相关资讯，请点击图片阅览STOCK INDEX股指期货STOCK INDEX【市场要闻】央行推出金融开放新举措，宣布内地与香港建立“互换通”，将在6个月后正式启动，初期先开通“北向通”，未来将适时研究扩展至“南向通”。随着我国银行间债券市场对外开放程度不断加深，境外投资者对人民币利率风险管理需求持续增加。“互换通”推出后，境内外投资者可以不改变交易习惯，便捷地完成人民币利率互换的交易和集中清算。央行同时宣布，与香港金管局将双方已建立的货币互换机制升级为常备互换安排，升级后协议无需再续签，长期有效，互换规模从5000亿元人民币扩大至8000亿元人民币，互换流程进一步优化，资金使用将更加便利。这也是中国人民银行第一次签署常备互换协议。央行表示，“互换通”和常备货币互换安排的启动实施，将进一步提升两地金融市场的联通效率，巩固香港国际金融中心和离岸人民币业务枢纽地位。【版块涨跌】上周五涨幅前五名板块分别为农林牧渔、医药生物、国防军工、公用事业及美容护理，涨幅均超2%；跌幅前五名板块分别为电子、综合、房地产、建筑装饰及银行，其中除电子板块跌幅达到2%以外，其余均小幅回落，跌幅不足1%。【观 点】国际方面，美联储6月加息75个基点，同时由于通胀高企，货币政策将进一步收紧。国内方面，稳增长政策密集出台，复工复产持续开展，经济呈现明显复苏态势。从目前情况看，期指中短期上行趋势不变。S T E E L钢 材S T E E L现货下跌。普方坯，唐山3900（-100），华东4070（-60）；螺纹，杭州4270（-80），北京4110（-130），广州4500（-100）；热卷，上海4220（-130），天津4140（-120），广州4150（-130）；冷轧，上海4750（-100），天津4730（-100），广州4690（-90）。利润缩小。即期生产：普方坯盈利77（-35），螺纹毛利15（-57），热卷毛利-183（-104），电炉毛利-132（-57）；20日生产：普方坯盈利-264（-72），螺纹毛利-339（-95），热卷毛利-537（-143）。基差螺阔卷缩。杭州螺纹（未折磅）01合约142（10），10合约102（17）；上海热卷01合约76（-12），10合约34（-5）。供给：回落。07.01螺纹270（-18），热卷326（8），五大品种948（-16）。需求：回升。07.01螺纹323（22），热卷328（15），五大品种1019（60）。库存：去库。07.01螺纹1142（-54），热卷362（-2），五大品种2150（-71）。建材成交量：13.3（-0.5）万吨。【总 结】当前绝对价格中性偏高，现货利润偏低，盘面利润低位，基差微贴水，现货估值中性，盘面估值中性。本周供降需增，基本面明显改善，其中高炉减产有所加速，并造成库存的淡季去化，短期低产量下钢材基本面已回归中性略好水平。需求的放量或与在途物资以及盘面反弹带来的订单回补有关，关注持续性，同时由于低轧材利润下钢坯等中间品库存较大，且并未反映到当前钢材的供需格局中，需要警惕一旦价格过快上涨可能带来的轧材供给增量。 海外经济已呈现下滑态势，出口订单无明显好转，与前两年板材价格拉动螺纹的情况相比，当前板材成为主要拖累项，热卷出口价格持续压制国内钢价上方空间，且上方高度逐步下移。而国内经济数据环比改善，国内资产成为资金多配的主要选择，黑色系同步收益于此，并呈现相对有色等品种偏强的状态。PMI显示国内仍处于弱复苏阶段，短期低产量是市场针对需求羸弱较为明确的指引，行政性减产有限下，盘面扩张驱动乏力，需要警惕铁水下滑下原料端走弱带来的成本下行压力。钢价依旧处于上有电炉成本顶下有高炉成本底的区间状态，整体区间伴随铁水筑顶正逐步下移，价格冲高回落后以中性看待，区间操作为主，等待矛盾再次积累。I R O N O R E铁 矿 石IRON ORE现货下跌。唐山66%干基现价954（-19），日照超特粉676（-23），日照金布巴745（-11），日照PB粉780（-28），普氏现价110（-7）。