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*影响中国政策*查看往期第2919期2022-07-06（与您相约每周一、周三、周五）剖析经济政策洞察全球趋势主编点评【本期主编】：隔夜，海外市场巨震，原油等大宗商品崩跌，欧股暴跌，仅美股大幅低开后反弹，纳指、标普收阳。这一切，均源于市场对衰退的风险“突然形成了普遍共识”——有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者NickTimiraos撰文表示，美联储官员们接受导致经济衰退的风险，也要阻止高通胀！ 摩根士丹利也警告，美联储的货币政策为了追赶通胀，采取激进的加息和缩表的措施，目前为止美国金融市场对此还没有充分定价。如果美国经济确实陷入衰退，股市可能再跌20%。而据德意志银行于6月底进行的一项调查显示，88%的受访者认为美国经济衰退会在2023年底前到来，而上个月这一占比为78%；虽然仅有17%的人认为经济衰退将从今年开始，但高于上月的13%和2月份的0%。而越来越多指标预示美国经济即将陷入衰退——上周五，备受市场认可的“最准”数据：美国亚特兰大联储密切关注的指标GDPNow也预示，美国经济二季度GDP将收缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。如果预期成真，这将代表着美国GDP在一季度收缩1.6%之后，连续第二个季度下滑，再度为投资者敲响衰退警钟。对经济衰退可能性的担忧超过了乐观情绪，留给大宗商品的时间不多了！虽然中国复苏带动的需求将给大宗商品价格一定支撑，但随着欧美央行加快加息步伐，西方对商品的需求明显放缓，衰退风 rPqQqQmO9P8QaQnPpPnPoMeRnNpQlOpPrP7NqRmMuOnNqOMYtOmN险也在增加，如果经济在未来一年内出现衰退，大宗商品将进入供需两弱的局面，而未来12-18个月的衰退会导致需求进一步下挫，供应延迟反应，大部分商品价格将开始走低。博览视点欧美市场对衰退“普遍共识”：大宗“超级周期”近尾声！【研究员】： 如果经济在未来一年内出现衰退，大宗商品将进入供需两弱的局面，而未来12-18个月的衰退会导致需求进一步下挫，供应延迟反应，大部分商品价格将开始走低。【政策解读（国内）】欧美市场对衰退“普遍共识”：大宗“超级周期”近尾声！隔夜，海外市场巨震，原油等大宗商品崩跌，欧股暴跌，仅美股大幅低开后反弹，纳指、标普收阳。这一切，均源于市场对衰退的风险“突然形成了普遍共识”——有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者NickTimiraos撰文表示，美联储主 席鲍威尔上周承认，美联储最近以75个基点的幅度加息，这是自1980年代以来最激进的步伐，增加了经济下滑的可能性。然而美联储官员们表示，他们接受导致经济衰退的风险，因为他们决心阻止更糟糕的事情：能够令通胀维持在高位的消费者心理变化。摩根士丹利也警告，美联储的货币政策为了追赶通胀，采取激进的加息和缩表的措施，目前为止美国金融市场对此还没有充分定价。如果美国经济确实陷入衰退，股市可能再跌20%。而据德意志银行于6月底进行的一项调查显示，88%的受访者认为美国经济衰退会在2023年底前到来，而上个月这一占比为78%；虽然仅有17%的人认为经济衰退将从今年开始，但高于上月的13%和2月份的0%。 英国央行则警告称，在大宗商品价格飙升推高全球通胀后，英国及全球经济前景已“显著恶化”，未来几个月还有进一步下行风险。而越来越多指标预示美国经济即将陷入衰退——上周五，备受市场认可的“最准”数据：美国亚特兰大联储密切关注的指标GDPNow也预示，美国经济二季度GDP将收缩2.1%，较前一日的预测值-1%大幅下修。如果预期成真，这将代表着美国GDP在一季度收缩1.6%之后，连续第二个季度下滑，再度为投资者敲响衰退警钟。另一大指标、周五即将公布的6月非农报告可能不会很好。