黑色商品日报：粗钢压产呼声再起，钢材利润有望企稳

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材：粗钢压产呼声再起，钢材利润有望企稳逻辑与观点:昨日，粗钢压减再度传遍整个市场，盘面的钢材利润得以修复。午后钢联公布了五大材的产销存数据，数据显示：五大材整体产量及库存环比下降，表需环比大增，该数据较为利多成材，从而我们可以看出，钢材消费有望回归。然而，钢材的高库存仍压制了现货的价格，由于期货升水过大，期现套利机会明显，目前看期货很难有超强表现。现货方面，废钢价格持续企稳，从而使得短流程成本逐步升高，平电成本4500-4550元/吨，卷螺现货涨跌不一。成交一般，昨日全国建材成交15万吨。我们认为，由于持续的低迷消费，加之整体粗钢产量不断向上攀升，且创出历史高度，供需矛盾阶段性的爆发，市场出现了流动性恐慌。随着消费略有缓解，目前看这种恐慌情绪有所释放，但仍需关注消费好转的可持续性，紧密跟踪短节奏的变化，灵活对待。中期，受益于粗钢产量压减，钢材利润有望向上修复。策略：单边：逢低买入跨期：无跨品种：做多成材利润，多螺纹空玻璃期现：无期权：无关注及风险点：粗钢压产政策、疫情防控情况、宏观及地产、原料价格、俄乌战争局势等。铁矿：粗钢减产延续，矿价承压下跌逻辑和观点：昨日铁矿主力合约2209震荡下跌，盘面收于791元/吨，下跌18元/吨。现货方面，京唐港进口铁矿全天价格下跌2-18元/吨。贸易商报价积极性尚可，钢厂询盘一般。现PB粉858跌12，超特粉730跌5。昨日全国主港铁矿累计成交81万吨，环比上涨22.7%。远期现货累计成交36万吨，环比下降55%。昨日，钢材公布了五大品种钢材总产量环比减少16万吨，总库存环比减少了71万吨，历史上首次六月出现月度减库，表需较好。期货研究报告|黑色商品日报2022-07-01粗钢压产呼声再起，钢材利润有望企稳研究院黑色建材组研究员王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256联系人王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463申永刚shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576彭鑫pengxin@htfc.com从业资格号：F3066607邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/10供给方面，本周铁矿全球发运量有所回升，主要因巴西港口结束检修。需求方面，上周日均铁水产量环比下降，钢厂以消耗内存为主。库存方面，本周进口矿到港量有所增加。整体来看，昨日五大品种钢材去库幅度加大，粗钢减产力度加大，铁矿供需强势局面有所松动，短期矿价灵活对待为宜。策略：单边：中性跨期：无跨品种：做多钢厂利润期现：无期权：无关注及风险点：重点关注政策对市场的干预，疫情发展，俄乌局势，海运费上涨风险等。双焦：焦炭开启第二轮提降，盘面跟随下跌逻辑和观点：焦炭方面：昨日部分钢厂开启焦炭第二轮提降200元/吨，期货跟随现货下跌至3057.5元/吨，跌幅为4.6%；供应方面，由于多数焦企仍处于亏损状态，产地焦企生产积极性不高，部分中西部地区焦企仍有20-30%左右的限产，焦企对原料保持按需采购为主；需求方面，本周钢价小幅反弹，钢厂利润有所修复，但高炉检修范围进一步扩大，仍有打压焦炭的意向；港口方面，港口焦炭现货低位运行，市场交投氛围较冷清，现港口准一级冶金焦主流现汇出库价3050-3100元/吨。焦煤方面：昨日焦煤2209合约随焦炭提价同步下跌，最终收于2343.5元/吨，跌幅为6.09%；现货方面，产地部分煤价延续下跌，其中山西吕梁及太原地区部分煤矿低硫主焦煤价格再度下调100-200元/吨，多为前期高价资源补跌行为，整体市场低位运行；需求方面，部分焦钢企业对低价资源少量采购补库，对原料煤采购依旧相对谨慎；进口蒙煤方面，6月29日甘其毛都口岸通关530车，今年通关量首次突破500车，近日通关量均出现不同程度回升，下游询价增多，部分贸易商心态有所好转。综合来看，随着防疫政策的调整及下游需求的环比改善，短期市场悲观情绪有所缓和，但部分钢厂陷入亏损状态，钢厂检修减产增加，同时国内压产政策渐渐明晰，无论是主动减产还是被动减产，这都对原料双焦的需求形成较大的压制，后期双焦供需将逐步由偏紧向宽松转变。因此，我们对于双焦保持中性看待。 QXmQtPsPsPqRoMpM6MbP7NsQqQsQpNlOrRpQlOnNnMaQmNmMvPnNoPMYnPoO黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/10策略：焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。动力煤：气温回升助推需求煤价小幅反弹市场要闻及数据：期现货方面：产地方面，主产地煤价跌幅收窄，个别煤矿价格上调20-40元不等，整体坑口煤价维稳。港口方面，近期下游日耗回升，终端刚性采购，报价及成交均小幅上升，北港5500大卡报价在1240-1280元/吨，但目前港口库存高企，市场拉涨幅度有限。