建材、建筑及基建公募REITs周报（11月12日-11月18日）：基建投资景气度仍处高位，政策继续支持优质房企

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年11月20日 行业研究 基建投资景气度仍处高位，政策继续支持优质房企 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（11月12日-11月18日） 非金属类建材 本周观点更新： 支持优质房企合理使用预售监管资金，行业拐点或渐行渐近 11月14日，银保监会、住建部、人民银行联合印发《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，《通知》指出，监管账户内资金达到住房和城乡建设部门规定的监管额度后，房地产企业可向商业银行申请出具保函置换监管额度内资金，该文件允许商业银行按市场化法治化原则，在充分评估房地产企业信用风险、财务状况、声誉风险等的基础上进行自主决策，与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务。我们认为该文件的实施将助力优质地产企业进一步缓解流动性压力，进一步减轻行业资金供给端压力。政策暖风共同助力下，行业拐点或渐行渐近。 统计局公布10月经济数据，基建投资景气度仍处高位 统计局公布 2022 年 1-10 月固定资产投资数据，其中，基建景气度维持高位，广义/狭义基建投资累计同比+11.4%/+8.7%，单10月同比+12.8%/+9.4%，从累计增速和单月增速来看，基建投资景气度仍在高位。地产新开工与土地城交面积呈现暖意，房地产新开工面积累计同比-38%，单10月同比-35%，环比+9pcts；拿地端，22年10 月，100 大中城市住宅类土地成交建面单月同比+28%， 环比+53pcts，环比明显改善。从绝对规模来看，22年10月土地成交规模创年内新高，土地成交确有回暖迹象。基建投资景气度仍处于高位，推荐配置建筑央企。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+1.46%，其中其他装饰材料指数涨幅最大（+3.26%）、玻璃指数跌幅最大（-1.30%）；本周中信建筑指数-0.71%，其中园林工程指数涨幅最大（+1.69%）、基建建设指数跌幅最大（-1.80%）；本周基建公募REITs板块平均涨跌幅为-2.53%（算术平均），其中华夏越秀高速REIT跌幅最小（-0.17%），红土深圳安居REIT跌幅最大（-4.82%）。 高频数据（11.08-11.18）：水泥：PO42.5水泥均价为485.58元，环比+0.37%；全国水泥企业库容比68.44%，环比+0.57pcts。玻璃：本周现货价格1,627.00元/吨，环比-1.93%；玻璃库存7231.70万重箱，环比-0.40%。3.2mm光伏玻璃平均价为28.00元/平米，环比持平；2mm光伏玻璃平均价为21.00元/平米，环比持平；玻纤：本周缠绕直接纱价格5,400元/吨，环比持平；G75电子纱价9050元/吨，环比持平。 投资建议：建筑建材优选组合：鸿路钢构（17XPE，重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、华铁应急（13XPE，看好设备租赁赛道）、鲁阳节能（18XPE，要约收购落地，打开成长天花板）、中国电建（0.8XPB，关注绿电运营投资机会）、旗滨集团（16XPE，浮法玻璃业绩弹性、光伏玻璃带来估值弹性）、科顺股份（34XPE，看好地产周期拐点带来的估值及盈利双重修复）。关注：金螳螂（前期减值陆续冲回、公装领域市场份额提升、估值处于历史低位、市场关注度较低/预期差足够大）。注：估值均为光大建筑建材团队22年预测数据。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。 增持（维持） 建筑和工程 买入（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：冯孟乾 执业证书编号：S0930521050001 010-58452063 fengmq@ebscn.com 联系人：陈奇凡 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：高鑫 021-52523872 xingao@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -28%-16%-5%7%18%11/2102/2205/2208/22建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 地产周期拐点再度明确，Q4二线标的表现或更优——建材、建筑及基建公募REITs周报（11月5日-11月11日）（2022-11-07） 实现由0到1跨越，国内漂浮式海上光伏电站或将迎来高速发展期——全球首个深远海风光同场漂浮式光伏实证项目成功落地点评（2022-11-01） 建筑央国企基本面强劲，再融资放开如虎添翼——建筑建材行业涉房地产再融资限制放松政策点评（2022-10-21） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 支持优质房企合理使用预售监管资金，行业拐点或渐行渐近 ............................................................................... 5 统计局公布10月经济数据，基建投资景气度仍处高位 ......................................................................................... 5 投资建议 ....................................................................................................................................................................... 5 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 .......................................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ............................................................................................................................ 12 4.1、 水泥行业............................................................................................................................................................. 12 4.2、 玻璃行业............................................................................................................................................................. 13 4.3、 玻纤行业............................................................................................................................................................. 15 4.4、 原燃材料价格变动 ............................................................................................................................................. 16 5、 风险分析 ............................................................................................................................................ 18 中庚基金 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 图目录 图1：本周建筑、建材行业涨跌幅表现 ......................................................................................................................... 9 图2：本周各行业指数涨跌幅排名（中信）.................................................................................................................. 9 图3：建筑各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图4：建材各子板块涨跌幅一览 ..................................................................................................................................... 9 图5：全国PO42.5水泥均价（元/吨） ....................................................................................................................... 12 图6：分区域