港股月度报告——美联储释放强烈收紧信号，关注高股息类标的

美联储释放强烈收紧信号关注高股息类标的港股月度报告 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第1页美联储释放强烈收紧信号，关注高股息类标的摘要：美联储会议纪要释放出强烈的鹰派信号，美联储收紧货币政策成为市场主要影响因素，后市看好高息类股票，可关注中国神华、兖矿能源、中国移动、中国石油股份、中国海外发展等。一、3月市场行情回顾2022年3月，全球股票市场走势分化，港股市场持续下跌，截至3月31日收盘，恒生指数下跌3.15%，恒生科技指数下跌10.94%，港股市场遭资金；无独有偶，A股市场也出现深度回调，上证指数跌幅6.07%，深证成指跌幅9.94%；欧美股市表现相对较好，美国三大股指齐涨，截至3月31日收盘，道琼斯指数涨幅2.32%，标普500指数涨幅3.58%，纳斯达克指数涨幅为3.41%，德国DAX30跌幅0.32%，法国CAC40涨幅0.02%。表1全球主要股指3月涨跌幅序号代码简称收盘点位月涨跌幅（%）1399001.SZ深证成指12118.25-9.942000300.SH沪深3004222.60-7.843000001.SH上证指数3252.20-6.074399006.SZ创业板指数2659.49-7.705000016.SH上证502898.83-5.916HSI.HI恒生指数21996.85-3.157HSTECH恒生科技指数4557.99-10.948SPX.GI标普5004530.413.589DJI.GI道琼斯指数34678.352.3210IXIC.GI纳斯达克14220.523.4111GDAXI.GI德国DAX3014414.75-0.3212FCHI.GI法国CAC406659.870.0213FTSE.GI英国富时1007515.680.77数据来源：Wind资讯恒生指数成分股中，九龙仓置业（01997.HK）上涨12.9%，银河娱乐（00027.HK）上涨8.92%，长实集团（01113.HK）上涨8.81%，领涨成分股；舜宇光学科技（02382.HK）下跌32.46%，碧桂园服务（06098.HK）下跌28.05%，华润啤酒（00291.HK）下跌22.31%，领跌成分股。板块方面，按照Wind资讯对港股市场的分类，12个板块中多数下跌。其中，恒生能源业板块上涨6.86%，恒生综合业上涨2.18%，恒生电讯业上涨1.42%，表现较好；恒生必需性消费业下跌15.48%，恒生非必需性消费业下跌10.08%，恒生医疗保健业下跌7.70%，表现较差。港股月度报告：2022年4月月报 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第2页图1恒生12大板块3月涨跌幅数据来源：Wind资讯沪深港通资金方面，2022年3月，南向资金净流出香港市场，其中沪港通净流出173.30亿港元，深港通净流出277.53亿港元，合计净流出450.83亿港元。从具体股票看，腾讯控股（00700.HK）净流入135.41亿元人民币，美团-W（03690.HK）净流入82.29亿元人民币，李宁（02331.HK）净流入75.56亿元人民币；京东集团-SW（09618.HK）净流出28.44亿元人民币，建设银行（00939.HK）净流出17.56亿元人民币，舜宇光学科技（02382.HK）净流出14.83亿元人民币。表2南向资金买卖前十个股（单位：亿元人民币）南向资金净买入前十南向资金净卖出前十排名股票代码股票简称净买入排名股票代码股票简称净卖出100700.HK腾讯控股135.41109618.HK京东集团-SW-28.44203690.HK美团-W82.29200939.HK建设银行-17.56302331.HK李宁75.56302382.HK舜宇光学科技-14.83402269.HK药明生物33.92400291.HK华润啤酒-10.29501024.HK快手-W31.06501088.HK中国神华-9.09600883.HK中国海洋石油22.18606098.HK碧桂园服务-6.21702020.HK安踏体育18.48700836.HK华润电力-4.18800388.HK香港交易所13.97801211.HK比亚迪股份-3.95900688.HK中国海外发展10.77909868.HK小鹏汽车-W-3.791001810.HK小米集团-W10.741001772.HK赣锋锂业-2.87数据来源：Wind资讯估值方面，截至2022年3月31日收盘，恒生指数动态市盈率为10.17倍，持续回落，和十年中位数10.15倍相当，过去十年恒生指数市盈率的平均值为10.63倍，机会值为9.20 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第3页倍，当前市盈率处于过去十年的50.58%的分位点。图2恒生指数动态市盈率数据来源：Wind资讯截至2022年3月31日收盘，恒生指数的PB为1.02倍，略高于机会值1.06倍，过去十年恒生指数PB最大值为1.60倍，平均值为1.20倍，最小值为0.87倍，中位值数为1.22倍，当前的PB水平跌至中位数的下方，处于过去十年的13.08%的分位点。图3恒生指数市净率数据来源：Wind资讯波动率方面，恒指短期波动率上升，截至2022年3月31日收盘，恒指近26周波动率为23.31%，近52周波动率为25.09%，近100周波动率为20.07%，近250周波动率为19.29%。图4恒生指数波动率 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第4页数据来源：Wind资讯二、经济环境：美联储持续收紧货币政策宏观经济方面，美联储会议纪要释放出强烈的鹰派信号，美联储收紧货币政策成为市场的主要影响因素。3月15日到16日的美联储会议决定加息25个基点，当时联储货币政策委员会FOMC的投票委员中，只有圣路易联储主席布拉德一人因为主张加息50个基点而对此决策投了反对票。4月6日公布的会议纪要显示，多名与会联储官员在3月的会议上就已经倾向加息50个基点，只是考虑到俄乌局势，没有支持这样大幅加息，而是选择加息25个基点。