进口煤方面，进口煤价弱势维稳，贸易商持续观望，印尼大船报价在FOB89美元/吨，实际成交偏少，交易冷清。运价方面，截止到6月29日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2186，较上一个交易日跌18个点；截止到6月29日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于841.25，环比上涨16.77点。需求与逻辑：供应端来看，大集团煤矿还是以保长协煤为主，市场煤资源有限，发运成本高企。需求端来看，入夏以来气温逐渐升高，电厂日耗持续增加，随着可用天数的下滑，后续补库需求将逐步增加。整体来看，近期价格虽有回调，但随着旺季需求兑现，后期煤价的下跌难以支撑。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。策略：单边：中性观望期现：无期权：无关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。玻璃纯碱：玻璃库存继续累高，纯碱表现相对强势 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/10逻辑和观点：玻璃方面：昨日玻璃盘面走弱，主力合约2209收于1644点，跌幅1.56%。根据隆众统计的数据显示，本周玻璃库存继续累高，全国合计8037万重箱，环比增加1.41%，库存已经高出去年同期水平接近3倍，在下游消费仍然得不到有效改善的情况下，对于玻璃生产企业而言，库存压力越来越大。而现货端价格变动不大，仍然保持在成本线附近，因而玻璃产线仍然没有大范围检修的计划，库存压力得不到有效缓解，未来价格走势岌岌可危。纯碱方面：不同于玻璃的低迷表现，纯碱盘面走势相对强势，处于走高企稳的状态，主力合约2209收于2862元，涨0.18%。库存方面，隆众统计本周库存34.22万吨，环比去化5.54万吨，同比降低38.14%，整体产销表现大幅优于玻璃，而且玻璃近期没有大范围的冷修计划，在供给完全刚性的背景下，纯碱库存去化趋势还将继续。当前纯碱价格受到玻璃高库存的拖累，仍然在较为合理的区间，而低库存随时可能会对价格起到向上的刺激作用，纯碱的后期表现可能会更加强势。策略：玻璃方面：看跌纯碱方面：震荡偏强关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、玻璃产线冷修情况、新能源汽车销量、光伏投产等。 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明5/10商品每日价格基差表 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明6/10数据来源：WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1:全国建材每日成交（周均）丨单位：万吨图2:全国建材每日成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图3:主要港口铁矿每日成交（周均）丨单位：万吨图4:主要港口铁矿成交（5日移均）丨单位：万吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明7/10图5:全国钢厂废钢每日到货（周均）丨单位：万吨图6:钢厂废钢每日到货（5日移均）丨单位：万吨数据来源：富宝资讯华泰期货研究院数据来源：富宝资讯华泰期货研究院图7:上海螺纹与主力合约基差丨单位：元/吨图8:上海热卷与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图9:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图10:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明8/10图11:青岛港PB粉与主力合约基差丨单位：元/吨图12:青岛港金布巴与主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图13:日照港准一级焦与主力基差丨单位：元/吨图14:沙河驿蒙5#焦煤与主力基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院图15:澳洲焦煤与主力合约基差丨单位：元/吨图16:动力煤主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-07-01请仔细阅读本报告最后一页的免责声明9/10图17:北方四港煤炭库存丨单位：元/吨图18:玻璃主力合约基差丨单位：元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 黑色商品日报丨2022-07-01免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com