利润下跌。PB20日进口利润-187（-25）。基差走强。金布巴09基差118（16）；超特09基差160（3）。供应下滑。7.1，澳巴19港发货量2661（-200）；45港到货量2226（50）。需求下滑。7.1，45港日均疏港量283（-11）；247家钢厂日耗286（-6）。库存涨跌互现。7.1，45港库存12626（+54）；247家钢厂库存10541（-172）。【总 结】铁矿石大幅回落，铁矿石绝对估值中性，相对估值偏高，表征为品种比价中性偏高，钢厂利润偏低，基差较大，一定程度反映了远期累库预期。驱动端需求面临高位回落，矿山发运有起色，关注实际发运的持续性，钢厂库存水平偏低的情况下，钢材投机需求的启动容易引发铁矿石向上的价格弹性，但需求无法回补将延续估值重心逐级下移的态势。中期来看用钢需求抓手较少，成材需求仍是未来黑色重心，短期黑色商品波动率显著抬升，大方向跟随钢材。铁矿石现货下跌。唐山66%干基现价954（-19），日照超特粉676（-23），日照金布巴745（-11），日照PB粉780（-28），普氏现价110（-7）。利润下跌。PB20日进口利润-187（-25）。基差走强。金布巴09基差118（16）；超特09基差160（3）。供应下滑。7.1，澳巴19港发货量2661（-200）；45港到货量2226（50）。需求下滑。7.1，45港日均疏港量283（-11）；247家钢厂日耗286（-6）。库存涨跌互现。7.1，45港库存12626（+54）；247家钢厂库存10541（-172）。COKING COAL COKE焦煤焦炭COKING COAL COKE最低现货价格折盘面：山西单一煤折盘2800，蒙煤折盘2600；焦炭厂库折盘3400，港口折盘3220。焦煤期货：JM209贴水308，持仓4.8万手（夜盘-734手）；9-1价差138（+17）。焦炭期货：J209贴水港口203，持仓3.2万手（夜盘-714手）；9-1价差131（+12.5）。比值：9月焦炭焦煤比值1.316（-0.007）。库存（钢联数据）：6.30当周炼焦煤总库存2657.8（周-7.9）；焦炭总库存1006（周-7.9）；焦炭产量112.5（周-1），铁水235.96（-3.69）。【总 结】估值来看，焦炭港口大跌之后，出口仍有利润，但出口量边际走弱，海运煤与国内煤价格持平，盘面基差较大。驱动来看，铁水仍有进一步下降空间，蒙煤通关增加至高位，7月中旬蒙古那达慕影响5-7天通关。炼焦煤现货低价有放量成交现象，焦炭第二轮提降仍未落地，钢焦企业原料库存较低，焦化厂利润修复后开工有望提升，短期双焦需求仍在，基差偏大情况下，焦煤盘面在3季度蒙煤长协附近可能继续反复。但中长期来看，双焦供需面持续走差，长协大概率仅是弱支撑。ENERGY能 源ENERGY 【原油】原油价格延续上行，Brent+2.11%至113.83美元/桶，WTI+1.92%至107.47美元/桶，SC+2.91%至716.9元/桶，SC夜盘收于733.2元/桶，RBOB+0.1%至147.61美元/桶，HO0%至163.02美元/桶，G+0.44%至150.92美元/桶。中东现货贴水维持高位，月差跟随油价走强，Brent和WTI月差维持深度Back结构，Urals贴水延续弱势。美联储加快加息节奏，大宗商品显著承压，原油在自身供需偏紧格局下，对强美元的敏感度相对偏低。周期价值指标处于合理区间。OPEC+批准原定的8月增产64.8万桶/日的计划，符合市场预期。上周EIA数据显示，原油去库，汽柴油意外累库，汽油表需不佳，整体库存仍处低位。中期供给偏紧，但供应预期存在不确定性：对俄禁运之下，俄罗斯原油产量下降至相对低位；拜登7月访问沙特，关注其能否促成沙特增产。欧美成品油紧缺局面延续：受限于炼油产能瓶颈，叠加北半球处出行旺季，成品油利润高位有望支撑原油需求。随着疫情防控逐步放开，中国需求有望稳步回归。