【天风商社食饮】啤酒行业近况更新：啤酒销量端改善逐月验证，三季度有望保持良好态势

【天风商社食饮】啤酒行业近况更新：啤酒销量端改善逐月验证，三季度有望保持良好态势红包啤酒行业三季度有望维持改善态势，一是销量增长、结构改善；二是包材等成本改善预期；三是去年同期基数较低。目前伴随上海区域复工复产、北京区域恢复堂食，疫情防控形势向好，建议关注啤酒行业疫后复苏弹性。7月金股推荐【青岛啤酒】，建议关注重庆啤酒和燕京啤酒。■ 青岛啤酒：渠道反馈，六月销量同比实现大个位数增长，预计二季度销量或基本持平。二季度来看，在现饮场景受损下结构端表现承压，但目前整体库存和产品新鲜度保持良性态势，同时公司持续推进内部效率改善，预计二季度利润仍有一定韧性。展望三季度，我们认为三季度公司环比有望持续改善。若7-9月疫情无明显反复、雨水天气较少，销量表现将会好于去年同期。此外，预计纯生将于近期进行全国范围提价，提价品类涉及除纯生小瓶外其他规格，涨价幅度为3-5元，将进一步对冲成本压力。■ 华润啤酒：六月销量实现正增长，次高端及以上实现双位数增长，上半年整体基本可持平。目前局部餐饮场所受到限制，但整体趋势向好。成本方面，铝材价格比三月份回落不少，成本端压力缓解，利润有望改善。今年大范围、大规模提价可消化成本压力。■ 重庆啤酒：六月恢复同比正增长，相较五月基本持平，四月中个位数下滑，整体处在环比改善过程中。部分区域高端现饮场景受疫情冲击较大，中低端餐饮正有序复苏。公司优势区域消费回暖较快且伴随大城市计划推进，高端化趋势确定，三季度有望加速恢复。■ 燕京啤酒：渠道反馈，六月整体销量表现不错，五月在北京禁止堂食影响下仍维持较好表现，伴随现饮场景逐步恢复，六月持续改善。公司整体结构表现良好，U8大单品增长势头强劲，维持高增。建议关注公司产品结构升级和内部改革预期带来的改善弹性。■ 珠江啤酒：基地市场经营相对稳健，销量增长保持稳健态势。成本方面，采购锁价等措施都在做，费用端也有一定优化空间，压力可控。长期来看行业高端化进程加速，伴随整体竞争格局持续优化，结构升级逻辑在供给端巨头的推动下持续强化，费用投入及产能效率持续改善，看好整体行业Beta性机会，金股推荐青岛啤酒，关注重庆啤酒和燕京啤酒。