向专业机构投资者交易，交易方式 包括匹配成交、协商成交、点击成交、询价成交和竞买成交。 甬金股份:关于全资子公司收购股权暨关联交易的公告 浙江甬金金属科技股份有限公司全资子公司江苏甬金金属科技有限公司与青拓集团 有限公司签署了《股权转让协议》，以自有资金700万元人民币收购青拓集团持有 的靖江市青拓金属科技有限公司70%股权，收购完成后靖江青拓成为公司控股子 公司。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。