原油周报：12月OPEC产量大幅下降75万桶/天

12月OPEC产量大幅下降75万桶/天2019年01月20日(原油周报)混沌天成研究院朱金涛从业资格号: F3031262投资咨询号: Z0013921E-mail：zhujt@chaosqh.com EIA原油供需平衡表（2019.01.16）（单位：百万桶/天）资料来源：EIAp 2库存原油需求OECDNon-OECD全球产量OPECNon-OPEC库存变动201798.5547.2351.3298.0532.0765.98-0.502018-Q199.1847.5951.5999.1032.0667.04-0.082018-Q299.4946.9452.5599.5531.7167.840.062018-Q3100.3747.8452.53101.0031.9369.070.632018-Q4100.9448.1252.82101.9431.9969.951.002019-Q1100.6648.0052.66100.8130.8769.940.152019-Q2101.0947.3853.71101.6930.8470.850.612019-Q3102.1748.4253.75102.2631.0471.220.092019-Q4102.2348.4253.81102.3630.7871.580.13时间需求供给 IEA原油供需平衡表（2019.01.18）（单位：百万桶/天）资料来源：IEAp 3需求库存原油需求Non-OPECOPEC NGLscall on OPECOPEC库存变动201797.9586.93332.6-0.42018-Q198.3596.932.332.302018-Q298.7606.931.832.10.42018-Q399.861.36.931.532.61.12018-Q4100.161.5731.632.81.12019-Q199.561.1731.42019-Q2100.461.8731.72019-Q3101.362.7731.62019-Q4101.462.8731.6日期供给 OPEC原油供需平衡表（2019.01.17）（单位：百万桶/天）资料来源：OPECp 4需求库存原油需求Non-OPECOPEC NGLscall on OPECOPEC库存变动201797.2959.454.9432.932.02-0.882018-Q197.861.074.9231.8131.8-0.012018-Q298.0261.444.9631.6231.59-0.022018-Q399.3562.534.9831.8331.970.142018-Q499.9463.185.0531.7232.090.372019-Q199.1063.345.0630.72019-Q299.2663.135.0631.052019-Q3100.6764.295.1031.272019-Q4101.2565.845.1330.28日期供给 要点：12月OPEC产量大幅下降75万桶/天分项基本情况驱动供给上周美国原油产量上调20万桶至1190万桶/日；本周美国钻机数下降21台至852台。OPEC月报显示12月原油产量环比下降75.1万桶至3158万桶/日。其中沙特产量下降46.8万桶至1055万吨；伊朗产量下降15.9万桶至276.9万桶/日；利比亚产量下降17.2万桶至92.8万桶/日。利多需求美国炼厂开工率下降1.5个百分点至94.6%，连续两周下降；上周美国原油需求1981万桶/天；汽油需求940万桶/天；精炼油需求大幅增至537万桶/天。中国2018年进口原油4.62亿吨，累积同比10.1%。三大机构需求增速预期保持稳定。中性库存美国原油库存下降268.3万桶；汽油库存增加750万桶；精炼油库存增加296万桶；库欣库存下降74万桶。欧洲ARA地区汽油、燃料油库存保持稳定，但远高于历史同期。11月OECD库存持平于28.71亿桶，较五年均值高2300万桶。利空价差B-W价差维持在9美元/桶左右；美国汽油裂解价差维持低位、柴油价差处于历史同期高位；布伦特、WTI维持Back结构。利空短期观点沙特积极减产推动12月份OPEC产量录得两年来最大降幅，并且沙特油长透露1月初该国产量进一步降至1020万桶左右。同时俄罗斯油长表态将会加速减产，有望在4月前完成23万桶/天的减产任务。OPEC超预期减产导致原油供应持续收紧，一季度原油市场迅速转变为供需平衡的态势。预计短期内油价延续偏强运行走势。重点关注OPEC各国减产情况p 5 油价：沙特油长表态刺激油价延续涨势图表1：原油期货价格（单位：美元/桶）资料来源：WindWTI 主力合约收盘53.99美元/桶，较前一周上涨2.29美元/桶，涨幅4.43%；Brent 主力合约收盘62.58美元/桶，较前一周上涨1.99美元/桶，涨幅3.28%；SC 主力合约收盘437元/桶，较前一周上涨10.1元/桶，涨幅2.36%。p 6010020030040050060070020304050607080902016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-12WTIBrentSC 供应：美国原油产量上调20万桶至1190万桶/天钻机数下降21台至852台图表2：美国当周原油产量（单位：千桶/天）图表3：美国原油产量预测（单位：千桶/天）图表4：美国原油活跃钻井数量（单位：台）图表5：美国阿拉斯加原油产量（单位：千桶/天）资料来源：EIA、Baker Hughesp 78000850090009500100001050011000115001200012500周度产量月度产量850090009500100001050011000115001200012500130002017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-10STEO11月预测STEO12月预测STEO1月预测月度产量3003504004505005506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192003004005006007008009001000 供应：OPEC12月原油产量环比下降75.1万桶万桶至3158万桶/天图表6：OPEC原油产量（单位：千桶/天）图表7：OPEC产量环比变动情况（单位：千桶/天）图表8：沙特原油产量（单位：千桶/天）图表9：利比亚原油产量（单位：千桶/天）资料来源：OPECp 8(1,200)(1,000)(800)(600)(400)(200)02004006009,0009,50010,00010,50011,00011,50002004006008001,0001,2001,4001,600 供应：伊朗12月份原油产量环比下降15.9万桶至276.9万桶/日图表10：尼日利亚原油产量（单位：千桶/天）图表11：委内瑞拉原油产量（单位：千桶/天）图表12：伊朗原油产量（单位：千桶/天）图表13：伊朗原油出口量（单位：千桶/天）资料来源：OPEC、Bloombergp 91,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-091,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1002011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-12 需求：美国炼厂开工率下降1.5个百分点图表14：美国炼厂开工率（单位：%）图表15：美国原油需求（单位：千桶/天）图表16：美国汽油需求（单位：千桶/天）图表17：美国柴油需求（单位：千桶/天）资料来源：EIAp 1075808590951001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201914,00015,00016,00017,00018,00019,00020,00021,00022,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019.0020182017201620152014五年均值8000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920182017201620152014五年均值35004500550065001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920182017201620152014五年均值 需求：2018年中国进口原油累积同比10.1%图表18：山东地炼厂开工率（单位：%）图表19：中国原油累计进口（单位：万吨）图表20：欧洲16国炼厂开工率（单位：%）图表21：印度原油进口量（单位：千吨）资料来源：OPEC、Bloomberg、Windp 11-30%-20%-10%0%10%20%30%40%10,00012,00014,00016,00018,00020,00022,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-10进口量同比7075808590951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2013年2014年2015年2016年2017年2018年(10)(5)05101520253005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,00050,0002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-10进口数量:原油:累计值进口数量:原油:累计同比3035404550556065701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年 需求：EIA上调2019年全球原油需求增速2万桶至154万桶/日图表22：2019年全球原油需求增速预测变化（单位：万桶/天）资料来源：EIA、IEA、OPECp 121201301401501601701802018/72018/82018/92018/102018/112018/122019/1Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec- 18Jan-19OPEC145143141136129129129IEA140150150140140140140EIA1711611471491441521542019年原油需求增速预期（万桶/天）OPE