建筑工程行业新赛道系列1：新能源电力/BIPV/新能源汽车/智能驾驶等新基建推荐七个方向

“新基建”成为打造经济增长、切实扩大有效投资、发展数字经济的重要抓手。1）4月中央财经委会议指出加快新型基础设施建设。5月国务院《扎实稳住经济一揽子政策措施》指出，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。2）6月《“十四五”可再生能源发展规划》重点部署城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、新能源电站升级改造行动等。5月工信部等四部门联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》。3）新基建在建筑领域主要体现：一是新能源电力/二是BIPV/三是新能源车/四是智能驾驶/五是降碳/六是碳汇/七是元宇宙。 新能源电力推荐中国电建，中国能建受益。1）5月光伏新增装机同增141%、环增32个百分点。预期22年国内光伏新增装机75-90GW（同增42-70%）。风电招标需求旺盛，预期22年风电新增装机50GW(+5%)。2）中国电建全球最大新能源EPC，国内大型项目水电设计80%/施工65%、全球50%，国内风电/光伏设计65%，国内90%以上的抽水蓄能电站建设。 控股风光水等装机17GW，2022年计划开工新能源装机超过10GW，抽水蓄能5GW。十四五规划或新增50GW。1-5月新签增29%，在手订单增32%。3）中国能建境内电力规划咨询/骨干电网等设计70%份额。H1新签增10%，其中新能源增117%占比38%。控股4.6GW，十四五规划20GW。 BIPV政策催化加速落地，推荐杭萧钢构/东南网架，江河集团/森特股份/龙元建设受益。1）住建部《建筑节能与可再生能源利用通用规范》4月1日起强制要求新建建筑安装太阳能系统。2）杭萧钢构控股合特光电，2021年底建成首条年产100万平方BIPV智能生产线。计划22年底投产首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线，目标转化效率28%以上。3）江河集团拟5亿元投建300MW异型光伏组件柔性生产线。前期中标两个光伏幕墙订单约6亿。4）龙元建设与天合光能与安徽省区政府等签署整区光伏投资开发协议。5）东南网架与福斯特成立合资公司发展BIPV。 新能源车推荐四川路桥/隧道股份，华电重工/东华科技等受益。智能驾驶等推荐华设集团，深城交受益。(1)1-6月新能源汽车销量同增122.5%高速增长。四川路桥引入比亚迪等作为战投募资25亿，比亚迪认购0.29亿股；持股67%开发马边县磷矿及磷酸铁锂；持股65%新锂想公司三元锂正极材料项目一期(1万吨/年)已投产。隧道股份加氢站建设项目已超过55座，占有率位居前列(2)华设集团22Q1净利润增18%新签订单增36%，拟设立合资公司推动车路协同自动驾驶产业落地。 风险提示：政策超预期紧缩、项目推进不及预期、疫情反复 1.综述：新基建推荐新能源电力/BIPV/新能源汽车/智能驾驶/ 降碳/碳汇/元宇宙七方向 “新基建”成为打造经济增长、切实扩大有效投资、发展数字经济的重要抓手。1）4月中央财经委会议指出加快新型基础设施建设。5月国务院《扎实稳住经济一揽子政策措施》指出，优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。2）6月《“十四五”可再生能源发展规划》重点部署城镇屋顶光伏行动、“光伏+”综合利用行动、新能源电站升级改造行动等。5月工信部等四部门联合发布《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》。3）新基建在建筑领域主要体现：一是新能源电力/二是BIPV/三是新能源车/四是智能驾驶/五是降碳/六是碳汇/七是元宇宙。 新能源电力推荐中国电建，中国能建受益。1）5月光伏新增装机同增141%、环增32个百分点。预期22年国内光伏新增装机75-90GW（同增42-70%）。风电招标需求旺盛，预期22年风电新增装机 50GW(+5%)。