培育钻设备、生产、切磨仍供不应求

投资建议 当前培育钻石产业链仍处于供不应求状态，从设备、生产到切磨端均加速扩产中。下半年海外珠宝旺季到来，有望进一步加速消化产能，继续推荐HTHP龙头中兵红箭，加速扩产的力量钻石，Q2主业业绩预告超预期、CVD新锐四方达，下半年CVD及硬质合金新业务贡献增量的沃尔德，建议关注风电轴承业务扩产放量的国机精工。 本周专题 本周我们组织了河南培育钻调研：产业链上下游加速扩产，总体仍供不应求，无论是设备还是毛钻均需现金购买/提前预付部分货款。 设备端：1）HT HP：2021年国内压机总量预估1200-1500台之间；2022年全国压机总量1500台+。其中a）桂林冶金21年产量在300台，后更换股东、产能或有波动；b）国机精工旗下三磨所从21年的200~300台产能提升到22年末的400~450台；c）洛阳启明21年产量310+台、22年保守目标在300~360台；d）焦作天宝22年加工能力预计在150-200台左右。 2）CVD：国产的有上海征世旗下的铂世光、深圳优普莱、晶盛机电等，部分厂商积极向生产端推广设备、提供设备试用；进口的有日本SEKI。 生产端：力量钻石扩产速度最快，21年新增400台、22年预计新增600台、23年预计再新增1000台；此外富耐克、惠丰钻石等工业钻厂商也布局HTHP培育钻生产。 切磨端：我们此次调研部分切磨厂扩招+培训切磨工人，初级切磨400元人民币/克拉、精加工800元人民币/克拉，熟练工人一天切磨1克拉左右。 本周我们发布了《黄金珠宝电商数据月度专题》，主要结论：6月疫后回暖+大促催化下，淘系+抖音珠宝品类销售额36.55亿元，同比增40%；Q2合计销售额80.83亿元，环比Q1增8%，5-6月线上消费景气度持续修复。 行业动态 行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300-0.93%/-0.03%/-0.85%。培育钻石/黄金珠宝-0.77%/-2.14%，跑赢沪深300 0.08PCT/跑输1.29PCT。中国黄金/国机精工涨幅居前，周大生/豫园股份/沃尔德/黄河旋风跌幅居前。 行业新闻：1）国内：1H22上海钻交所钻石交易总额-46.2%至20.56亿美元；5月香港特区钟表珠宝消费+7%至33.3亿港元，较1-4月回暖。2）国外：2021年全球毛坯钻石产量1.2亿克拉、+12%，恢复至疫前水平。 培育/天然钻价格：6月1克拉RAPI指数环比-1.8%，同比+16.8%，今年来累计+7.4%，7月来持平；IDEX指数7月继续下滑。毛坯库存短缺预计支撑下半年价格，下周戴比尔斯订货会预计销售旺盛。1克拉培育钻在天然钻价格4.3%-7%，品级越高、大颗粒培育钻对比天然钻价格更低。1克拉D色VVS1培育钻价格环比上周-0.9%，VVS2-VS1持平，E-F/VVS1-VS1价格上行。 重点公告：1）力量钻石预告22Q2净利1.25-1.36亿元、+86%-102%；2）国机精工拟通过公开挂牌转让控股子公司精工新材51%股权，底价2813万元；2）四方达预告22Q2净利0.45-0.53亿元、+71%-101%、超预期。 风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 1、本周专题 本周我们组织了河南培育钻调研：产业链上下游加速扩产，总体仍供不应求 设备端：1）HTHP：2021年国内压机总量预估1200-1500台之间；2022年全国压机总量1500台+。其中a）桂林冶金21年产量在300台，后更换股东、产能或有波动；b）国机精工旗下三磨所从21年的200~300台产能提升到22年末的400~450台；c）洛阳启明21年产量310+台、22年保守目标在300~360台；d）焦作天宝22年加工能力预计在150-200台左右。2）CVD：国产的有上海征世旗下的铂世光、深圳优普莱、晶盛机电等，部分厂商积极向生产端推广设备、提供设备试用；进口的有日本SEKI。 