据道琼斯公司估计，6月份新增非农就业人数可能放缓至25万人，低于5月份的39万。经济学家预计，美国6月失业率将维持在3.6%。 美元新高、市场普跌：大宗“超级周期”近尾声...隔夜，美元指数刷新二十年新高！国际原油期货结算价创3月中旬以来单日最大跌幅；大宗商品普跌。对经济衰退可能性的担忧超过了乐观情绪，留给大宗商品的时间不多了！几乎所有的市场都在喊：“衰退要来了”！美国经济正站在衰退“悬崖”的边缘，欧元区、英国、日本等多国或在未来一年内陷入衰退。虽然中国复苏带动的需求将给大宗商品价格一定支撑，但随着欧美央行加快加息步伐，西方对商品的需求明显放缓，衰退风险也在增加，如果经济在未来一年内出现衰退，大宗商品将进入供需两弱的局面，而未来12-18个月的衰退会导致需求进一步下挫，供应延迟反应，大部分商品价格将开始走低。 最后通牒：7月取消关税，给句“痛快话”！7月5日，国务院副总理刘鹤应约与美财长耶伦通话，对美国表达了取消对华加征关税和制裁、公平对待中国企业等问题的关切。稍早前，《华尔街日报》援引消息人士的话称，经过数周的权衡和讨论，预计拜登将很快决定撤销部分对华商品加征的关税，最快本周宣布。中国正在争取“更有利于国内经济复苏/外贸”的外部环境。选择在中美一系列“高级别磋商”之前（不久后中美外长将于G20外长会期间举行会晤），一口气给欧洲300亿美元大单（据说“对价”是欧盟要给C919“适航证”），相当于“变相的‘最后通牒’”！如果老美还想拿着“取消加征的关税”来当作谈判筹码，反复叨叨，就是“不拍板”，幻想再从中方这边“诈取”更多非分的利益，恐怕美方只会失去更多！毕竟，279架空客“仅相当于”被疫情延误的“中国航司换机需求的‘一部分’”，未来10年，中国还有近4000架的新增/替换需求。如果美方不能在关税等涉及中 美关系的敏感议题上，尽早“回到正确道路上来”，那么，留给波音的份额只会日益减少。考虑到最近的民调，近7成受访者“不希望拜登连任”，失去大单的波音及其产业链上数十万的就业者，有可能成为“决定拜登连任/民主党中期选举”成败的“关键少数”（近年来确定双方胜负的票数差，往往仅在数十万、十数万，甚至数万之间）。这就是在“正告”对方，现在、马上改正错误的关税政策，你还有机会获得“较好的对价”，答案就在7月！对于我国而言，取消加征关税一定程度上利好出口，研究显示，第一轮500亿美元清单的关税今年7月至8月到期，如果关税全部取消，那么对今年出口拉动的上限在1.8个百分点。行业层面，加征关税主要集中在机电产品，如电气设备、电子产品等，另外家具、塑料制品也受到较显著影响。多地疫情散发：会迟滞消费复苏步伐 西安6日起实施七天临时性管控措施，公共场所暂停营业、暂停堂食一周；在上海解封，修改（放松）防控方案、取消“星号”等有利于人员流动措施，激发国内人群出行、旅游、消费之际，国内多地再现“疫情散发”态势。目前，京、津、沪、无锡、安徽灵璧、泗县相继报告病例。尽管目前再现“封城”的概率相对降低，且还没有类似此前上海那样“能级”的冲击力，但考虑到西安本轮疫情毒株为奥密克戎BA.5.2变异株，相比之前的变异毒株它的传播速度更快，免疫逃逸能力较强，带来的变数也就越大。因此，这对刚刚复苏的消费趋势仍然会有迟滞效应。6月财新服务业PMI虽已触底反弹，但是市场需求修复强度有限，需求端仍然弱于供给，新增订单量未见好转。6月服务业就业指数仍低于荣枯线，就业压力仍大，不利于消费复苏的持续。市场上消费板块或也需要休整。【政策解读（全球）】 下半场，中国正以“最佳状态”争夺全球资本从整个三季度看，不必纠结类似7月5日这样的回调。虽然难免还有波折，但整体看，下半年（尤其是三季度），对中国经济与资本市场而言，很可能是全年“最靓丽”的时刻！依靠高层决绝的“稳增长”意志与充足的“政策储备”释放的能量场，所打造的“超超临界稳增长‘元宇宙’”已经雏形初具——中国经济与股市行情的预期，将运行在稳增长陆续见效、政策面持续加力（兜底）、疫情防控“微调”+纠偏合成谬误“释放更多消费 潜力与产能”的“多项利好、同向共振”的“黄金期”！