建材、建筑及基建公募REITs周报（6月18日-6月24日）：期待宏观调控加码，稳增长政策有望继续发力
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年6月26日 行业研究 期待宏观调控加码，稳增长政策有望继续发力 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月18日-6月24日） 非金属类建材 本周观点更新： 宏观调控力度或进一步加大，期待稳增长行情回归：2022年6月22日，习近平主席在金砖国家工商论坛开幕式发表演讲，表示：“中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标”。此系习主席年内首次提及经济增长目标，考虑到二季度新冠疫情反复对经济的冲击，我们预计下半年可能有超常规政策出台。基建投资仍是稳增长的重要抓手，作为重要的投融资工具的REITs下半年发行必将加码。此外，首批REITs解禁冲击有限，主要系REITs资产质地优异、分红稳定，且在资产荒的背景下REITs本身具备稀缺性，对投资者吸引力较强。我们认为此次解禁释放的份额能够大幅改善REITs市场的流动性和交易活跃度，促进市场平稳健康发展。 地产销售呈现向好趋势，地产链机会逐渐显现：6月中旬以来（6月11日-23日），统计口径以一线和二线城市为主的30大中城市地产销售继续出现明显回暖，地产销售拐点或渐行渐近。但我们也应该看到三四线城市销售仍面临一定压力，因此未来行业宽松政策具有较大的释放空间，从而继续支持需求端的合理释放。在地产企业资金链条紧张、在建项目明显放缓的背景下，避免烂尾风险是提升居民购房意愿的关键一环，因此加快推动地产竣工有其必要性。竣工修复逻辑下，玻璃需求确定性为地产链最强。推荐旗滨集团、南玻A，建议关注金晶科技。地产周期向上，消费建材龙头或迎来估值与基本面双重改善。建议配置细分赛道中的龙头企业，推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材，建议关注坚朗五金、三棵树。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+3.47%，其中玻璃板块涨幅最大（+9.45%）、水泥板块跌幅最大（-0.10%）；本周中信建筑指数-0.69%，其中建筑装修II板块涨幅最大（+3.69%）、基建建设板块跌幅最大（-2.33%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为+0.49%（算术平均），其中红土盐田港REIT涨幅最大（+3.26%），富国首创水务REIT跌幅最大（-6.16%）。 高频数据：水泥：PO42.5水泥均价为454元/吨（2022.6.11-2022.6.17），环比-1.30%；本周水泥库容比74.13%，环比-0.68pcts。玻璃：本周玻璃库存7,925.70万重箱，环比+0.52%。3.2mm光伏玻璃平均价为28.5元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为22.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格6050元/吨，环比持平；G75电子纱价9250元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为181.25元/千克，环比持平；碳纤维大丝束国内均价为143元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为220元/千克，环比持平。 投资建议： 每周市场观察：6月中旬以来30大中城市销售数据明显改善，进一步提升市场对于地产周期向上的预期和信心，消费建材及玻璃等地产链板块股价有所提振。随着海外需求回落预期升温（美国通胀数据超预期等），同时稳增长力度有望进一步加码，继续推荐对价值股配置力度，推荐建筑央企。 建筑建材优选组合：中国建筑（0.6XPB，看好建筑及地产业务逆势扩张）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、中国交建（0.5XPB，存量运营资产价值重估）、旗滨集团（8XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、东方雨虹（22XPE，房地产政策边际放松，地产销售回暖后公司或迎来估值修复）、凯盛科技（38XPE，高纯合成二氧化硅价值发现，UTG持续推进）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -27%-13%1%14%28%06/2109/2112/2103/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 管道行业再迎政策利好，消费建材及玻璃龙头迎来配置机遇——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月11日-6月17日））（2022-06-19） 5月社融表现超预期，市政管网更新迎关键性政策——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月4日-6月10日）（2022-06-12） “稳增长”进入实质性落地阶段，后续仍有政策催化空间——建材、建筑及基建公募REITs周报（5月28日-6月3日）（2022-06-06） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 ................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ......................................................................................................................................... 5 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 ........................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ........................................................................................................... 11 4.1、 水泥行业 .............................................................................................................................................. 11 4.2、 玻璃行业 .............................................................................................................................................. 12 4.3、 玻纤行业 .............................................................................................................................................. 14 4.4、 碳纤维行业 ........................................................................................................................................... 15 4.5、 原燃材料价格变动 ................................................................................................................................ 17 5、 风险分析 ......................................................................................................................... 19 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ............................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信） ....................................................................................................... 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 .......................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ............................................................................................................. 11 图6：分区域水泥（PO42.5）价格走势（元/吨） ............................................................................................. 11 图7：全国水泥平均出货率 ............................................................................................................................... 11 图8：全国水泥平均库容比 ...................
