科技制造行业三季度投资策略：三季度聚焦双碳相关补涨以及半年报预增逻辑

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/18 ❖ 2022年6月和二季度市场表现回顾 2022年6月1日至2022年6月30日，上证指数上涨6.66%，沪深300上涨9.62%，创业板综上涨14.61%，中证1000上涨10.11%。申万一级电力设备、机械和国防军工行业分别上涨21.19%、10.43%和8.21%，行业涨幅月排名1、10和15。2022年3月31日至2022年6月30日，上证指数上涨4.50%，沪深300上涨6.21%，创业板综上涨2.86%，中证1000上涨3.30%。申万一级电力设备、机械和国防军工行业分别上涨15.10%、4.81%和4.23%，行业涨幅月排名3、12和15。 ❖ 2022年第三季度和7月核心投资观点 我们认为2022年第三季度：三季度，受俄乌战争影响，油气以及俄乌出口相关资源品全球供求格局重塑，价格仍维持强势。美国通胀加速，推动美联储加快加息步伐和力度，全球以美元定价的资源品价格承压。国内制造业经历了二季度的严格疫情管制的影响，全社会都在加紧生产以追补二季度的停滞，市场预期制造业三季度有望超预期修复，制造业三季度整体经营业绩预期应有较快增长，全年业绩将根据第三季度的修复进展而做相应的修正。 我们认为2022年7月：6月市场的主线在于重点城市的复工复产推动制造业的恢复，受国内新能源车销售数据以及欧洲能源结构调整带来的风光储能的消息刺激，国家不断加码的保增长政策以及流动性宽松预期共同推动相关赛道板块的一轮强势反弹行情。我们认为进入7月，流动性的阶段性相对宽松将是市场反弹的核心动力，市场风险偏好修复明显甚至进入一定的亢奋状态。我们认为6月、锂电、汽车、光伏是上攻的主力，相应赛道板块上攻承压，但主要指数下方有支撑，7月大概率以热点扩散和半年报预增为核心主线，风电、氢能、核电、白酒等板块有较大概率轮动表现，紧盯强势板块领先标的的走势，适当回避超涨板块。 ❖ 第一季度核心覆盖公司重要动态 1.智明达（688636）：持股5%以上股东减持股份数量过半的进展公告 2.锋龙股份（002931）: 关于公司控股股东补充质押部分股份的公告 3.沪电股份（002463）: 关于在泰国投资新建生产基地的公告 ❖ 风险提示：产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。 三季度聚焦双碳相关补涨以及半年报预增逻辑 —科技制造行业三季度投资策略 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2022年7月1日 联系方式：Suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/18 正文目录 一、 投资观点 ........................................................... 4 1.1. 2022年年度观点 .................................................... 4 1.2. 2022年三季度观点 .................................................. 6 1.3. 相关标的 ........................................................... 7 二、 宏观经济运行情况 ................................................... 8 3.1. 国内主要经济数据追踪 ............................................... 8 3.2. 重点宏观经济动态 ................................................... 9 三、 A股行业板块市场表现 .............................................. 11 3.1. 相关板块6月收益率 ................................................ 11 3.2.1. 机械设备行业 .................................................. 11 3.2.2. 国防军工行业 .................................................. 12 3.2.3. 电力设备行业 .................................................. 12 3.2. 相关板块二季度收益率 .............................................. 13 3.2.1. 机械设备行业 .................................................. 13 3.2.2. 国防军工行业 .................................................. 14 3.2.3. 电力设备行业 .................................................. 14 四、 重点公司动态 ...................................................... 15 风险提示 ................................................................. 15 相关报告 ................................................................. 