1 请务阅读正文之后的免责条款部分 G 操盘建议： 金融期货方面：国内政策面持续有增量利多、基本面及盈利端驱涨动能亦持续增强，且市场情绪良好，A股涨势依旧明确。成长和价值风格均有轮涨机会、而上证50指数兼容程度最高，且其表现最稳健，IH多单仍宜耐心持有。 商品期货方面：悲观情绪释放后，跌幅较大品种现修复动能。 操作上： 1. 煤化工装置集中检修，多工艺亏损严重，PP2209新多入场； 2. 稳增长预期升温，供给大幅收缩库存降幅扩大，螺纹RB2210新多入场。 品种建议： 品种 观点及操作建议 分析师 联系电话 股指 整体涨势依旧明确，IH多单耐心持有 周四（7月7日），A股整体呈涨势。截至收盘，上证指数涨0.27%报3364.4点，深证成指涨0.97%报12935.85点，创业板指涨1.68%报2849.71点，科创50指涨0.9%报1111.67点。当日两市成交总额为1.05万亿、较前日小幅缩量；当日北向资金小幅净流入为5.54亿。 盘面上，汽车、电力设备及新能源、国防军工和农林牧渔等板块涨幅较大，而医药、纺织服装和食品饮料等板块走势则偏弱。 当日沪深300和上证50期指主力合约基差持稳，而中证500现货指数涨幅相对更大、其期指主力合约基差有所走阔。另沪深300股指期权主要看跌合约隐含波动率回落。总体看，市场情绪依旧偏向乐观。 当日主要消息如下：1.国务院总理李克强表示，要继续以开放促改革促发展，稳外贸稳外资，更好参与国际竞争与合作；2.商务部等17部门从6方面推出12条举措，包括进一步搞活汽车流通、扩大汽车消费等。 受海外市场扰动加大等因素影响，近日股指整体涨势收敛、且短线波动放大，但其关键位支撑依旧明确、整体交投量能亦处较高水平，技术面多头格局未变。同时，国内政策面持续出台增量措施、基本面则有积极印证信号，且电力及新能源、消费等行业维持高景气度存在上修或改善预期，预计A股分子端盈利驱涨动能将强化。综合看，股指涨势依旧明确。再从具体指数看，受益于“稳增投资咨询部 李光军 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 联系人：李光军 021-80220262 从业资格： F0249721 投资咨询： Z0001454 兴业期货早会通报：2022-07-08 联系电话：021-80220262 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 长”、“疫后消费复苏”的相关板块在上证50指数中占比相对最高，且实际盘面表现稳健，当前阶段其多头配置价值依旧最佳，仍宜耐心持有。 操作具体建议：持有IH2207合约，头寸方向为多头，持仓资金比例为10%。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（铜） 衰退预期抑制需求，铜价弱势难改 上一交易日SMM铜现货价报58390元/吨，相较前值下跌35元/吨。期货方面，沪铜价格出现止跌反弹，早盘震荡上行，夜盘跳空高开后震荡运行。海外宏观方面，美联储官员再度强调有必要采取快速加息，但同时市场对衰退预期持续。国内方面，稳增长政策仍在持续推出，基建、地产、汽车、家电等投资及消费端收益较为明确，新能源等相关领域的用铜需求仍在抬升，对铜下游预期形成支撑。现货方面，库存自低位小幅抬升，现货维持升水结构。供给方面，铜矿整体供给改善程度不及预期。综合而言，美联储控通胀压力仍较为紧迫，虽然国内经济复苏及新能源板块仍对铜需求存支撑，但全球经济衰退对需求拖累边际利空更为显著，铜价下行趋势未改。但短期内铜价已经出现了快速回落，进一步下行动能有所减弱，前期空单可暂时止盈离场。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：张舒绮 021-80220135 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 有色 金属（铝） 供应端压力日益凸显，下游消费仍待修复，预计铝价维持震荡偏弱运行 SMM铝现货价报18230元/吨，相较前值下跌10元/吨。宏观方面，上一交易日美元指数继续维持在107上方窄幅震荡，非美货币弱势以及市场对美联储加息预期的进一步强化对美元形成支撑，美元指数下方支撑仍较为明确。现货方面，无锡市场，接货商询价活跃度高，交投略有好转；巩义市场，下游按需采购，成交平平；佛山市场，持货商出货积极，成交平平；沈阳市场，下游保持观望态度少量备货，整体成交情况一般。供应方面，2022年6月中国原铝产量初值339.17万吨，同比增长1.21%，平均日产11.31万吨，较5月份日产增加0.13万吨/天（生产天数30天），6月电解铝广西、云南、甘肃地区新投复产产能稳步推进，产量继续释放。需求方面，随着传统行业消费淡季即将到来，建筑型材新订单减少明显，工业型材如太阳能光伏边框虽能贡献消费增量，但难以弥补建筑型材减少的缺口；铝材出口的亏损、出口订单的季节性转弱、海外宏观需求走弱的预期等因素都将对后期铝材出口造成不利影响，铝材出口量下滑风险较大。库存方面，据Mysteel统计，截止7月4日，国内主要市场电解铝社会库存总量为74.9万吨，较上期数据投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 减少0.2万吨，其中无锡、宁波等地贡献主要降幅，供应端对铝价的压制日益凸显，市场对于社库累积的预期不断增强。总的来说，宏观氛围偏空，当前成本支撑下铝价表现相对抗跌，但日益凸显的供应端压力和仍待修复的下游消费，在一定程度上对铝价造成压制，预计铝价将继续维持震荡偏弱运行。