洞察未来， 能否让你把握先机? 战略跃进——私募股权基金的价值 创造新路径2022年全球私募股权调研报告 致谢本次调查涵盖107家私募股权基金。 各家基金的首席运营官、首席财务官和 财务主管与我们慷慨分享了宝贵的洞察与观点，谨此表示诚挚感谢。我们相信， 在私募股权基金不断发展的过程中， 这些见解将帮助利益相关方做出 更加周全的决策。“2022年全球私募股权调研报告 2022年全球私募股权调研报告 | 1目录Page02执行摘要 04以业务运营为战略重点10人才管理17投资者享有更多的选择23调研背景和方法24结语25联系我们 执行摘要 2022年全球私募股权调研报告 | 2执行摘要 执行摘要 2022年全球私募股权调研报告 | 3私募股权基金再次迈出战略性步伐， 公司价值持续上升。 今年，私募股权和风险投资公司的价值达到了空前的水平。就像任何值得投资的资产一样，为了实现资产价值的最大化，资产所有者必须采取切实行动，保护资产，并围绕资产构建配套基础设施。就私募股权和风险投资公司而言，所有者通常开始提出如下问题：“公司的市场价值多大?”“针对公司业务做出的下一个决策是否正确？” 这些问题的答案，往往隐藏在公司业务和市场竞争的基础数据之中。在私募股权和风险投资公司，首席财务官（CFO）依然是公司业务的战略要员，也是这些宝贵数据的管理者。对公司所有者而言，首席财务管理提供的可靠信息具有无可替代的价值。只有依靠这些信息，所有者才能做出知情决策，从而继续提升公司估值。正因如此，各公司的首席财务官均搭建了报告基础设施，并制定了财务策划工作流程，为深入分析业务数据提供支持。多年来，确保私募股权基金核心业务顺利开展，始终是首席财务官的首要任务。为此，他们必须高效管理资金，帮助投资专业人员识别和收购目标公司。最重要的是，他们都有一个共同目标——实现资产规模的可持续增长。 在这一过程中，私募股权基金对流程自动化进行了大力投资，大幅提升了前后台员工能力，且不断拓展产品种类。面对疫情爆发带来的挑战，他们在基础设施建设方面付出的努力得到了回报。一夜之间，大多数私募股权基金都顺利转向了远程工作，并未因此中断募集资金、识别目标公司的脚步。总体而言，私募股权基金的业务并未因疫情冲击而中断；如今，更是通过繁荣的资本市场，获得了巨大利益——2021年，涌入私募股权市场的资金超过1.1万亿美元。随着业务的持续增长，更多的私募股权基金迎来了发展的新阶段。它们对标大型金融机构，战略性地为管理公司建立了更加严谨的运营模式。私募股权基金管理公司转向更为成熟的运营模式，这是本调研报告最重要的结论之一。这一战略思维产生了两方面的重要意义：既能帮助私募股权基金做出知情决策、保护既有品牌，又有利于持续探索全新的增长路径。许多私募股权和风险投资公司一方面通过深思熟虑的人才管理计划创造长期价值，另一方面选择将环境、社会和治理（ESG）因素纳入考量。调研发现，私募股权基金正在加大吸引和留任人才的力度，并根据疫情情况，为员工提供线上线下混合办公安排。此外，私募股权基金也在ESG产品和虚拟货币（目前还比较谨慎）方面做出了部署，力图拓展产品类型，吸引新的投资者。 某种程度上来说，管理公司成熟度的提高是私募股权行业周期发展的必然结果，因为越来越多的私募股权，已经从从管理少量基金的小型机构，发展成为规模更大、复杂程度更高的金融机构，需对多家被投企业负责，也需管理投资者日益增加的另类投资。此外，随着大量企业的估值达到历史最高水平，在激烈的竞争环境中，决策不善或错失良机都可能造成严重后果。因此，施行更严谨的运营模式亦是一项必要的战略决策。现在，我们邀您进入《2022年全球私募股权调研报告》正 文，深入了解上述重要发现。 2022年全球私募股权调研报告 | 4以业务运营为战略重点 以业务运营为 战略重点第一章 2022年全球私募股权调研报告 | 5以业务运营为战略重点 大量资金涌入私募股权市场，私募股权投资业务回报率大幅提高；基金管理人开始意识到，决策风险正在指数级飙升。 从前，私募股权基金或许有能力为错误的投资决策买单；但如今，面对频繁的交易活动、激烈的市场竞争，以及严密的媒体监督，做出错误的决策将付出高昂的代价。另一方面，正确的投资决策将给公司在增强投资者信心及提高品牌长期价值方面带来重要收益。这也是为什么许多私募股权基金开始采用更为成熟的业务流程，包括内部报告、合规流程，以及全面财务规划和分析（FP&A）职能等。这一趋势的引领者主要是基金管理规模超过150亿美元的大型公司，其他不同管理规模的公司也紧随其后，正在加快行动步伐。2022年的调研结果显示，私募股权基金的思维方式正向机构化转变。以往的调研结果显示，与基金相关的经营问题是首席财务官所关注的战略重点，例如强化后台流程和管理、应用信息技术等；而根据2022年的调研结果，除资产规模增长外，人才管理、产品和战略扩张、ESG计划及产品供给已成为私募股权基金的三大战略重点。这表明，越来越多的首席财务官认为，后台问题已通过基础设施建设和可塑性运营模式得到充分解决。除资产管理规模增长外，贵公司的首要战略重点是什么?0%ESG计划52%39%36%前台技术转型23%3%15%成本管理/合理化19%8%21%继任计划19%33%强化后台流程和 技术能力19%21%39%150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下人才管理68%54%81%战略扩张52%44%44% 2022年全球私募股权调研报告 | 6以业务运营为战略重点 详细报告 关键绩效指标57%42%33%对管理公司 开展审计83%45%44%在受邀对其管理公司的机构成熟度打分的基金管理人中，84%的大型基金管理人认为总体而言，自身领先于其他管理人；在中型管理人和小型管理人中，这一比例分别为71%和56%。