请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 棉花观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棉花2209合约18435元/吨，较前日下跌455元，跌幅2.4%。持仓量321475手。仓单数量15393张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价19783元/吨，较前一日下跌230元/吨，现货基差CF09+1350，较前一日上涨230。全国均价19792元/吨，较前日下跌282元/吨。现货基差CF09+1360，较前日上涨180。 基于美联储紧急加息75个基点带来的影响，商品市场信心受挫，给棉价也带来了不小的影响，加之国际原油价格的回调更是带领着棉价进一步下探。上游棉花销售进度缓慢，下游订单需求惨淡、利润偏低，而临近七月也意味着接近农发行的还款日期，轧花厂形势严峻。因此短期来看，棉花累计的利空因素较多，缺少上涨驱动，下游的销售压力叠加宏观因素影响给棉价带来一定的压制。但是从长期来看，印度本年度的西南季风降水区域分布尚不平均，美国德州的干旱面积虽然有所减少，但是在持续高温大风天气的加持下，旱情仍有反复的可能。因此天气端的持续影响仍给棉花产量带来了不确定性，即使后期产量端影响较小，棉花供需仍只是维持紧平衡的状态，后期应持续关注本年度的产量变化，美国和印度的最终产量情况仍会是价格的决定性因素。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 纸浆观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘纸浆2209合约6610元/吨，较前日下跌36元，跌幅0.54%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格7100元/吨，与前一日持平，现货基差sp09+490，较前一日上调40；山东地区“月亮/马牌”针叶浆现货价格7200元/吨，较与前一日持平，现货基差sp09+590，较前一日上调40；山东地区“北木”针叶浆现货价格7600元/吨，较前一日无变动，现货基差sp09+990，较前一日上调40。 从总体上来看，纸浆进入传统淡季，部分产线仍有停机情况、开工不足，利润空间有限，交投冷清，加之进口阔叶浆现货市场价格偏弱，下游纸厂压价力度加大，消费端期货研究报告|农副产品日报2022-06-24 宏观情绪影响，市场价格整体走低 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 农副产品日报丨2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 的低迷导致了价格的下滑。但是从供应端来看，市场可流通货源偏少，供应端的问题一定程度上也支撑了纸浆的价格。预计未来一段时间内，纸浆仍将呈现高位震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 苹果观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2210合约8816元/吨，较前日下跌139元，跌幅1.55%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格4.8元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+780，较前一日上涨140；陕西洛川地区80#苹果现货价格5.5元/斤，与前一日持平，现货基差AP10+2180，较前一日上涨140。 进入五月以来，各种时令水果陆续上市，苹果走货速度放缓，对苹果的销售造成了一定冲击，一定程度上压制了苹果的价格。但是出口需求有着小幅的增加，同比提升了6.2%，产地的小果需求有所上涨。并且从供应端来看，虽然今年产量小幅增加但是果个明显偏小，目前剩余库存量处于较低水平，且后期产区有砍树缩小种植面积的预期，供给并不宽裕。因此未来苹果价格可能呈现震荡上涨的态势。 ■ 策略 单边谨慎看涨 ■ 风险 疫情影响 红枣观点 ■ 市场分析 昨日收盘红枣2209合约10650元/吨，较前日上涨140元，涨幅1.33%。现货方面，新疆阿克苏地区一级灰枣现货价格10.4元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09-250，较前一日下跌140；新疆阿拉尔地区一级灰枣现货价格10.8元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+150，较前日下跌140。新疆喀什地区一级灰枣现货价格11.15元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+500，较前日上涨140。河北一级灰枣现货价格11 农副产品日报丨2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ09+350，较前日下跌140。 同为果蔬品，时令水果的上市也使得红枣进入了销售淡季，需求明显减少，近期仓单货也开始流入市场，对价格起到明显的压制。但是由于国内疫情情况逐渐恢复，各地运输趋于正常，加之今年库存低于往年同期，入库明显减少，客商也少有囤货行为。因此未来红枣价格预计将会处于震荡的态势。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 农副产品日报丨2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 8 目录 棉花观点 .................................................................................................................................................................................... 1 纸浆观点 .................................................................................................................................................................................... 1 苹果观点 .................................................................................................................................................................................... 2 红枣观点 .................................................................................................................................................................................... 2 市场要闻及动态 ........................................................................................................................................................................ 5 图表 图1:中国棉花产量丨单位：吨.................................................................................................................................................. 6 图2:中国棉花单产丨单位：千克/公顷 ..................................................................................................................................... 6 图3:中国棉花库存丨单位：吨.................................................................................................................................................. 6 图4:国际主要出口国棉花单产丨单位：千克/公顷 .................................................................................................................. 6 图5:国际主要出口国棉花产量丨单位：吨 ............................................................................................................................... 6 图6:国际主要出口棉花库存丨单位：吨 .................................................................................................................................. 6 图7:全球各国库消比丨单位：% .............................................................................................................................................. 7 图8:国内棉花价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 7 图9:国内棉花1-5月价差丨单位：元/吨 .................................................................................................................................. 7 图10:国内棉花5-9月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图11:国内棉花9-1月价差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................ 7 图12:国内棉花仓单量丨单位：手 ............................................................................................................................................ 7 农副产品日报丨2022/06/24 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 8 市场要闻及动态 1. 据印度当地消息，2022/23年度受高棉价鼓舞加之国内供不足需局面持续，印度的实播面积预期将扩大8-12%至1350万公顷。从棉区情况来看，印度北部棉区旁遮普和哈里亚纳邦植棉面积预期分别在40万和70万公顷，实播面积受灌溉水源不足所限不及预期，截至近期实播面积分别