敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年7月9日 总量研究 择时观点趋于谨慎，北向资金流入情绪减弱 ——金融工程市场跟踪周报20220709 本周市场表现： 本周（2022.07.04-2022.07.08，下同）市场涨跌分化。上证综指下跌0.93%，上证50下跌1.71%，沪深300下跌0.85%，中证500下跌0.53%，中证1000上涨0.09%，创业板指上涨1.28%。宽基指数数量能择时信号均为看空观点。 宽基指数来看，中证500、中证1000处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，电力及公用事业、汽车、消费者服务、食品饮料、房地产处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、基础化工、建材、医药、银行、非银行金融、交通运输、电子、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪： 截面波动率来看，最近一周沪深300和中证500指数成分股横截面波动率小幅上升，短期Alpha环境变好，中证1000指数成分股横截面波动率小幅下降，短期Alpha环境变差。近一个季度看，沪深300和中证1000指数横截面波动率处于近半年中下分位点，中证500指数横截面波动率处于近半年中等分位点。 时间序列上来看，最近一周沪深300、中证500以及中证1000指数成分股时间序列波动率小幅下降，Alpha环境相比上周变化不大。最近一个季度来看，各指数波动率处于近半年中上分位点，Alpha环境良好。 本周IF当月合约下跌0.67%，收于4409.6，收盘基差-0.43%；IH当月合约下跌1.73%，收于2970.4，收盘基差-0.77%；IC当月合约下跌0.50%，收于6383.2，收盘基差-0.33 %。 北向资金净流入35.60亿元，其中沪股通净流入-9.01亿元，深股通净流入44.61亿元。南向资金净流入-32.37亿元，其中沪市港股通净流入-25.24亿元，深市港股通净流入-7.13亿元。 本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料、医药、电力及公用事业；净流出较高的行业为机械、银行、煤炭。北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有机械、银行、食品饮料，占比上升较多的有医药、电力设备及新能源、电力及公用事业。 截至2022年7月8日，基金抱团分离度保持高位震荡，市场无明显抱团现象。最近一周抱团股与抱团基金超额收益显著上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 市场表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 宽基指数表现 ......................................................................................................................................... 4 1.2、 宽基指数和行业指数估值 ....................................................................................................................... 4 2、 量化环境分析 ................................................................................................................... 5 2.1、 横截面波动率 ......................................................................................................................................... 5 2.2、 时间序列波动率 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 股指期货跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2.4、 北向资金跟踪 ......................................................................................................................................... 9 2.4.1、 总量维度 ........................................................................................................................................... 9 2.4.2、 配置盘实现净流入，交易盘资金基本不变 ...................................................................................... 11 2.4.3、 食品饮料行业再度获北向资金最大规模净买入 ............................................................................... 12 2.5、 抱团基金分离度跟踪 ............................................................................................................................ 14 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：宽基指数估值 ............................................................................................................................................ 4 图2：中信一级行业指数估值 ............................................................................................................................. 5 图3：横截面波动率 ............................................................................................................................................ 6 图4：指数成分股加权时间序列波动率 ............................................................................................................... 7 图5：主力合约升贴水 ........................................................................................................................................ 8 图6：主力合约每周基差变化 ............................................................................................................................. 8 图7：中证500当月合约与下月合约每周基差变化 ............................................................................................ 9 图8：北向资金近8周净流入情况 .................................................................................................................... 10 图9：北向资金累计流向 ................................................................................................................................... 10 图10：南向资金累计流向 ................................................................................................................................. 10 图11：分行业周度净买入 ................................................................................................................................. 11 图12：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均 ................................................................................. 11 图13：交易盘与配置盘行业净流入明细 ........................................................................................................... 12 图14：交易盘本周行业净流入 .........................................