宏观快报：基于腾景AI高频模拟和预测：下半年经济展望GDP增速有望保持在4%左右

请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年6月24日下半年经济展望：GDP增速有望保持在4%左右•全年经济过半，回顾年初腾景经济预测情况，关于CPI、PPI的判断几近实现，对于降准窗口在二季度、之后空间收紧的判断也逐渐得到验证，对于经济增长全年5.1%增速的判断被疫情和地缘政治冲突超预期打乱。根据模型结果，我国整体潜在增长水平受冲击下降了1个百分点左右，当然我们再次重申潜在增长水平由宏观调控、制度改革、生产要素水平三重层次决定，我国经济还有广阔的回旋空间。•根据形势的快速发展，腾景更新最新经济预测情况，我们在接下来的一系列报告中逐一介绍潜在增长水平、CPI、PPI、利率等未来半年的走势判断。首先对于潜在增长水平来说，下半年整体呈现恢复态势，四季度不会大幅回落，围绕4%中枢波动。国内经济转暖、关税摩擦缓和，有可能带来内需、外需同时扩张，但是生产侧能源价格高位，将考验我国经济内外循环均衡的调整能力。本期要点：相关报告《腾景宏观快报：下半年经济展望：GDP增速有望保持在4%左右》2022-06-15《腾景宏观快报：新能源汽车是稳定社零的关键手》2022-06-09《腾景宏观快报：高频模拟看通胀：5月CPI同比增速或将小幅回落》2022-05-31《腾景宏观快报：美国5月CPI小幅下行，或为8.1%》2022-05-28《腾景宏观快报：腾景高频模拟精确预测：中美CPI走势深度学习算法再露头角》2022-05-16——基于腾景AI高频模拟和预测腾景宏观快报腾景高频和宏观研究团队第1页 | 共5页 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年6月24日第2页 | 共5页随着我国经济形势不断恢复，上半年落下的工业生产不断被追回，能源和生产资料价格可能会又一次迎来阶段性高点。我国在二季度由于遭受超预期冲击，内需较弱，因此原油进口量同比下降，这在一定程度上缓解了国际石油价格。但是下半年原油进口量会逐渐恢复，国际石油价格将更加难以进入下行通道。我国工业、基建投资结构对石油非常依赖，高油价、高对外依存度增加了我国经济恢复的不确定性，压制了潜在增长水平。美国通胀高企，美国现任政府面临中期选举压力，会采取多种方法降低通胀持续性。中美关税可能迎来阶段性缓和期，在此期间中国对外出口有阶段性利好。还是应该看到这种对外出口高涨、国内需求较弱格局，对国内通胀形势带来了一定扰动，在拉动整体经济增长方面的效果有待继续观察。国内的上游价格高涨、下游需求疲软在下半年值得继续观察。图：GDP增速腾景宏观预测数据来源：腾景（本文执笔：张振、赵宕涵） 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年6月24日❑腾景AI经济预测北京腾景大数据应用科技研究院，简称“腾景数研”，是适应数字时代特点和要求，旨在推动宏观和产业经济研究方法变革、推动数字技术与实体经济深度融合的民办非企业新型研究机构，为中国发展研究基金会“博智宏观论坛”提供学术研究和数据支持。研究院学术委员会由目前中国学术研究水准和社会影响力居前的经济学家和有关方面负责人组成，为研究院的研究工作提供指导。腾景AI经济预测运用近年来快速发展的机器学习特别是深度学习等人工智能前沿技术，与实时化、动态化的投入产出体系深度融合，在一系列关键技术攻关的基础上，对重要的经济金融指标进行高频模拟和预测，形成了在国内外具有开拓性、领先性、实用性的产品体系。❑高频模拟所谓高频模拟，就是在搜集加工大量相关数据的基础上，依托经典机器学习和深度学习模型，把月度指标日度化，使通常一个多月后才公布的指标，当日或近日就能呈现出来，比如，月初的CPI指标，过去要到一个半月后才公布，有了高频模拟，当日就知晓了。❑AI预测所谓预测，就是运用深度学习的先进算法，重点在海量数据中搜寻非线性相关关系，发现并提炼那些过去、当下和未来都会起作用的规律性因素，从而实现对某一变量未来一定时期的预测。