负极一体化扩张盈利增强，硅基引领行业享红利

本研报分析了贝特瑞的业务板块、盈利能力、硅基负极市场空间和公司竞争优势。该公司是负极材料行业的绝对龙头，一体化扩张和技术创新使其盈利能力增强。硅基负极是未来的发展趋势，公司已大幅领先同行，预计市场空间和出货量将快速增长。此外，公司还剥离了铁锂业务，聚焦高镍三元正极，通过一体化布局打造第二增长曲线。预计公司2022/2023/2024年归母净利润为22/27/37亿元，首次覆盖给予“买入”评级。