生产端：力量钻石扩产速度最快，21年新增400台、22年预计新增600台、23年预计再新增1000台；此外富耐克、惠丰钻石等工业钻厂商也布局HTHP培育钻生产。 切磨端：我们此次调研一些切磨厂扩招+培训切磨工人，初级切磨400元人民币/克拉、精加工800元人民币/克拉，熟练工人一天切磨1克拉左右。 总体上仍处于卖方市场，无论是设备还是毛钻均需现金购买提前预付部分货款。 本周我们发布了《黄金珠宝电商数据6月专题》 当前黄金珠宝线上销售占比预计在10%左右，国金化妆品珠宝团队定期跟踪线上销售情况、对行业景气度判断有一定的参考意义。 本周我们发布了《黄金珠宝电商数据月度专题》，主要结论如下：6月疫后回暖+大促催化下，淘系+抖音珠宝品类销售额36.55亿元，同比增40%； Q2合计销售额80.83亿元，环比Q1增8%，5-6月珠宝线上消费景气度持续修复。 图表1：淘系+抖音珠宝月度销售额（百万元） 受消费习惯等因素影响，黄金珠宝市场以线下渠道为主导、占比在90%以上，随电商发展线上占比2014年来有所提升，从14年的2.6%升至19年的6.8%。2020年疫情影响线下销售、线上消费占比进一步提升至10.5%、较19年提升3.7PCT；21年线下消费恢复，线上占比小幅回落至9.8%。 图表2：黄金珠宝行业线上/线下销售额占比 图表3：中国黄金珠宝销售渠道占比 2、行情回顾 2.1培育钻石：跌0.77%、跑赢大盘0.08PCT，板块涨幅居中游 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.93%、跌0.33%、跌0.85%，培育钻石板块跌0.77%，跑赢沪深3000.08PCT。 板块对比来看，培育钻石处行业中游。 个股方面，国机精工（↑6.01%）、四方达（↑0.13%）涨幅居前，沃尔德（↓7.22%）、黄河旋风（↓7.73%）跌幅居前。 图表4：本周培育钻石板块涨跌幅 图表5：本周培育钻石板块涨跌幅走势 图表6：本周各板块涨跌幅（%） 图表7：本周培育钻石个股涨跌幅 2.2黄金珠宝：跌2.14%、跑输大盘1.29PCT，板块涨幅居中下游 本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.93%、跌0.03%、跌0.85%，黄金珠宝板块跌2.14%，跑输沪深3001.29PCT。 板块对比来看，黄金珠宝处行业中下游。 个股方面，中国黄金（↑8.11%）、金一文化（↑0.53%）涨幅居前，周大生（↓7.79%）、豫园股份（↓7.72%）跌幅居前。 图表8：本周黄金珠宝板块涨跌幅 图表9：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势 图表10：本周各板块涨跌幅（%） 图表11：本周黄金珠宝个股涨跌幅 3、数据跟踪 3.1天然/培育钻价格：国际形势动荡，6-7月天然钻石价格环比下行，培育钻1克拉D色价格环比略降，E-F色上行 天然钻：6-7月环比下行 根据Rapaport，6月1克拉RAPI指数环比-1.8%，同比+16.8%，今年以来累计+7.4%。毛坯库存短缺预计支撑下半年价格，下周戴比尔斯订货会预计销售旺盛。 IDEX指数7月继续呈下降趋势，且降速增加、降幅较上月边际增大，系国际形势动荡，影响钻石价格走势。 图表12：IDEX价格指数 培育钻：1克拉D色价格环比略降，E-F色上行 对比Rapaport7月8日报价及LGDeal培育钻石交易平台7月9日价格，1克拉裸钻价格培育钻石在天然钻石的4.3%-7%，颜色、净度越高的培育钻石对比同品级天然钻石价格更低。小颗粒培育钻石较天然钻石价格更高。 对比上周，LGDeal1克拉D色VVS1培育钻石价格环比-0.9%，VVS2-VS1价格持平，E、F色VVS1-VS1价格均有不同程度上行。 图表13：LGDeal培育钻石报价于Rapaport天然钻石报价对比（单位：美元/克拉） 3.2黄金/珠宝价格：美联储加息贵金属价格承压 本周黄金、白银、铂金价格分别累计降低3.71%/降低2.78%/降低1.03%。 