方正中期期货燃料油期货日报
请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578570/ suixiaoying@foundersc.com 作者：石油化工组 成雪飞 执业编号：F3079516 (从业) 联系方式：010-68578570/ chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2022年6月29日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 今日低高硫燃料油价格上涨，高硫2209合约上涨54元/吨，涨幅1.40%，收于3906元/吨，低硫2209合约上涨109元/吨，涨幅1.87%，收于5948元/吨。 现货市场：6月29日，舟山地区高硫燃料油现货价格685美元/吨，日度上涨5美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1085美元/吨，日度上涨12美元/吨。 【重要资讯】 1. 数据显示，巴基斯坦6月燃料油进口量可能将达到70万吨，5月燃料油进口量为63万吨。巴基斯坦2018年5月和2017年6月燃料油进口量曾分别达到68万吨和74.1万吨。 2.据俄罗斯《生意人报》：消息人士称，俄罗斯6月份石油产量增加了近5%，达到146万吨/日（1070万桶/日）。 3.利比亚国家石油公司暗示，由于政治危机恶化，石油供应可能受到影响。由于动荡限制了生产，利比亚可能不得不在72小时内停止苏尔特海湾地区的出口。 4.厄瓜多尔能源部警告说，石油生产已经达到了“临界”水平，目前产量已下降50%以上，在抗议活动之前，产量大约为每天52万桶。 【后市观点】 原油成本端：近期受到利比亚以及厄瓜多尔原油产量可能大幅减产影响，近端原油供需缺口有扩大可能，驱动原油价格上涨，低高硫燃料油价格跟随成本端波动为主。 高硫燃料油供需基本面：近期公布新加坡库存数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，近期亚洲地区炼厂开工率持续回升，亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，近期科威特以及巴基斯坦在持续采购高硫燃料油以满足国内发电需求，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料，同时天然气价格高企，部分国家正在利用高硫燃料油以替代天然气发电需求。总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。 低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。柴油利润高企吸引降硫组份流向柴油市场，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，前期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，低硫燃料油估值回落以后，货币政策利空压力减弱，市场回归供需逻辑，低硫燃料油价格上涨。 总的来说，低高硫燃料油价格受成本端影响显著，后市可能跟随原油价格继续呈反弹走势。 风险关注：原油价格大幅下跌 美联储货币政策继续超预期 燃料油期货日报 Crude oil Futures Daily Report Report 燃料油期货日报 Fuel Oil Daily Report 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、 期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化FU01合约384038483831772.0412.974968349.710.44FU05合约366836833665651.800.026710.840.00FU09合约392839063896541.4065.14253824532.79-0.49 数据来源: Wind，方正中期研究院 二、 上游市场 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952千桶美国原油库存20182019202020212022200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952千桶美国汽油库存20182019202020212022 图1:EIA原油库存季节性走势 图2:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 5060708090100110147101316192225283134374043464952%美国炼厂开工率20172018201920202021202205010015020025030002004006008001000120014002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-06美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 图3:美国原油炼厂开工率 图4:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 cUkZiYcUcZjZmXaXkXaQ8Q7NpNpPmOsQkPpPpRkPpMqQ7NoPnRNZoOmOxNmMnO 请务必阅读最后重要事项 第3页 02000400060008000147101316192225283134374043464952美国原油净进口20182019202020212022020000400006000080000147101316192225283134374043464952库欣原油库存20182019202020212022 图5:美国原油净进口量走势图 图6:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理 02468100204060801001201402012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06NYMEX原油NYMEX天然气0100200300400500600700-60-40-200204060801001201401602002-062004-062006-062008-062010-062012-062014-062016-062018-062020-062022-06WTI期货结算价CRB现货指数（右轴） 图7:NYMEX原油与天然气价格走势图 图8:CRB指数、WTI价格走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 020000040000060000080000010000002019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06WTI非商业多头持仓数量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06布伦特管理基金多头持仓数量 图9:NYMEX非商业持仓走势图 图10:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、 现货市场 01002003004005006007008002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06美元/吨燃料油(高硫380):FOB新加坡0501001502000200400600800100012002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 图11:新加坡高硫380现货价格走势图 图12:新加坡船用油及柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院 资料来源：Wind、方正中期研究院 四、价差情况 -200204060801002013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-06美元/吨纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡-20-10010203040506070802017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-06燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差 图13：新加坡高硫纸货380M1-M2月间价差走势 图14：180cst-380cst价差走势图 资料来源：WIND、方正中期研究院 资料来源：WIND、方正中期研究院 01002003004005006002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06美元/吨新加坡低高硫价差0500100015002000250030002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-06元/吨国内活跃合约低高硫价差 图15：新加坡低高硫现货价差走势图
