本篇交通运输行业周报主要关注了航空、快递和航运三个子行业。航空方面，随着疫情好转和航班补贴政策调整，国内客流正在加速恢复，预计未来有望延续较快恢复趋势。近期通信行程卡“星号”标记取消，加之临近暑运，市场有望延续较快恢复趋势。近日三大航签订292架A320NEO购机协议，符合预期。预计十四五行业机队规模年复合增速5-6%，而三大航年初在手订单不足现有机队两成，降至历史低位。此批订单是三大航机队增长规划的正常订单补充，不改行业运力降速趋势，且不影响我们基于空域瓶颈的长期供需向好逻辑。考虑中期复苏确定，长期前景乐观，建议关注逆向时机。维持中国国航、中国民航信息网络等“增持”评级。
快递方面，7月有望恢复增速，全年业绩增长确定可期。618大促结束，上周快递量环比季节性回落12%，估算6月同比增长约4%。618大促较为平淡，且受局部疫情影响，行业快递量恢复速度略慢于预期。若国内疫情得控，预计7月快递量将进一步恢复增速。头部企业受益于份额提升，预计自7月有望同比恢复两位数增速，单票收入中枢稳定。行业竞争阶段趋缓，市场逐步恢复将有望催化对业绩增长确定性的乐观预期。维持中通快递、圆通速递、韵达股份“增持”评级。受益标的顺丰控股。
航运方面，集运货代价格再现回落，油运关注底部时机。集运：货代价格再现明显回落，警惕需求拐点风险。CCFI综合运价上周环比+1%。欧地航线CCFI运价上周环比均+1%。美西运价上周环比：CCFI-1%、SCFI-1%、FBX-15%，自5月回落近半。4月美线集运货量同比+2%。随着美国疫情影响减弱，实物消费正向服务消费转移，供应链紊乱状态正在逐步缓解。考虑市场预期与风险收益比，维持集运业“中性”评级。油运：VLCC低位波动，关注底部布局时机。上周VLCC中东-中国TCE均价-1.3万美元/天，环比略有回升。2022年6月年内第二艘VLCC被拆解，随着EEXI执行临近，预计2022年底至2023年有望加速拆解VLCC。我们看好未来两年确定性复苏，俄乌冲突提供“需求意外”期权。市场预期先行，建议关注油运底部时机。受益标的中远海能、招商轮船。
国君交运2022年中期策略：全球复苏中寻找新的“需求意外”。维持疫情复苏和业绩增长两条主线推荐，建议关注航空、油运、快递逆向时机。疫情复苏之航空：短期春寒作底，中期复苏确定，长期前景乐观。建议关注逆向时机。疫情复苏之油运：过去两年完成供需寻底，未来两年复苏趋势确定。俄乌冲突提供“需求意外”期权，建议把握底部时机。业绩增长之快递：2022年行业竞争阶段趋缓，短期疫情影响不改盈利修复趋势，维持增持评级。
风险提示：疫情、管制、增发摊薄、经济下行、油价汇率、安全事故。
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