2）中国电建全球最大新能源EPC，国内大型项目水电设计80%/施工65%、全球50%，国内风电/光伏设计65%，国内90%以上的抽水蓄能电站建设。控股风光水等装机17GW，2022年计划开工新能源装机超过10GW，抽水蓄能5GW。十四五规划或新增50GW。1-5月新签增29%，在手订单增32%。3）中国能建境内电力规划咨询/骨干电网等设计70%份额。H1新签增10%，其中新能源增117%占比38%。控股4.6GW，十四五规划20GW。 BIPV政策催化加速落地，推荐杭萧钢构/东南网架，江河集团/森特股份/龙元建设受益。1）住建部国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》自4月1日起强制执行，要求新建建筑安装太阳能系统。2）杭萧钢构战略布局BIPV增资控股合特光电，计划22年底投产首条晶硅薄膜+钙钛矿叠层电池中试线，目标转化效率28%以上。3）江河集团拟5亿元投资建设300MW异型光伏组件柔性生产基地。前期中标两个光伏幕墙项目订单约6亿。4）龙元建设与天合光能与安徽省区政府等签署整区光伏投资开发协议。5）东南网架与福斯特成立合资公司发展BIPV。 电网/特高压布局提速，苏文电能/永福股份/安科瑞/智洋创新受益。1）6月《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》建立电网侧储能价格机制，探索将电网替代型储能设施成本收益纳入输配电价回收。2）苏文电能EPCO一站式电能服务商，参与国网设计典型设计编制。3）安科瑞提供中低压企业微电网能效管理系统方案，从传统制造业向软件服务业升级转型。4）智洋创新智能运维分析管理系统的提供商，研发应用人工智能/大数据分析/物联网应用平台等。5）永福股份，宁德时代为第二大股东，合资发展新能源和储能产品；与启迪设计合资进军户用光伏。 新能源车推荐四川路桥/隧道股份，华电重工/东华科技等受益。智能驾驶等推荐华设集团，深城交受益。(1)1-6月新能源汽车销量同增 122.5%高速增长，带动加氢站建设及锂电池业务需求。四川路桥引入比亚迪等作为战投募资25亿，发行价格6.87元/股，比亚迪认购0.29亿股；持股67%开发马边县磷矿及磷酸铁锂，完善锂电产业链闭环； 持股65%新锂想公司三元锂正极材料项目一期(1万吨/年)已投产隧道股份加氢站建设项目已超过55座，占有率位居前列。华电重工电解水制氢装置试运行成功。东华科技中标碳酸锂EPC+O。(2)22年6月深圳率先立法支持L3级自动驾驶上路，江苏提出2025年实现车辆编队及L3级以上自动驾驶远期目标，华设集团22Q1净利润增18%好于21年的6%，22Q1新签订单增36%好于21年的4%均加速，拟设立合资公司推动车路协同自动驾驶产业落地；深城交致力提供数字化城市交通整体解决方案及运营服务。 节能降碳推荐中国化学/中国中冶，森林碳汇推荐东珠生态，蒙草生态等受益。文娱元宇宙岭南股份/大丰实业等受益。(1)工业节能降碳，化工工程龙头中国化学加速布局新材料、垃圾制氢等低碳技术；中国中冶引领钢铁绿色低碳发展，参与全球首个氢冶金项目。(2)双碳政策助推森林碳汇领域发展，期待CCER交易重启。东珠生态子公司东珠碳汇同上海环境能源交易所达成战略合作。蒙草生态推进碳汇研究，创新培育高固碳植物品种，搭建碳汇评估体系。(3)国家政策推动文化数字化发展，加快元宇宙与文化旅游融合。岭南股份布局“大生态+大文旅”，子公司恒润集团打造文旅高端装备及系统一体化服务。大丰实业全息演艺，应用5G、AR/VR等引领产业升级，子公司数艺科技打造智能化一体演绎空间。 政策驱动业绩加速反转，估值未充分反映新赛道高成长潜力。1）中国电建2022PE10.6倍(历史最高PE平均18倍/2015年最高48倍) PB1.3倍（三峡能源2.6倍）。BIPV杭萧钢构PE23，异质结电池标的公司平均PE92（迈为股份94倍，金刚玻璃364倍PE）。华设集团2022PE9倍(历史最高PE平均42倍/2015年最高55倍），可比苏交科PE15倍，华设集团PB1.7（深城交PB3.4倍）。BIPV江河集团2022PE13倍，森特股份PE48倍。2)永福股份Q1净利润增95%，PE54倍。智洋创新Q1净利润增1044%，PE25倍。四川路桥Q1净利润增31%，PE7.4倍。