汽车行业周报：6月车市复苏强劲，期待复苏势头延续

投资要点 行情回顾：上周，SW汽车板块上涨0.8%，沪深300下跌0.8%。估值上，截止7月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为34倍，较上周上升1.4%。 投资建议：乘联会发布6月产销数据，6月狭义乘用车生产/批发/零售分别220.0/218.9/194.3万辆 ， 环比增长31.7%/37.6%/43.5%， 同比增长45.6%/42.3%/22.6%，在政策推动下，行业供需复苏强劲。目前生产端已基本恢复正常，成本端钢材、铜、铝、浮法玻璃等原材料价格回落较明显，行业成本压力缓解。综上，我们预计下半年在供需共振的逻辑演绎下，行业业绩改善预期强。另外，美国对华340亿美元商品加征的25%关税已于7月6日到期，对华160亿美元商品加征的25%关税即将于8月23日到期，拜登政府为应对通胀可能会取消或部分取消该部分商品关税，从而对未来零部件出口形成利好。综上，我们看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注零部件板块三四季度业绩复苏预期下的投资机会。 乘用车：乘联会数据显示6月行业明显复苏，自主品牌继续保持强劲，6月自主品牌零售市场份额同比提升3.8pp至42.5%。我们预计下半年乘用车市场预计将持续复苏，销量有望实现两位数增长，优质标的业绩改善预期强，主要标的：广汽集团（601238）、长安汽车（000625）、上汽集团（600104）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、明新旭腾（605068）、豪能股份 （603809）。 新能源汽车：6月新能源乘用车批发/零售分别57.1/53.2万辆，环比增长35.3%/47.6%，同比增长141.4%/130.8%，在车型供给增加叠加购置补贴政策末端效应的推动下，我们预计下半年新能源汽车月度销量将创新高，全年继续高增长； 同时，全球市场将在中美欧主导下继续快速增长。我们看好：1）新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）；2）进入特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力、强势自主品牌供应链的公司，如拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、中鼎股份（000887）、文灿股份（603348）、爱柯迪（600933）。 智能汽车：短期看，家庭智能旗舰SUV理想L9订单72h破3万，问界M5六月销量破7000台，问界M7订单72h破6万，优质车型陆续上市将持续提升板块热度；中长期看，多方力量推动汽车智能化趋势加速，未来我国智能电动汽车市场将呈现多元竞争格局，随着后续国内智能汽车供给明显增多，产业发展显现加快态势。我们看好：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯、智能座舱、空气悬架、线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：德赛西威（002920）、星宇股份（601799）、科博达（603786）、保隆科技（603197）、伯特利（603596）。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期风险；车企电动化转型不及预期风险；智能汽车推广不及预期等风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收6542.27点，上涨0.8%。沪深300指数报收4428.78点，下跌0.8%。子板块方面，乘用车板块上涨1.3%；商用载客车板块下跌3.8%；商用载货车板块上涨5.1%；汽车零部件板块上涨0.1%；汽车服务板块上涨0.1%。 与各行业比较，SW汽车板块周涨幅位于行业第8位。 图1：汽车板块走势（%，7.4-7.8） 图2：行业走势排名（7.4-7.8） 估值上，截止7月8日收盘，汽车行业PE（ TTM ）为34倍，较前一周上涨1.4%。 