更妙的是，恰在此时，美西方高通胀+衰退预期的“死叉组合”，完美助攻中国经济/人民币资产这一绝佳“组合”！使得中国经济/人民币资产的“优越性”得到了预期层面的“倍增效应”！多助者得道！ 按照上述分析，海外经济与资本市场的动荡，给了人民币资产更好的表现舞台，甚至，海外越动荡，人民币资产就越会被全球资本加注、被动做多！欧美经济衰退预期日浓，不仅倒逼海外金融资本增配人民币资产，也同样促使更多FDI加大对“唯一‘逆周期扩张+经济正增长’的主要经济体”的直接投资！（2021年，中国FDI首破万亿元，实际使用外资11493.6亿元人民币，同比增长14.9%，实现两位数增长，引资规模再创历史新高。2022年外商直接投资信心指数报告指出，中国排名上升两位，从去年第12位升至第10位，重回全球前十）而中国经济/人民币资产也正在尽力扮演好“2022下半年最佳资产组合”的角色，不仅在“稳增长”这个硬件上升级迭代，而且在防疫措施、招商引资环境，尤其是对内的“统一 大市场”，对外的“RCEP自贸体系/金砖国家产业联盟”，这些个“软件”上大作文章，争取把中国经济最佳状态呈现给全球资本，同时也把人民币资产的“精修图”P给全球投资人看！1、此前长达半年多的“基建稳增长”，其“超前部署”的成果，已经开始体现到月度经济数据上，显现出“稳定预期”的作用；2、纠偏“合成谬误”的成果，也得到陆续体现：从松绑平台经济（BOSS直聘和满帮物流同日宣布恢复新用户注册），到放开房地产（销售数据有见底迹象/58同城、安居客的6月国民安居指数显示：购房者信心指数环涨12.0%；年中土地市场成交环比回升），给企业家信心“兜底”；3、一度给经济尤其是物流、消费带来巨大冲击的“旧版防疫措施”（尤其是执行层面的“码上加码、披星戴红”），得以修订、与时 俱进，消费预期“瞬时爆棚”：堂食倍增、机票难求；4、尤为重要的是，即使已经看到诸多“稳增长成果”的信号，决策层仍然没有放松“政策兜底/扶上马再送一程”的意识与决心，不仅抛出3000亿金融债、调增政策性银行8000亿元信贷额度，以及“今年第三批专项债项目申报”，发改委“年中摸底”调研时强调“重大项目工程仍是‘重中之重’”，而决策层甚至直接框定了“三大方向/五类基建”的“投资标的”！从大趋势上看，美西方要渡过此次“衰退/滞胀”的“劫”，还得靠“成本转嫁全球”这个老套路（从现在的通胀成本，到今后的资本回流美欧），新兴市场仍然免不了要再次“被割韭菜/剪羊毛”； 相较而言，此时买人民币资产，能够得到“相对更多的保险保障”：一个依靠“强势国力及其‘超强’政策意志打通的‘稳定增长’途径”+相对宽阔的“外围市场护城河”+逐渐成型的、有一定“自主控制权”的区域经贸框架的制定权、话语权。因此，对下半年而言，买入“人民币资产”就是买了一张可以进入“稳增长温室大棚/免受外部干扰能量场”的船票......关键是，这趟豪华游轮的船票，现在有足够的“二手交易量”，方便你随时可以在“下一站”下车/换乘！从这个角度说，7月的中国，正进入“经济增速触底回升、宽松政策继续加码、消费场景陆续恢复、市场信心逐步稳定”的“最佳状态”！ 此前，博览财经强调，中国经济虽非“尽善”，但人民币资产却已然“尽美”！如今，则是进入三季度的中国经济近乎“尽善”，对全球资本而言，人民币资产更是已然“尽美”！这种“最佳状态”，对正被欧美经济衰退/央行紧缩所驱赶的海外资本，具有“致命的诱惑力”......【申明】：凡注明“博览财经分析”、“博览财经研报”、“博览财经观察”均为博览财经独家原创；注明“博览财经消息”、“博览财经报道”均是博览分析员对公开信息的选择性去粗取精，挖掘信息中有价值的情报，不能等同新闻传媒。凡注明“博览财经特稿”的文章，是博览财经承接原作者拟表达的原意的基础上进行了汇编与整理，请原作品作者与我司联系稿酬。无论原创或提炼的研究资讯，在研究分析、提炼过程中，所引用或注明的全部或制作：武汉博览财经信息技术股份有限公司电话：027-87780070027-87800686Email：bolan@bolaninfo.com 部分公开信息，博览财经只保证其来源的客观性，对引用公开信