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 有色 金属（镍） 市场整体供强需弱，镍价回归理性区间 宏观方面，上一交易日美元指数继续维持在107上方窄幅震荡，非美货币弱势以及市场对美联储加息预期的进一步强化对美元形成支撑，美元指数下方支撑仍较为明确；英国政府在新一轮的对俄经济制裁中，对俄罗斯首富、诺里尔斯克镍业公司总裁弗拉基米尔·博塔宁实施制裁，诺里尔斯克镍业是世界最大的镍冶炼企业，2021年产量19.38万镍金属吨，占全球原生镍供应量7.23%。供给方面，2022年6月国内精炼镍总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%；2022年1-6月国内精炼镍累计产量82282吨，累计同比增加3.69%；目前国内精炼镍企业设备产能19068吨，运行产能16142吨，开工率84.65%，产能利用率87.08%。不锈钢方面，进入二季度以来，由于疫情对终端消费的影响，以及海外消费的疲软，钢厂不得不开始削减排产，6月份国内40价不锈钢厂初步排产274.96万吨，环比减少9.1%，其中300系排产133.90万吨，环比减少6.2%。新能源方面，疫情好转后三元前驱体企业需求开始回暖，预计7月份可恢复至正常生产水平，但自一季度镍价大涨后，镍豆自溶制备硫酸镍即期已出现大幅亏损，在中间品进口大增的情况下，多数企业选择了更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。总体来看，镍价自三月伦镍事件以来处于脱离供需运行状况，二季度以来镍市场供强需弱的状态占据主导，中长期来看镍价终将下行至合理区间。然而低库存仍是目前镍价有力的支撑，其他亦有较多不确定因素，短期内仍有反弹风险。 （以上内容仅供参考，不作为操作依据，投资需谨慎。） 投资咨询部 张舒绮 从业资格：F3037345 投资咨询：Z0013114 联系人：汪鸣明 021-80220133 从业资格： F3076154 钢矿 内强外弱预期错位，黑色金属表现坚挺 1、螺纹：昨日MS数据，螺纹产量环比下降5.65%，同比下降31.24%，表需环比减少5.77%，同比减少16.69%，总库存环比下降4.4%，同比增加4.17%。目前内需改善幅度和持续性仍待验证，最近连续3周的降库主要源于钢厂主动减产带来的供给大幅收缩。若淡季需求不能明显改善，那么产量释放的负面冲击会较大，那么短流程平电成本对于价格的压制作用较强，目前该成本已下移至4300-4400附近。螺纹价格未来主要上行驱动将来源于，（1）国内稳投资咨询部 魏莹 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 联系人：魏莹 021-80220132 从业资格： F3039424 投资咨询： Z0014895 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 增长政策有望继续加码，内需存在环比改善动力，且近期市场传出多重关于国内即将出台大规模刺激政策的消息，短期有助于市场情绪企稳；（2）钢厂主动减产，叠加粗钢限产政策，下半年供给有望环比收缩幅度预计较大。综合看，内需改善持续性仍待验证，高库存、以及电炉成本均为阶段性压制盘面高度的重要因素，但是内强外弱周期错位背景下，国内稳增长政策加码、供给收缩对螺纹价格仍有较强支撑。建议操作上：单边：新单暂时观望，等待逢低做多的机会；组合：钢厂利润缺乏修复动能，且情绪修复后的反弹期间，铁矿贴水幅度高于螺纹，短期螺矿比收缩动能有限，多螺纹10（2手）-空铁矿09合约（1手）的套利策略暂时止盈离场，入场10.52，最新10.97，关注粗钢压减政策具体实施方案推出前后的再次入场机会。持续关注国内需求改善情况、稳增长政策推出和落地情况，粗钢压减政策的具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：地产复苏不及预期；限产政策力度不及预期。 2、热卷：昨日MS数据，热卷产量环比降4.06%，同比降8.18%，表需环比降5.56%，同比降6.8%，总库存环比增0.8%，同比增0.76%。目前热卷内需环比改善迹象不显，海外经济衰退风险提高，外需也面临全面走弱的风险。即使热卷大幅减产的情况下，热卷高库存依然较难消化。在此情况下，若淡季需求一直未能改善，在粗钢压减工作落地签，热卷价格及利润较难修复。三季度热卷价格支撑依然存在，（1）国内稳增长政策加码，对热卷内需的环比拉动效果，且近期市场传出多重国家将大规模刺激经济的消息，有利于稳定市场情绪；（2）国内粗钢限产政策，供给环比收缩预期较强。综合看，需求改善迹象不显，高库存压力较难化解，均施压盘面，但国内稳增长背景下内需环比改善预期尚存，且粗钢限产任务目标下供给将环比收缩。建议操作上：单边：新单暂时观望。关注国内需求改善情况、宏观稳增长政策，粗钢产量管控政策具体实施方案，以及钢厂主动检修情况。风险因素：宽松政策不及预期；限产政策力度不及预期。 3、铁矿石：港口进口铁矿石库存环比增29.12万吨，连续2周小幅增库，但较今年高点仍低3379万吨。盘面铁矿期货主力合约贴水最便宜交割品96元/吨，一旦钢材内需持续改善，市场情绪企稳，钢价向上修复，铁矿盘面也存在较大的向上修复基差的空间。不过，四大主流矿山下半年供给环比增量可观。而国外经济增长动能放缓，铁水产量同比下降；国内明确要求全年粗钢减产，叠加钢厂大范围亏损致主动减产增多，247家样本钢厂日均铁水产