国防军工行业点评：我国第三艘航母下水，关注产业链核心投资机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 我国第三艘航母下水，关注产业链核心投资机会 国防军工行业点评 行业点评 | 国防军工 证券研究报告 2022年06月24日 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 国防军工 15.72 1.71 0.54 沪深300 11.00 3.37 -14.76 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 相关研究 国防军工：军工批量采购唱响需求号角，促产业多维发展—国 防 军 工 事 件 点 评 2021-08-24 国防军工：国有资本布局优化，国防军工确定性增强—国防军工事件点评 2021-02-25 国防军工：新《军队装备条例》签署，掀起赛道热潮—国防军工事件点评 2021-01-15 -27%-19%-11%-3%5%13%21%2021-062021-102022-022022-06国防军工沪深300Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 事件：6月17日，我国第三艘航母“福建舰”下水，舷号为“18”，该航母是我国完全自主设计生产的弹射型航母，该航母采用平直通长飞行甲板、电磁弹射和阻拦装置，满载排水量8万余吨。另外，该航母配备电磁弹射系统迎合未来航母发展趋势，具有体积小、重量轻，不耗水、精度高等核心优势。该航母是继“辽宁舰”、“山东舰”后我国第三架下水航母。 航空母舰在现代军事领域处于不可或缺的地位。航母的作用相当于军机用海上机场，舰体一般配备超大型飞行甲板、为战斗机等核心航空飞行装置提供起飞降落平台，是空军系统的支援和远程打击调度中心。航空母舰是当今军事系统中最大的武器平台，发展至今已是蓝水海军不可或缺的核心武器，中型航母机载能力可达到50架左右，大型航母机载能力可达到近百架，因此航母在海域战中为最重要的作战列舰艇。 舰体与舰岛构成航母重点组成部分。现代航母由船体上的水平甲板与位于一侧的舰岛构成，通常有多个水密隔舱、机库、武器库和船员住舱，甲板下设有廊式夹层，中大型航母的甲板可达到6层左右，飞机的装卸依托于舰体侧边二到四座的升降机。另外，现代航母力求简单的外形以减少雷达反射截面积，其中技术非常复杂，经过多年研制发展至今已实现了上层建筑集成化，包括装配有多功能相控阵雷达、封闭式桅杆（AME/S）、电磁辐射系统（MERS）和多功能射频系统（AMRFS）。中国重工以及中国一重是国内舰载武器装备关键技术、大型铸锻件制造的主要厂家，为国防军工中的船舶生产提供重大的配套技术支持，大量的自主研发技术应用于航母的制造过程，在我国多个国产航母的制造过程中积极发挥优势。 动力系统是航空母舰的关键起搏器。航母的轮机舱是整艘船的动力中枢，使用不同的动力系统将决定航母的体积以及承载能力。动力系统一般分作蒸汽动力系统、核动力装置、燃气动力系统。当今作战体系中，航母一般为大型舰，传统的蒸汽动力系统推力不足，而核动力装置中的二次回路本质仍是低压蒸汽，故动力效率较差，且有核泄露风险。因此，燃气轮机动力装置是当今世界技术水平最为先进且应用程度最高的军舰发动机。中国重工近年实现重大突破，建造出“R0110”重型燃气轮机，打破了英美国家70年的垄断，夯实了我国核心部件自供给的基础。 投资建议：建议关注中国重工（601989.SH）、中国一重（601106.SH）。 风险提示：国防开支减少、航母需求减缓、军备“集采”风险。 行业点评 | 国防军工 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022年06月24日 索引 西部证券—行业投资评级说明 超配： 行业预期未来6-12个月内的涨幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 中配： 行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于大盘（沪深300指数）-10%到10%之间 低配： 行业预期未来6-12个月内的跌幅超过大盘（沪深300指数）10%以上 联系我们 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。