大豆&粕类早报2022-07-04 投资咨询部 电话：18058152092证券代码：839979 ✸豆粕观点和策略1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口数据低于预期和商品基金抛售打压，但美豆天气变数仍有支撑。国内豆粕跟随美豆回落，短线技术性调整，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕震荡偏弱。中性2.基差：现货4060（华东），基差186，升水期货。偏多3.库存：豆粕库存111.75万吨，上周108.59万吨，环比增加2.91%，去年同期116.65万吨，同比减少4.2%。偏多4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口附近震荡；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期震荡偏弱整理。豆粕M2209：短期3720至3780区间震荡。期权观望。 豆粕观点•利多因素：•1.美豆种植报告数据低于3月31日预估，利多美豆。•2.国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货升水扩大。•3.美豆7月生长天气尚有变数。•利空因素：•1.宏观经济预期利空，商品基金抛售；•2.油脂价格回落压制豆类价格，•3.6月进口大豆到港进入高峰,国内油厂大豆和豆粕高库存压力仍在。•当前主要逻辑：市场聚焦鹅乌冲突和美豆生长天气影响，围绕美豆播种进程和国储抛储数量博弈，南美大豆产量基本明确，美豆天气不确定性仍在。•主要风险点：美国持续紧缩宏观经济预期转空，俄乌冲突持续和美国大豆产量仍有变数，以及乌克兰农产品出口情况；养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略•1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，菜粕短期震荡偏弱。国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，菜粕库存压力增大压制现货价格，但油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性•2.基差：现货3520，基差132，升水期货。偏多•3.库存：菜粕库存6.09万吨，上周6.34万吨，环比减少3.94%，去年同期4.6万吨，同比增加32.39%。偏空•4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空•5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空•6.预期：菜粕短期技术性调整，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持震荡偏弱格局。•菜粕RM2209：短期3250至3310区间震荡，期权观望。 菜粕观点•利多因素：•1.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，•2.6月水产需求预期良好。•利空因素：•1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化•2.国内油菜籽6月上市后供应增多，菜粕高库存压制价格•当前逻辑：国产油菜籽上市，菜粕供应改善，但需求预期良好支撑价格。短期关注国内油厂压榨情况和俄乌冲突影响。•主要风险点：水产养殖情况和国内油菜籽产量预估变化以及俄乌冲突 ✸豆一观点和策略1.基本面：美豆大幅回落，美豆出口数据低于预期和商品基金抛售打压，但美豆天气变数仍有支撑。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性2.基差：现货6100，基差170，升水期货。偏多3.库存:大豆库存561.21万吨，上周591.82万吨，环比减少5.17%，去年同期610.64万吨，同比减少8.09%。偏多4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多6.预期：宏观利空预期压制大宗商品价格，美豆生长天气7月份仍有变数支撑盘面底部，短期1400关口附近震荡；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。豆一A2209：短期5800至5900区间震荡，短线操作为主或者观望。 大豆观点•利多因素：•1.国内大豆供应短期偏紧，•2.市场有价无市，现货保持稳定。•利空因素：•1.国储大豆抛储开启，供应短期增多•2.进口大豆到港处于旺季，新季国产大豆扩种预期•当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。•主要风险点：国储大豆抛储数量情况，新季国产大豆种植预期，鹅乌冲突影响等。 品种合约期价现价现价变动现价地区基差大豆主力 A2207593061000佳木斯170豆粕主力M2209387440600华东186豆粕远月M230136684050-30华南176菜粕主力RM220933883520-20华南132菜粕远月 RM230128343510-20福建122 一周成交情况成交量（万吨）6月27日6月28日6月29日6月30日7月1日豆粕10.7812.9414.366.610.42菜粕0.520.530.520.460.38成交价格6月27日6月28日6月29日6月30日7月1日豆粕40304060406040604060菜粕35103560354035403520仓单6月27日6月28日6月29日6月30日7月1日菜粕21372103206820552055豆粕2082120821208212082120821豆一1297112226118861282112634豆二00000 美国肺炎疫情新增病例低位回升 巴西新冠肺炎疫情新增病例低位回升 2022-2023年美国大豆播种进程美国大豆播种进程去年同期五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期5月1日8%22%13%5月8日12%39%24%5月15日30%58%39%5月22日50%73%55%21%38%26%5月29日66%83%67%39%59%43%6月6日78%89%79%56%74%59%6月13日88%93%88%70%85%74%70%62%6月20日94%97%93%83%90%84%68%60%6月27日99%95%97%91%95%91%65%60%7月17日 2021-2022年南美大豆播种进程巴西大豆播种进程去年同期前年同期五年均值阿根廷大豆上年同期五年均值11月1日52%42%52%44%7%20%16%11月8日68%56%58%54%19%32%30%11月15日79%70%72%69%28%42%40%11月22日86%81%82%79%38%52%50%11月29日90%87%87%85%47%61%60%12月6日94%90%93%91%56%69%68%12月13日97%94%96%95%65%76%75%12月27日78%86%85%1月3日86%93%93%1月17日95%99%99% 2022年南美大豆收割进程巴西大豆收割进程上年同期五年均值阿根廷大豆收割进程上年同期五年均值2月10日24%10%22%2月17日33%15%30%2月24日44%25%40%3月3日55%35%50%3月10日64%46%60%3月17日69%59%67%3月24日78%69%74%3月31日81%76%78%4.4%%7.2%4月14日87.2%88.2%88.6%14.4%7.2%27%4月28日92%91.8%93%46%40%52%5月5日95%97%98%55%50%60% USDA近半年供需报告收割面积 单产 产量(亿蒲式耳）期末库存陈豆出口 压榨巴西大豆（亿吨）阿根廷大豆2021.12872051.244.253.420.521.91.440.4952022.1872051.444.353.520.521.91.390.4652022.2872051.444.353.520.522.151.340.452022.3872051.444.352.8520.922.151.270.4352022.4872051.444.352.621.1522.151.250.4352022.5901051.546.403.12222.550.422022.6901051.546.402.82222.550.42 油厂大豆库存和菜粕库存回升，利空价格。 油厂豆粕和菜粕库存回升，逐渐回升至高位 油厂未执行合同小幅回落，中期需求预期尚好 进口大豆到港量2月低位，3月回升，但不及春节前预期•进口大豆到港11月810万吨,12月828万吨，1月680万吨，2月580万吨，3月预计660万吨。 进口油菜籽到港量3月有所回升，但仍处低位 油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位 需求良好，油厂油菜籽入榨量环比回升 美豆震荡回落，进口成本跟随回落 外盘油菜籽震荡回落，进口成本高位回落 国内油菜籽盘面压榨利润转差，进口压榨利润改善 美豆周度出口检验环比回落,同比回升 美豆震荡回落，大豆盘面压榨利润亏损加剧 水产进口受新冠疫情影响 国内价格回落和供应改善，下游成交转差 生猪存栏5月环比增加0.4% 母猪存栏5月环比增加0.36% 仔猪和育肥猪比重上升，7-8月需求好转 生猪价格低位反弹，逐渐脱离低位 生猪补栏积极性尚好，仔猪价格小幅回落 国内生猪价格低位持续反弹，养殖利润转盈利 生猪价格反弹，水产价格维持强势 豆粕期货跟随美豆回落，现货相对稳定升水扩大 菜粕期货跟随豆粕回落，现货相对平稳升水扩大 2209合约豆菜粕价差短期维持震荡 证券代码：839979 THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话： 0575-88333535 E-mail： dyqh@dyqh.info