图3：汽车板块PE（ TTM ）水平 个股方面，上周涨幅前五依次是江铃汽车、路畅科技、东箭科技、合力科技、天成自控； 跌幅前五依次是兴民智通、神驰机电、松芝股份、浙江世宝、中通客车。 图4：汽车板块涨幅居前的个股（7.4-7.8） 图5：汽车板块跌幅居前的个股（7.4-7.8） 原材料价格方面，上周钢材价格下跌2.3%，铜价下跌4.9%，铝价下跌3.1%，天然橡胶期货价格下跌1.7%，布伦特原油期货价格下跌4.1%，浮法玻璃价格下降0.6%。整体看，本周汽车制造业主要原材料价格均下跌，当前钢材、铝、铜、浮法玻璃价格相比年内高点下降接近或超过20%，下半年行业成本压力有望缓解。 图6：钢材价格走势（元/吨） 图7：铝价格走势（元/吨） 图8：铜价格走势（元/吨） 图9：天然橡胶价格走势（元/吨） 图10：顺丁橡胶价格走势（元/吨） 图11：丁苯橡胶价格走势（元/吨） 图12：布伦特原油期货价格（美元/桶） 图13：国内浮法玻璃价格走势（元/吨） 2市场热点 2.1行业新闻 6月全国乘用车市场点评：6月乘用车市场同环比高增。6月我国狭义乘用车生产220.0万辆，同比增长45.6%，环比增长31.7%；批发218.9万辆，同比增长42.3%，环比增长37.6%；零售194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%。6月同环比均大幅增长，主要是几个方面的原因：1）国家层面的燃油车购置税减半政策、新能源汽车下乡政策以及地方层面的汽车消费补贴政策极大的刺激了汽车消费；2）我国汽车供应链截止6月底已基本恢复至疫情前水平；3）4、5月延迟的订单需求开始释放。分车型来看，6月轿车/MPV/SUV零售量分别为98.7/7.8/87.7万辆 ， 分别同比变化+28.4%/-13.4%/+21.0%，分别环比增长40.6%/36.9%/47.6%。上半年来看，狭义乘用车生产/批销/零销分别1022.2/1017.2/926.2万辆，分别同比变化+7.0%/+3.4%/-7.2%。 新能车继续维持高景气。6月新能源乘用车批发57.1万辆，同比增长141.4%，环比增长35.3%；零售53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%；6月新能车批发渗透率为26.1%，零售渗透率为27.4%，维持高位。分车型看，6月纯电零售42.4万辆，同比增长126.1%，环比增长58.2%；插电混零售10.8万辆，同比增长151.1%，环比增长16.9%。自主品牌表现亮眼，份额同比提升。6月美/日/德系品牌零售份额均同比下滑，分别同比下滑0.5/1.7/0.3pp至10. 2%/21.5%/22.7%；6月自主品牌国内零售81.0万辆，同比增长35.0%，环比增长31.0%，市场份额同比增长3.8pp至42.5%，1-6月累计份额43.1%，同比增长4.6pp，其中比亚迪/吉利/长安/奇瑞等传统车企品牌份额提升明显，其狭义乘用车批发销量市场份额分别达到6.1%/5.8%/5.4%/4.5%。疫情高点已过，政策暖风频吹，下半年有望供需共振。目前疫情高点已过，供给端来看，7月份供给将基本恢复正常，汽车产业链受长三角的7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，全国汽车生产能力有望得到充分释放；需求端看，换购升级、购置税减半政策、各地陆续的汽车消费政策都有望继续促进汽车消费；预计下半年有望继续供需共振，产销有望保持双位数增长。（来源：乘联会） 图14：狭义乘用车月批发销量走势（万辆） 图15：狭义乘用车月零售销量走势（万辆） 6月汽车经销商综合库存系数为1.36。中国汽车流通协会发布2022年6月份“汽车经销商库存”调查结果：6月份汽车经销商综合库存系数为1.36，环比下降20.9%，同比下降8.1%，库存水平位于警戒线以下。6月作为半年度任务考核关键点，经销商加大营销力度，保证销售业绩的完成，释放了前期疫情抑制的购车需求。在政策和促销的双重作用下，经销商客流及成交情况明显好转，库存水平大幅下降，进入合理范围。（来源：中国汽车流通协会） 商务部等17部门印发通知搞活汽车流通、扩大汽车消费。