目前，我们已基本形成了时间长度为半年到一年、准确率70%以上的预测能力，并在逐步提升。预测并不是一件神秘的事情，只是发掘那些未来仍会起作用的历史信息。也正是由于这个原因，我们多数情况下并不是预测某个指标的实际数值（某些情景下也会预测），而是预测它的平滑（TC）数值，因为平滑数值含有更多的历史信息。对一个具体指标而言，我们预测时主要关注两个方面，一是走向，向上、向下还是平行；二是拐点，顶部的拐点或底部的拐点，或者说峰值或谷底。对大多数指标来说，一年中最重要、最困难的是如何把握住一两个、两三个大的拐点，若经济预测能够帮助解决这个问题，应该说足以令人满意了。❑全口径数据全口径数据是以动态化投入产出矩阵为架构，按照国民经济核算体系的规范完整口径，对官方数据深化和扩展后的研究性数据。核心技术是对投入产出体系进行动态化改造，研发并验证了一系列转换矩阵表，建立起了支出侧和生产侧极为复杂的高频关联关系，形成“多维动态均衡矩阵系统（MDEMS）”，这一数据体系具有如下优势。 注释第3页 | 共5页 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年6月24日010-65185898 | +86 15210925572IR@TJRESEARCH.CNhttp://www.tjresearch.cn北京市朝阳区朝阳门外大街乙6号朝外 SOHO-A座29层联系我们：更多信息请关注腾景公众号补全。有些月度指标是片段性数据，如社会消费品零售总额，反映的只是部分商品消费，除了餐饮等外，基本上不包括服务消费。全口径数据则包括了月度完整口径的居民消费和政府消费及其构成，还区分了居民消费中的商品消费和服务消费。补准。固定资产投资完成额含有土地使用费等，而这部分近些年达到30%以上，与构成GDP的固定资本形成差距较大。全口径数据则去粗取精、去伪存真，剔除了土地使用费的部分，加入了商品房销售增值、矿藏勘探、计算机软件等无形资产，从而形成准确完整涵义上的固定资本形成指标。补缺。目前的月度官方统计中，在服务业领域，只有服务业生产指数，还不能提供大部分服务行业的增长数据。全口径数据则在投入产出矩阵约束下，通过相关高频和中频数据的模拟，形成了全部服务业月度增长指标。校正。利用投入产出矩阵内在的自我约束、自我平衡机制，使不同部分的数据相互比较、相互印证、相互校正，增强数据的准确性。高频。通过对投入产出体系动态化改造，同时引入大量高频数据，实现了全口径数据的月度化，以后将可能实现全口径数据周度、日度乃至标准意义上实时化显示。当前，官方常用指标有72个，而腾景全口径常用指标有150多个，全部指标5000多个。全口径数据库的框架性数据来源于官方数据，与官方数据科学衔接，并不是另搞一套。每个月官方数据公布后，将其带入数据体系，转化为全口径数据。官方季度和年度国民经济核算数据公布后，全口径数据与其对标校正。第4页 | 共5页 请务必阅读本报告尾部的重要声明http://www.tjresearch.cn2022年6月24日重要声明本报告由北京腾景大数据应用科技研究院制作，报告内容和引用资料力求客观公 正。报告中的信息来源于我们研究团队运用机器学习、深度学习等人工智能技术 所取得的探索性研究成果，数据准确率通常以概率方式呈现。因此，本报告仅供 投资者参考之用，不构成任何投资决策的建议。对于投资者依据或者使用本报告 所造成的一切后果，北京腾景大数据应用科技研究院及相关分析师均不承担任何 责任。此报告版权归北京腾景大数据应用科技研究院所有，本单位保留所有权利。未经 本单位事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制或转载。如 引用发布，需注明出处为北京腾景大数据应用科技研究院，且不得对本报告进行 有悖原意的引用、删节和修改。否则，本单位将保留随时追究其法律责任的权利。 北京腾景大数据应用科技研究院对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。第5页 | 共5页