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本报告点评央行连续三天30亿逆回购操作,释放了央行引导资金利率回归政策利率、控杠杆等信号,但当前基本面以及信用周期并不支持货币政策转向。结合6月末央行对跨季资金面的呵护来看,当前央行意图尽快修复其“结构性流动性短缺框架”,使得其在银行超储调控上仍占主导权。本报告认为,此次逆回购缩量幅度和持续时间均超预期,同样会引起短端利率和长端利率的调整。