新能源行业动态分析：可再生能源附加补助地方资金预算通知下达

1 1 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 可再生能源附加补助地方资金预算通知下达 报告摘要 港股新能源行业跑赢大盘。上周香港恒生指数上涨3.06%，恒生综指上涨3.33%，恒生中国企业指数上涨3.55%。万得港股新能源概念股指数上涨4.39%，跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第六位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。 财政部发布《2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》。6月24日，财政部正式下发了《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》，下达山西、内蒙古、吉林、浙江、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南、甘肃、青海和新疆11个省区可再生能源电价附加补助。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金27.55亿元，其中风电14.7亿元、光伏12.5亿元、生物质2890万元。此次为第二批下达补贴资金，第一批为39.645亿元，累计下达67.1946亿元。两次下达的均为地方电网公司范围内的可再生能源补贴，国家电网与南方电网范围内的补贴另外单独下达。可再生能源补贴的陆续下达有望进一步解决可再生能源补贴的缺口问题，有利于新能源运营商进一步提升现金流，优化贷款结构和资金利用。建议投资者继续关注风电龙头龙源电力916.HK。 核心观点 光伏产业链：上周港股光伏产业链板块上涨6.6%，协鑫新能源0451.HK上涨13.94%，新特能源1799.HK上涨2.1%，产业链利润目前仍集中在上游环节，而预期2022年底，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。 风电产业链：上周港股风电产业链上升6.7%。港股金风科技2208.HK升6.99%。2022年1-5月风机招标量为45.18GW，同比增加105%，其中陆上风机招标量为37.98GW，同比增加73%；海上风机招标量为7.2GW。价格方面，5月陆上风机价格相对环比较为稳定，海上风机价格环比增加。长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。 新能源电场运营：上周港股电力运营板块上涨4.9%，板块内企业股价涨幅不一。华润电力836.HK上涨10.37%，华能国际902.HK上涨14.66%，中国电力2380.HK上涨1.25%，龙源电力916.HK上涨0.81%。我们认为随着新能源补贴的陆续发放，新能源运营商现金流有望进一步优化。火电板块部分企业有望6月扭亏，但煤炭价格仍在高位，应注意相关不确定性。继续推荐板块内技术储备及运营能力强的龙头企业龙源电力916.HK。 电池及储能：A股电池及储能股上涨9.6%，其中宁德时代300750.SZ上扬15.93。宁德时代发布麒麟电池。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。 燃气：上周港股燃气板块录得5.3%的上涨，其中新奥能源2688.HK上涨11.18%。4、5月全国的燃气销售量受到疫情影响，但最近一周的燃气销量录得同比上升，另外毛差有望进一步维稳，期待燃气板块的边际好转，建议投资者关注新奥能源2688.HK。 投资建议 光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；燃气：新奥能源2688.HK 风险提示 新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。 2022年6月27日 新能源行业动态分析 Table_BaseInfo 新能源行业动态分析 证券研究报告 关注股份 龙源电力916.HK 新特能源1799.HK 金风科技2208.HK 新奥能源2688.HK 罗璐 新能源行业分析师 +852-22131410 lilianluo@eif.com.hk 颜晨 新能源行业分析师 +852-22131403 joyceyan@eif.com.hk 2 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 目录 可再生能源附加补助地方资金预算通知下达.......................................... 1 1.上周行情回顾：新能源行业跑赢大盘 ................................................. 3 2. 上周新能源板块个股表现 ................................................................. 6 3. 行业热点 ........................................................................................... 7 3.1 行业数据 ................................................................................... 7 3.2 行业要闻 ................................................................................. 10 3.3 重点公司公告 .......................................................................... 10 4. 投资标的 ......................................................................................... 