美联储主席鲍威尔在3月会后的新闻发布会上表示，最早可能今年5月的下次会议就开始缩表，缩表框架将与2017年至2019年的类似，不过进展速度会更快，开启时间也会比上次“早得多”。4月6日公布的会议纪要显示，在讨论缩表计划时，与会联储决策者普遍同意每个月最多缩表规模合计950亿美元。这一规模几乎是2017到19年上次缩表时的两倍，当时每月最高缩表规模是500亿美元。就业市场方面，非农就业人数显著增长，劳动力市场表现强劲。具体数据显示，美国3月非农新增就业43.1万人，略低于市场预期的49万人。2月非农由67.8上修至75万人，1月从48.1上修至50.4万人，合计上修9.5万人。失业率从3.8%降至3.6%好于预期；时薪增速环比0.4%，同比5.56%高于预期。图5美国非农就业人口变动季调后图片来源：汇通财经通胀方面，随着原油价格的高位盘整，预计美国3月通胀数据面临上行压力（3月通胀数据还未公布）。原油价格方面，截至3月31日收盘，NYMEX原油价格收报101.2美元/桶，虽有回落，但仍处于100美元/桶以上运行。 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第5页图6NYMEX原油价格的走势图图片来源：Wind资讯5月加息概率方面，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德表示，他倾向于大幅提高利率以应对四十年来的最高通胀，并暗示他支持5月份加息50个基点，同时缩小美联储臃肿的资产负债表。他表示：“我希望委员会在今年下半年使政策利率达到3%-3.25%，我们必须直接行动，使政策利率达到恰当水平，以应对我们面对的通胀。”根据英为财经的数据统计，美联储于2022年5月5日加息25个基点的概率为19.5%，加息50个基点的概率为80.5%。图7美联储利率观测器图片来源：Investing.com地缘政治方面，俄乌局势尚不明朗。俄乌双方谈判步履维艰，4月7日，俄外长拉夫罗夫强调，新版草案中没有说明乌克兰的安全保障不适用于克里米亚和塞瓦斯托波尔，乌克兰 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第6页对克里米亚的提议不可接受。美国进一步制裁俄罗斯。当地时间4月7日，美国参议院以100票赞成、0票反对的结果通过了一项禁止从俄罗斯进口石油和天然气的法案。此外，美国国会参议院达成协议，将取消与俄罗斯正常贸易关系。三、4月港股策略2022年4月，港股市场的策略以防守为主，在货币政策收紧，利率升高的背景下，重点关注高股息的股票。1.中国神华（01088.HK）。3月25日晚间中国神华披露2021年年报，公司实现营业收入人民币3352.16亿元，同比增长43.7%；归属于公司股东的净利润人民币502.69亿元，同比增长28.3%；基本每股收益人民币2.53元/股。与此同时，公司还发布了2021年度现金分红方案，拟向全体股东派发现金红利约人民币504.66亿元（含税），占2021年度中国企业会计准则下归属于公司股东净利润的100.4%。图8中国神华的历年分红数据图片来源：Wind资讯2.兖矿能源（01171.HK）。兖矿能源披露2021年年度报告，实现营业收入人民币1519.91亿元，同比下降29.3%。归属于上市公司股东的净利润人民币162.59亿元，同比增长128.3%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币162.12亿元，同比增长148.09%。公司2021年拟派发每股2元现金分红（含0.4元/股特别现金股利），对应A/H股派息比率约61%/55%。 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第7页图9兖矿能源的历年分红数据图片来源：Wind资讯3.中国移动（00941.HK）。公司发布2021年报，收入人民币8482.58亿元，同比增长10.4%；归母净利润人民币1159.37亿元，同比增长7.5%；ROE10.1%，同比提升0.3个百分点。2021年派息率将从2020年的52.6%提升至60%即每股股息4.06港币，同时公司计划到2023年派息率逐步提升至70%以上。图10中国移动的历年分红数据图片来源：Wind资讯4.中国石油股份（00857.HK）。2021年公司实现营业收入人民币26143.5亿元，同比增长35.2%；经营利润人民币1611.5亿元，同比增长112.2%；归母净利润人民币921.7亿元，同比增长385.0%。派息为每股0.227元人民币，派息比率为45%。 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第8页图11中国石油股份的历年分红数据图片来源：Wind资讯5.中国海外发展（00688.HK）。中国海外发展3月31日发布2021年年报，报告期内集团系列公司实现合约物业销售额人民币3695亿元，同比增长2.4%；实现营业收入人民币2422.4亿元，同比增长30.4%；股东应占溢利人民币401.6亿元。年报披露，董事局建议派发末期股息每股港币76仙，连同中期股息每股港币45仙，全年合共派发股息每股港币121仙，同比增长2.5%。图12中国海外发展的历年分红数据图片来源：Wind资讯 港股月度策略报告艾德金融·一站式综合性金融集团第9页艾德证券期货研究部张国荣（HKSFCCENo.:ABM132）Tel：852-38966302E-mail：barry.cheung@eddid.com.hk陈政深（HKSFCCENo.:BIY455）Tel：852-38966397E-mail：ryan.chan@eddid.com.hk陈刚（HKSFCCENo.:BOX500）Tel：+8618676685813E-mail：gang.chen@eddid.com.hk免责声明及披露分析员声明负责撰写本报告的全部或部分内容之分析员，就本报告所提及的证券及其发行人做出以下声明：（1）发表于本报告的观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券及其发行人的观点；（2）他们的薪酬在过往、现在和将来与发表在报告上的观点并无直接或间接关系。此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士