15 nMsRpOpNnOqMnQrQsOnNxO9P9R7NsQpPmOtRlOpPtMfQqQtPaQnMxPxNmNpRuOqRrR 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/18 图表目录 图 1： 2016年以来中国PMI走势 ............................................ 8 图 2： 2016年以来中国PMI分项走势 ........................................ 8 图 3： 行业板块月度涨跌幅 ................................................ 11 图 4： 行业板块季度涨跌幅 ................................................ 13 表格 1. 近期国内核心宏观政策动态 ......................................... 9 表格 2. 机械设备行业个股月度涨跌幅前十 .................................. 11 表格 3. 国防军工行业个股月度涨跌幅前十 .................................. 12 表格 4. 电力设备行业个股月度涨跌幅前十 .................................. 12 表格 5. 机械设备行业个股涨季度跌幅前十 .................................. 14 表格 6. 国防军工行业个股季度涨跌幅前十 .................................. 14 表格 7. 电力设备行业个股季度涨跌幅前十 .................................. 15 表格 8. 重点公司动态 .................................................... 15 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/18 一、投资观点 1.1. 2022年年度观点 我们认为2022年度： 一、中国制造面临的三个核心趋势，持续推动中国制造业的转型升级 对于中国制造业来说，数字化和智能化、双碳目标和绿色化以及内循环建设和供应链重构是当前以及未来明确的三个重大趋势。三个重大趋势，构成了中国制造业当前和未来所面临的根本发展环境，将会从各个方面影响国家和社会的运行和治理模式，将会从理念以及现实上，直接影响经济的增长模式，产业的发展模式和个人的生活模式。 三个重大趋势是挑战也是机遇：1.缓解国家冲突和对抗，需要降低国内对外高速增长的资源渴求，就必须通过绿色发展理念来转变发展模式，同时进行总量控制和内部挖潜，通过数字化和智能化来提高效率；2.内循环建设和供应链重构需要找到新的增长驱动力以应对外需的缺口，需要数字化和绿色化来提供新的附加值，找到新的增长动力。3.数字化和智能化推动社会生产力的跨越式发展，也需要新的产业和内部需求来消化过剩的劳动力，对国家治理和社会运行格局的冲击，也需要更强健有力的国家产业安全体系和生活环境来应对外部挑战和解决内部矛盾。 二、把握中国制造转型升级的根本方向和思路，关注未来确定性强、空间大、赛道好的新兴先进制造产业方向，挑选那些创新驱动的和具有自主核心优势的成长型科技制造企业 综合上述分析，我们认为投资者应当把握，在三大趋势下，国家及社会资本的投资带来的投资机会。数字化和智能化趋势下，我们应当聚焦新基建方向，重点关注5G、泛半导体和智能化应用产业链的投资机会；双碳背景绿色化趋势下，我们应当聚焦低碳新能源及储能和节能减排产业链的投资机会。内循环建设和制造业产业链重构趋势下，我们应当重点关注航空航天和关键及高端通用机电设备及零部件产业链国产化的投资机会。 1.数字化和智能化趋势下的新基建投资机会 1）5G通信基础产业链。5G技术在数据传输速率、移动性、传输时延及终端连接数量等具备优势，将进一步推动万物互联。PCB板块可以关注的相关标的有：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、沪电股份、生益电子等。光通信板块可以关注的相关标的有：5G主设备商中兴通讯，光通信设备商星网锐捷、光迅科技，光模块供应商中际旭创、新易盛，光器件供应商烽火通信、通鼎互联等。 2）泛半导体产业链。半导体国产化设备和材料产业链可以关注的相关标的有：晶盛机电、新莱应材、北方华创、中微公司、长川科技和至纯科技等。第三代化合物半导体，碳化硅产业链可以关注的相关标的有：新洁能、时代电气、士兰微、扬杰科技、海特高新、露笑科技、三安光电、楚江新材和天通股份等。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/18 3）智能化应用产业链。自动化和机器人智能化集成产业链，可以关注的相关标的有：汇川技术、埃斯顿、双环传动、克来机电、大族激光、中亚股份、永创智能、新莱应材等。工业物联网产业链，可以关注的相关标的有：制造类企业海尔智家、美的集团、三一重工，平台类企业用友网络、东方国信、宝信软件，企业软件提供商汉得信息、能科股份、鼎捷软件、赛意信息等。泛在电力（特高压）物联网产业链，可以关注的相关标的有：金智科技、海兴电力、国电南瑞和国网信通等。 2.双碳背景，绿色化趋势下的低碳绿色能源革命投资机会 1)低碳新能源利用设备产业链。光伏产业链可以关注的相关标的有：兰石重装、中环股份、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、上机数控、隆基股份和通威股份等。风电产业链可以关注的相关标的有：明阳智能、通裕重工、禾望电气