【天风电新】鼎胜新材中报预告点评： 超预期，产品结构改善带来吨净利提升

【天风电新】鼎胜新材中报预告点评： 超预期，产品结构改善带来吨净利提升-0714———————————财务数据公司预告22H1实现归母净利润5.1-6.1亿元，同增235-301%，扣非净利润5.0-6.0亿元，同增284-361%。22Q2公司归母净利润中值在3.45亿元，同增219%，环增60%，扣非净利润中值在3.58亿元，同增265%，环增86%。业绩拆分我们预计公司Q2电池箔出货2.2万吨，环比持平，同增57%，吨净利润在0.68万元，环比提升约500元/吨，吨净利润提升主要来自海外客户占比提升和部分小客户涨价，则电池箔贡献利润1.5亿元。传统箔中盈利较好的系包装箔（单、双零箔），预计Q2出货9万吨（较Q1提升1万吨），吨净利润在2000元/吨（Q1单零箔吨净利润在几百元，双零箔在1500元），包装箔贡献利润1.8亿元，其他箔预计贡献利润0.2亿元。投资建议我们预计22、23年电池箔出货12、19万吨，吨净利润0.65、0.55万元，涂炭箔出货0.5、1.5万吨，吨净利润1、1.1万元/吨，加上传统箔和其他等，上调归母净利润至12.5、15.3亿元，对应当前估值21、17X，公司业绩持续兑现，叠加钠电池、涂炭箔（储能相关）放量，估值性价比高，继续保持“重点推荐” 。