中国化学前5月营收增38%新签增59%，PE11倍。 表1：重点建筑公司盈利预测表（国君建筑预测） 备注：涨幅、净利增速单位为百分比（%），EPS单位为元/股，收盘价单位为元，市值单位为亿元。 表2：重点建筑公司盈利预测表（万得一致预期） 表3：重点建筑公司财务指标（单位：%） 2.新能源电力：预期22年国内新增装机光伏75-90GW （ 同增42-70%）/风电50GW(+5%)，储能/电网提 速 2.1.光伏风电：预期22年国内新增装机光伏75-90GW（同增42-70%）/风电50GW(+5%)，中国电建为全球最大新能源EPC 2.1.1.行业：预期2022年国内光伏新增装机75-90GW（同增42-70%），风电新增装机50GW(+5%) 新能源政策频出，加速落实风电光伏大基地建设。1）2022年3月，发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》提出到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右。 2025年核电/水电/抽水蓄能装机容量达到7000万千瓦/3.8亿千瓦/6200万千瓦以上，加快推进以沙漠/戈壁/荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，鼓励建设海上风电基地。2）6月1日国家印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地和经济指标相对优越的抽水蓄能电站建设。3）6月6日国家发改委、国家能源局等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。推进风电光伏基地化/分布式开发,推动新能源在工业建筑领域应用。促进存储消纳，推进储能及特高压建设。 表4：2022年新能源、风电光伏政策梳理 2021年我国光伏发电新增装机约53GW，预期2022年新增装机75-90GW（同比增速42%-70%）。1）过去十年全球范围内的光伏度电成本降幅超过90%，与风电、天然气、煤电及核电相比降幅最大。2021年我国风电和光伏发电新增装机规模达到1.01亿千瓦，其中风电新增约48GW，光伏发电新增约53GW。2）据中国光伏行业协会（CPIA）预测，2022年我国光伏新增装机75-90GW，2022-2025年我国年均新增光伏装机83-99GW；2022年全球光伏新增装机195-240GW，2022-2025年全球年均新增光伏装机232-286GW。3）据PVInfoLink6月30日披露的数据，多晶硅现货均价272元/kg，同增2.3%。预计七月硅料供应环比提升压力较大。组件价格1.86-1.97元/瓦维持高位。1-5月光伏组件出口63.4GW，同比增长102%。 2021年我国风电新增装机约47.6GW， 预期2022年新增装机50GW(+5%)。1）长期以来国内风电行业对补贴的依赖程度较高，成本下降相对较慢。根据IRENA的统计，过去十年间中国陆上/海上风电的平均度电成本分别由2010年的0.071/0.178美元降至2020年的0.033/0.084美元，下降幅度为54%/53%，明显低于同期国内光伏度电成本的下降幅度86%。2）到2021年底，全国风电累计装机3.28亿千瓦，其中陆上风电累计装机3.02亿千瓦、海上风电累计装机2639万千瓦。风电未来发展趋势是大兆瓦、大型化，有利于实现进一步降本。3）根据中电联预测，2022年我国风电新增装机规模约为50GW。 图1：预计2022-2025年我国光伏新增装机显著提升 图2：2021年我国风电装机新增约47.6GW 2022年5月国内太阳能发电增441%同环比加速。(1)1-5月电源工程投资1470亿增5.7%、环比1-4月增速提升0.6个百分点、比21年同期增速下降4.4个百分点。细分领域：风电降36.4%、环降7.3个百分点、同降34.8个百分点。太阳能发电增249%、环增44.6个百分点、同增239.8个百分点。(2)5月电源工程投资297亿增7.6%、环降4.2个百分点、同增34个百分点。细分领域：风电降60.0%、环降41.1个百分