市场观察0629：大金融（银行、地产链）再度领涨

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报告总结：今日A股普跌，内外两方面因素导致。外部因素是昨夜美国经济数据不佳，消费者信心下滑，零售表现疲软，美股大跌。内部因素是部分板块上涨过快积累的脆弱性释放。前期高业绩景气度、能见度板块在经济整体复苏预期偏弱时吸引了较多场内资金，板块交易拥挤度高，股价上涨过快积累了一定的脆弱性。市场整体表现：3964支个股下跌，1643支个股跌幅超3%。以上证50、沪深300为代表的低估值蓝筹与大消费核心资产抗跌属性较为明显。地产领涨后市场多发生结构再均衡，大金融、周期超额收益显著。后续市场结构演绎：1）市场整体波动较小，结构再均衡。地产领涨后1-2周及1个月左右，指数波动通常较小。但板块间轮动特征显著，多为成长与价值、周期间的再均衡。在这期间，地产、煤炭、钢铁、建材表现普遍较好，高端制造与科技板块表现普遍不佳。2）1-2周内大金融超额收益显著。地产股领涨市场后的1-2周内超额收益显著，相较其他行业均表现出较强的超额收益。