宏观月报：商品消费短期回落，最终消费仍显韧性

根据腾景全口径数据，一季度最终消费现价同比增长7.0%，不变价同比增长5.5%；居民消费现价同比增长5.8%，增速水平位于住户调查和社零数据之间，不变价同比增长4.4%；政府消费现价同比增长9.5%，不变价同比增长8.1%。最终消费增速仍维持在合理增速，其中政府消费的支撑作用明显，整体居民消费的增速要高于社零增速。图：腾景全口径消费现价同比增速数据来源：腾景数研。其中，2022年3月份，受奥密克戎变异毒株冲击，居民消费出现明显下滑。最终消费现价同比增长5.2%，不变价同比增长3.2%；居民消费现价同比增长2.3%，不变价同比增长-0.1%；政府消费现价同比增长10.5%，不变价同比增长9.3%。本月居民消费增速较1-2月份显著下降，为2021年以来的最低水平；政府消费持续维持在高位，支撑最终消费。公共医疗、银行中介等消费高企，服务消费受冲击较弱。

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