商务部等17部门印发了《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，提出了6个方面、12条政策措施。 包括支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税到期后延期问题；积极支持充电设施检车，加快推进居住社区、停车场、加油站、高速公路服务区、客货运输纽等充电设施建设等。（来源：乘联会） 问界M7正式上市，72小时订单破6万台。新车定位豪华智慧大型电动SUV，分为三个版本，定价31.98万元、33.98万元、37.98万元。动力方面，问界M7搭载HUAWEI DriveONE平台，配置了华为自己研发的电机，提供单电机和双电机版本，采用了1.5T四缸增程器，其中四驱版前驱功率130KW、 300Nm ，后驱电机200KW、 360Nm ，CLTC百公里油耗低至5.8L。问界M7上市2小时订单量突破1万台，4小时后订单量突破2万台，上市72小时订单量突破6万台。（来源：IT之家） 特斯拉充电桩版图持续扩张。截至目前，特斯拉在中国大陆已建设开放1200多座超级充电站，700多座目的地充电站，覆盖370多个城市及地区。（来源：特斯拉中国充电团队） 特斯拉柏林超级工厂将停产两周升级。特斯拉柏林超级工厂将在7月份暂停汽车生产两周（7月11日-7月22日），以进行升级，从而提高工厂产量。（来源：Techweb） 今年全球汽车市场累计减产量约为331万辆。根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions(以下简称为AFS)的最新数据，截至7月3日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为250万辆。AFS预测，到今年年底，全球汽车制造商将因缺芯削减331万辆汽车产量。（来源：盖世汽车） 大众集团首座欧洲电池工厂破土动工。7月7日，大众集团德国萨尔茨基特(Salzgitter)新电池厂破土动工。到2026年，大众将为萨尔茨基特新电池工厂投资约20亿元。新工厂计划在2025年投产，在满负荷运转的情况下，每年将能够生产40Gwh的电池，足以生茶大约50万辆电动车。（来源：Wind资讯） 多省市陆续出台汽车消费政策： 表1：近期发布的促进汽车消费的地方政策汇总 2.2公司新闻 各家公司陆续公布6月销量情况 表2：主要车企6月销量情况 天汽模：公司下属全资子公司沈阳天汽模航空部件有限公司于近日收到由辽宁省国家保密局和辽宁省国防科技工业办公室颁发的《武器装备科研生产单位二级保密资格证书》编号：LNB22024，证书有效期截至2027年6月22日。本次沈阳天汽模取得保密资格，具备了在经营许可范围内承担机密级或秘密级科研生产任务的条件，为其继续开拓军工领域市场奠定了良好的基础。（来源：公司公告） 国机汽车：全资子公司中汽工程于2022年7月5日与上汽红岩汽车有限公司签署《上汽红岩整车扩能项目——底盘总装车间智能化改造工程总承包合同》，合同价款2.03亿元。对底盘总装车间进行智能化改造以提升整车产能，满足各类驱动形式车型、新能源车、智能重卡等全系车型生产。（来源：公司公告） 欣旺达：继3月宣布收到上汽集团HEV项目定点通知后，公司控股子公司欣旺达电动汽车电池有限公司近日收到上汽大通汽车有限公司关于BEV项目的定点通知，为上汽大通BEV项目供应动力电池电芯产品。（来源：公司公告） 卧龙电驱：公司控股子公司卧龙采埃孚汽车电机有限公司近期收到浙江鑫可传动科技有限公司的定点通知书，卧龙采埃孚将为鑫可传动提供新能源汽车电机零配件，销售金额预估为28,160万元。（来源：公司公告） 中鼎股份：安徽中鼎密封件股份有限公司孙公司四川望锦机械有限公司近期收到客户通知，公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。 本次项目生命周期为6年，生命周期总金额约为14.28亿元。（来源：公司公告） 雷迪克：杭州雷迪克节能科技股份有限公司已于近日收到重庆长安新能源汽车科技有限公司的一级制动器供应商发出的定点通知书，将由公司负责长安新能源A158系列