收入端维持稳中有升，6月下旬发货显著回暖6月公司发货和收入增速恢复，尽管6月上半旬在南方有连续暴雨影响施工节奏，但整个订单看，6月下旬看到订单快速回暖的迹象，6月收入增速在10%的水平，发货口径会比收入更快一些。单月看，4月收入是下滑的，发货持平，5月收入略增，发货增10%左右，从趋势上看6月环比显著改善，6月上半旬一天卷材订单量200多万平，6月下半月能到300万平/天，个别天数能到400万平。但因为6月是相对淡季占二季度比例较小，所以综合看预计Q2收入个位数增长。收入端上半年还是完成了全年预算的百分之三十大几，保证全年400亿收入还是有信心的。下半年同期基数也比较低会有一个很好增长。Q2是全年盈利压力最大时期，下半年利润弹性凸显利润端：预计今年盈利在二季度压力最大，虽然收入增长了，利润确实还是有下滑的风险，能看到边际改善趋势，下半年利润弹性也会比较大：1）去年全年大宗材料上半年比较便宜，去年下半年大宗材料尤其是非沥青的材料快速上涨，今年特点是非沥青材料比较稳定了，但是沥青在5-6月确实涨到了一个新高。，最近两周开始包含沥青在内的大宗材料都在下跌了，6月华东沥青90号基本一吨5000块，昨天看到这个标号到了4600元，原材环比和同比压力都在缓解。2）利润下滑除了大宗材料影响，另外是终端产品价格调整也是陆续落地的过程。今年两轮调价，一轮是3月份调价，4-5月很多项目因为疫情执行结构是放缓，预计第一轮提价在6月份落地，第二轮是5-6月根针对沥青的调价，7月开始落地实施，幅度不低于10%，第二轮落地速度会更快。3）收入规模受到疫情影响，规模没有起量也对利润率有影响。6月价格尽管沥青价格比5月贵，但6月毛利率环比5月基本持平，也表明毛利率已经见底了，6月价格调整开始显现效用，三季度除了继续体现第一轮产品价格调价，还会体现6月的第二轮调价效应。合伙人包工包料模式下，调价和回款能力都更加顺畅一轮和第二轮调价主要是针对工程项目，针对卷材，民建比较少用到沥青，所以主要是针对沥青产品。工程调整会涉及合伙人，做项目是包工包料的，公司很早就消灭了纯贸易的工程渠道合伙人，防水本身就是三份材料七分施工的，意味着合伙人是靠服务赚钱的，会根据施工进度下单材料发货到工地上，一方面，不存在合伙人压货的可能，另一方面提供附加服务所以材料价格是不透明的，避免了价格战的可能。劳务用工款项目前政府是不允许拖欠的，所以回款情况也会更好。全年经营质量仍摆在第一位，回款可控减值：年度不用担心减值风险，今年不会有特殊性减值，主要是正常经营性减值，应收账款现在有一票否决制，风险都会在1231之前解决，去年四季度回来一百多亿现金，回款在消费建材行业里是很好的，去年四季度公司也不允许收民营地产的商票了，商票不计入回款了，大量有风险客户都是以现金和银行承兑汇票收的。部分供抵房也必须位于一线城市，而且公允价值要求高于欠款账面价值，比如绿地当时有8个亿履约保证金，但是绿地给了公司在北京和上海公允价值20亿的不动产，明显高于欠款价值。行业逆境下，公司市占率有望加速提升公司预期在2025年达到30%市占率水平，今年项目中标情况看，下半年市占率提升会更快，因为项目更多。去年增长4pct左右市占率，今年还会维持比较快的增速。市占率加速提升来自于：1）行业客户结构痛点变化，商务标客户重视低价和垫资，比如一些民营地产商，非房客户是重视技术标的，重大项目有问责机制，在技术标客户那里公司中标率远高于商务标市场；2）行业出清速度变化，过去很多二线公司快速增长是依赖于民营地产商的，地产暴雷导致很多竞品经营承压，另外去年原材料价格给很多小企业带来了更大的更加难以化解的压力。去年数据看，规模以上防水企业除去东方雨虹后整体的营业利润率只有2-3%左右，连银行贷款利率都覆盖不了。