10 5. 风险 ................................................................................................ 10 3 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 1.上周行情回顾：新能源行业跑赢大盘 上周香港恒生指数上涨3.06%，恒生综指上涨3.33%，恒生中国企业指数上涨3.55%。万得港股新能源概念股指数上涨4.39%，跑赢港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第五位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。 图表1. 上周恒生行业指数变化 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 图表2. 上周恒生行业PE (TTM) 比较 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 代码指数名称一周涨跌幅(%)PE (TTM)HSCIMT.HI恒生综合行业-原材料业-4.757.13HSCIUT.HI恒生综合行业指数-公用事业0.8415.88HSCICO.HI恒生综合行业指数-综合企业1.874.57HSCIIN.HI恒生综合行业-工业2.276.30HSCICD.HI恒生综合行业指数-非必需性消费6.21230.32HSCITC.HI恒生综合行业指数-电讯业-1.048.12HSCIFN.HI恒生综合行业指数-金融业2.085.55HSCIH.HI恒生综合行业指数-医疗保健业13.02139.36HSCIPC.HI恒生综合行业指数-地产建筑业4.475.78HSCICS.HI恒生综合行业指数-必需性消费6.0022.65HSCIIT.HI恒生综合行业指数-资讯科技业3.3438.32887616.WI[HK]新能源指数4.3943.14HSI.HI恒生指数3.069.94HSCI.HI恒生综指3.339.90HSCEI.HI恒生中国企业指数3.558.94 4 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 万得港股新能源概念指数过去一周上涨4.39%，跑赢港股大盘。安信国际将港股、美股中概及A股市场新能源概念相关重点标的分子板块，统计相关涨跌幅。过去一周，各版块录得不同程度上涨。港股光伏产业链和风电产业链分别录得6.6%和6.7%的上涨。港股燃气录得5.3%的上涨。而美股光伏产业链和A股风电产业链分别录得11.6%和11.4%的上涨，为子版块中表现最好的板块。目前港股及美股中概新能源板块重点标的平均估值，PE-TTM估值基本低于过往多年平均水平（15倍），估值仍具备上行空间。 图表 3. 上周新能源股份港股、A股、美股各子板块股价涨跌幅 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 图表 4. 新能源板块（港股+美股）整体估值水平（PE-TTM） 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 5 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 安信国际覆盖的港股及美股中概的新能源板块重点公司中，基于万得一致预期，按2022年预测PE看，估值最高的信义能源2022预测PE超过20倍。其余公司2022年预测PE基本在20倍以下，估值相对有提升空间。 图表 5. 新能源板块核心公司（港股+美股）2022年预测PE 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 6 本报告版权属于安信国际证券(香港)有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 行业动态分析/新能源 2. 上周新能源板块个股表现 重点跟踪的公司上周股价普遍录得上涨。其中电力股及港股光伏产业链内多只股票均录得上涨，其中华能国际和华润电力分别录得14.66%和10.37%的上涨，新奥能源录得11.18%的上涨。协鑫科技和金阳新能源录得12%左右的上涨。上周新能源运营商表现一般。 图表6. 新能源板块核心标的表现 注：数据截止到2022年6月24日收盘 数据来源：Wind；安信国际 股份名称代码市值股价PEPE(亿元港币)(元港币)1周1月6个月(TTM)预测港股龙源电力0916.HK1744.9514.880.81(11.03)(15.17)17.3914.20新天绿色能源0956.HK404.893.93(1.23)(8.35)(27.83)6.355.90中广核新能源1811.HK150.183.503.80(7.12)(53.07)10.427.49大唐新能源1798.HK189.122.603.95(3.66)(10.34)11.808.96信义能源3868.HK294.864.04(0.95)(1.02)(1.36)23.9319.57北控清洁能源集团1250.HK87.620.089.33(1.20)(15.22)(22.38)0.00协鑫新能源0451.HK35.400.1713.9419.75(31.43)(3.66)(29.31)协合新能源0182.HK65.520.731.37(5.13)(9.88)6.886.20新特能源1799.HK319.6122.352.1130.9471.525.273.74协鑫科技3800.HK899.693.3212.6532.6230.2014.477.84金阳新能源1121.HK116.416.8012.924.86(25.36)1031.980.00信义光能0968.HK1113.5812.523.80(5.51)(1.05)22.6118.44福莱特玻璃6865.HK948.4528.953.17(10.26)(13.45)29.3417.48彩虹新能源0438.HK17.619.994.1415.21(53.53)8.860.00金风科技2