美国减免对华关税可能会带来有限的汇率升值和放大的市场波动。从资产来看，最兴奋的还是汇率，尽管美元指数重回105上方，但是人民币汇率在日间却一度逆势升破6.69，股市方面，直接受益的板块如纺织服装也出现一定的“躁动”，但是考虑到当前特殊的环境，我们认为减免关税带来的人民币升值会比较有限、在2%以内；对于股市来讲美国政府可能会通过制裁企业等手段进行平衡，反而可能增加国内权益市场的波动性；但对于出口来说，阶段性的对华关税减免可能会意外增加下半年出口的韧性。
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