观点：俄油产量低位叠加OPEC增产有限导致中期供应偏紧，叠加欧美成品油紧缺以及中国需求回归，使得Q3原油供需依然强劲。在全球商品集体疲软的背景下，原油仍可以作为商品中的多配，窗口期为7月。中期拐点关注高油价之下的需求转弱，重点关注海外汽油需求的表现，Q3末是观察油价拐点的关键窗口。策略：不宜过分看空原油。建议单边多头以浅虚值看跌期权保护。仍推荐将能源板块作为商品中的多配。继续推荐逢低做多国内汽油裂解，基于汽油销售恢复的节奏性做多，需做好动态止盈。【LPG】PG22085918（+266），夜盘收于5910（ –8）；华南民用5540（+30），华东民用5550（–100），山东民用5850（+30），山东醚后6800（–60）；价差：华南基差–378（–236），华东基差–268（–366），山东基差132（–236），醚后基差1232（–326）；08–09月差78（+8），09–10月差48（+23）。现货方面,昨日醚后价格小幅下行，下游开始入市补货，跌后出货较为顺畅，交投氛围好转。燃料气方面，华南气稳中探涨，华东气下行为主。华南受台风天气影响近期港口到船多有延期，二级库货源稍显紧张，终端消耗缓慢下游逢低采购，市场购销平淡。估值方面，昨日盘面大涨，夜盘震荡；基差升水维持，内外价差顺挂，现货绝对价格季节性高位，整体估值中性。成本端沙特7月丙烷CP价报725美元/吨，较上月下跌25美元/吨，符合市场预期。近期丙烷表现相对坚挺，油气比有所回升但仍偏低，对石脑油价差中性。国内民用气现货需求依旧难言乐观，库存高位去化缓慢。观点：目前油价仍然是最大的不确定性因素；基本面角度看，国内民用气需求疲弱而库存偏高，短期仍难有起色，全球现实供强需弱的逻辑依然占据主导，成本支撑下LPG以跟随外盘丙烷弱势波动为主。目前LPG在能源品中的相对估值已经得到部分修复，趋势性上行仍需等待驱动。RUBBER橡胶RUBBER【数据更新】原料价格：泰国胶水52.8泰铢/千克（+0）；泰国杯胶48.4泰铢/千克（+0.5）；云南胶水12300元/吨（+0）;海南胶水13700元/吨（+0）。成品价格：美金泰标1700美元/吨（+5）；美金泰混1675美元/吨（+5）；人民币混合12680元/吨（+50）；全乳胶12845元/吨（+50）。期货价格：RU主力13080元/吨（+85）；NR主力11345元/吨（+15）。基差：泰混-RU基差-400元/吨（-35），全乳-RU基差-235（-35）；泰标-NR基差39（+18）。利润：泰混现货加工利润71美元/吨（-11）；泰混现货内外价差-115元/吨（+12）【行业资讯】上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.45%，较上周下滑0.31%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.83%，较上周提升1%。【总 结】沪胶日内小幅上涨，基差微幅扩大。供应端产出上量，胶水价格暂时持稳；进口量预计依旧维持相对低位但是趋势性增加。需求端，高成品库存和年中淡季背景下，新开工提升预期不强，内需恢复速度偏缓，政策端利好改善内需预期与海外需求回落预期并存。关注政策面带来的需求端改善。UREA尿 素UREA【现货市场】尿素及液氨回落。尿素：河南2970（日-70，周-130），山东2840（日-180，周-260），河北3020（日-20，周-120），安徽3100（日-30，周-50）； 液氨：河南4000（日-100，周-75），山东4575（日+325，周+475），河北4075（日-165，周-100），安徽4250（日-175，周-100）。【期货市场】盘面下跌；基差偏高；9/1月间价差在70元/吨附近。期货：1月2423（日-67，周-169），5月2371（日-65，周-160），9月2491（日-88，周-215）；基差：1月547（日-3，周+39），5月599（日-5，周+30），9月479（日+18，周