然而，基金管理人普遍认为，自身尚未达到同类最佳水平。在大型基金管理人中，自认为是同类最佳的比例仅占19%，在中型和小型基金管理人中，这一占比分别为14%和11%。这或许表明，基金管理人对管理公司当前的运营情况相对满意，但也认为其成熟度仍有进一步提高的空间。根据往年的调研结果，许多管理团队职责十分广泛，彼此之间并无明确分工。2022年，近97%的大型公司已设立专门团队，负责监督企业运营；小型公司在这方面稍微落后，但也已清楚地认识到，私募股权管理公司也需设专人监督各项关键业务职能。其他调研结果也佐证了这一转变，例如，许多公司已开始要求编制详细的财务月报，或者设立财务规划与分析专员等。这是意料之中的情况，因为私募股权管理公司必须利用一切可用信息，才能对发展方向做出知情、明智的决策。 您如何评价管理公司的机构成熟度?150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 我们已经达到同类 最佳水平，成熟度非常高19%14%11%我们领先于同侪， 但仍需继续加大投入65%57%45%我们正在努力， 但目前落后于同侪16%26%34%目前为止， 我们尚未在这方面 投入努力3%0%10%贵公司对管理公司采用下列哪种运营方式?专门的公司 管理团队97%82%61%详细的月度报告73%48%72%财务规划和 分析专员67%55%33%独立的风险及 合规职能部门47%48%42%详细的继任计划47%39%28% 2022年全球私募股权调研报告 | 7以业务运营为战略重点 过去几年，私募股权基金管理公司对于基金会计和财务报告工作的重视程度有限。当时，管理公司通常归少数创始人所有，外部投资极少。现在，管理公司则需要积极回复关于投资人的询问，进入公开市场和私募股权及债务投资市场，以及评估继任计划的最佳情景。近三分之二的私募股权基金表示，随着管理公司在其他方面渐趋成熟，为顺应这一趋势，他们已采用美国通用会计准则（US GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）作为管理公司的主要会计和报告准则。 近两年来，超过43%的大型公司大幅 增加了对人才、流程和技术的投资。这进一步证明，私募股权更加注重在管理公司层面构建更全面的流程。相比之下，大幅增加此类投资的中型 （19%）和小型（23%）私募股权管理公司占比较低，均在五分之一左右。流程建设能够帮助成长期的私募股权管理公司做出更明智而非赌博性的决策。贵基金管理公司的主要会计编制基础是什么?美国通用会计 准则或国际 财务报告准则65%税务准则基础14%现金收付基础13%其他8%近两年来，贵公司对管理公司职能部门做出的最具影响力的改变是什么?为财务规划和分析和/或 战略职能部门提供更多资源44%40%35%投资信息技术， 为财务规划和分析提供支持44%30%26%设置合伙人 报告会议机制12%30%39%显著增加有所增加 基本不变 有所减少近两年来，贵公司对管理职能的投入有何变化?150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下19%43%23%41%28%8%59%22%37%20%150亿美元以上 25亿至150亿美元 25亿美元以下 2022年全球私募股权调研报告 | 8以业务运营为战略重点 过去一年涉及私募股权基金和风险投资管理公司的交易显示其公司价值在上升，毫不意外，越来越多的基金管理人开始考虑其退出策略，例如首次公开募股、收购或合并另一家管理公司等。在大型公司中，约54%的受访者表示近年来已达成至少一笔战略交易。在已达成战略交易的公司中，56%的受访者完成了对其他公司的收购，增加了自身私募股权投资平台的价值；31%的受访者为募集资金，出售了管理公司的非控股权益。其他受访者则表示，为了扩大经营、建立继任计划，他们已开展债务融资。通常，我们说到退出策略一般是指在被投企业层面，但关注私募股权基金管理人的自身价值才是至关重要的。至少，最成熟的私募股权基金管理人已经开始了解其资产负债表和市场估值，并且如果他们认为这符合所有者的最佳利益，他们也将告知其所有者潜在的变现情景。近年来，贵基金的管理公司是否已达成至少一笔战略交易?已达成正在考虑 没有150亿美元以上41%54%5%25亿至150亿美元59%11%30%25亿美元以下71%16%13%已达成的战略交易属于以下哪个类型?收购其他公司56%出售管理人的非控股权益和/或普通合伙人股权31%为扩大经营 开展债务融资31%为建立继任计划 开展债务融资25%公开募股25% 2022年全球私募股权调研报告 | 9以业务运营为战略重点 和大多数上市公司一样，利润率始终是私募股权管理公司的关注重点。虽然许多私募股权和风险投资公司的营收近年来持续增长，但它们仍须重视支出的影响。受访者表示，为减少成本上升对利润率的侵蚀，他们采取了大量措施。较为乐观的是，许多受访者表示，此前的技术部署能够帮助他们控制成本。63%的大型公司表示，他们已从先前的技术部署中获得回报；而40%的中型公司和37%的小型公司表示，先前采取的措施仍能够行之有效地降低成本。此外，在新冠肺炎疫情持续的背景下，公司也有机会评估线下办公和差旅的相关成本。为应对成本对利润率的侵蚀，贵司在管理公司层面采取了哪些措施?150亿美元以上25亿至150亿美元25亿美元以下 应用新技术63%40%37%增加外包38%47%47%与供应商重新商谈费用38%37%37%减少办公场所面积33%7%23%缩减差旅招待预算21%13%17%聘用初级人才替代高级雇员17%2