贵金属价格出现持续大跌，主要由于6月国际上部分央行大幅加息、整体主要央行的货币政策收紧的预期加剧，无息资产贵金属的价格承压。 图表14：黄金本周收盘价格趋势（元/克） 图表15：白银本周收盘价格趋势（元/克） 图表16：铂金本周收盘价格趋势（元/克） 3.3进口：黄金珠宝及天然钻进口受疫情拖累5月降幅扩大，6月上海钻交所进口修复 根据海关总署，5月镶嵌类黄金首饰进口额0.6亿美元、同比下降54%，较4月（同降53%）降幅扩大；其他黄金首饰进口额0.4亿美元、同降44%，较4月（同降32%）降幅扩大；钻石5月进口额5亿美元、同降38%，降幅较4月（同降48%）收窄；主要因为上海等地疫情略有恢复、需求有所回升。 图表17：镶嵌及黄金首饰进口额及同比（万美元，%） 图表18：月度钻石进口金额及同比（万美元，%） 据上海钻交所，22年1-6月上海钻石交易所钻石交易总额同降46.2%至20.56亿美元，其中成品钻进口额同降35.9%至10.1亿美元。6月份随着新冠疫情得到有效控制，钻石市场开始回暖，当月通过上海钻交所的成品钻进口额同增48%至4.41亿美元。（上海钻交所21年交易额占海关总署进口总额的30%）。 图表19：上海钻石交易所成品钻石进口额 3.4零售：国内5月珠宝降幅收窄、逐步修复，美国珠宝同增22%、继续快增 国内5月金银珠宝零售额220.5亿元、同比降15.5%、环比4月和Q1降幅收窄，主要系5月开始多地疫情进入恢复期、复工复产进程逐步推进；2022年1-5月金银珠宝商品零售额1221.3亿元、同降4.8%。 对比其他消费品类，黄金珠宝以线下销售为主，在消费品类中受疫情影响更大、降幅较大。 图表20：金银珠宝零售额月度同比与累计同比 图表21：我国社会消费品零售额同比 根据万事达卡SpendingPulse数据，5月美国珠宝销售额同增22%，较4月的33%有所放缓，珠宝消费景气度维持高位。 图表22：22年1-5月美国珠宝销售额同比增速 4、行业动态 4.1国内动态 RapNetBuy中国钻石交易平台正式上线 根据中宝协基金：中国珠宝玉石首饰行业协会联合RAPAPORT集团、重庆柏楹股权投资合伙企业、上海万宝商琏服务有限公司、广东省宝猫科技有限公司共同打造的全球钻石交易平台“RapNetBuy”于7月8日正式上线 。 “RapNetBuy”致力于打造一个合法、便宜、透明、高效的钻石交易服务平台，珠宝商可通过RapNetBuy查询钻石电子溯源码，辨识钻石途径合法性。 NGTC将推出钻石光彩度分级业务 根据公司公告：7月起，珠宝国检集团NGTC与以色列尚灵科技集团（Sarine）将共同推进钻石光彩度分级业务，帮助珠宝消费者和从业人员在原有4C标准基础上，更直观了解钻石的明亮度、火彩、闪耀度和光对称性等属性。 富丽宝石提交港交所IPO上市申请 根据香港交易所：富丽宝石向港交所提交了IPO上市申请文件，计划打造从矿山到市场的业务模式，具体内容包括采矿业务、矿石和宝石加工、营销能力提升以及构建全产业链的销售渠道。目前，公司已于2021年第四季度启动矿山建设，预计将于2023年第三季度完成整体矿山建设工作，并展开商业化生产所需批文、许可证执照的申请工作。预计2024年第一季度全面启动商业化生产，届时将产出橄榄石裸石、橄榄石宝石砂和橄榄石宝石原石等三类主力产品，及工业级橄榄砂和玄武岩等两类附属产品。弗若斯特沙利文报告显示，富丽宝石旗下意气松南山项目的橄榄石原石储量约占全球总储量的64.5％ 。 周六福拟在深交所上市 据中国证监会官网：周六福拟在深圳证券交易所上市，首次发行不超过6000万股，发行数量不低于发行后总股本的10%，首次募集资金用途包括扩建营销网络（约投入6.82亿元）、升级电商平台（约投入1.09亿元）、品牌营销与门店能力提升（约投入2.68亿元）以及补充流动资金（3.41亿元）。 2019-2021年，公司营业收入分别为22.73亿元、2