资产配置税务主题系列：留抵退税如何为企业注入“活血”？

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：张帆 执业证书编号：S0740521070001 研究助理：何佳烨 电话：15221685053 Email：hejy@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 [Table_Summary] 投资要点 今年以来，党中央、国务院作出实施大规模增值税留抵退税政策的重大决策部署，这是应对经济下行压力、稳定宏观经济大盘的关键性举措。那么，留抵退税对相关企业自身和其财报有什么具体影响？本报告对此展开分析。  为市场主体注入“活血”，稳定宏观经济大盘。今年政府工作报告提出，预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，6月新增留抵退税计划1400亿元，预计全年退税达到1.64万亿元，退税资金将全部直达企业。留抵退税即把增值税期末未抵扣完的税额退还给纳税人，主要由纳税人进项税额和销项税额在时间上不一致造成。今年，我国进一步完善增值税留抵退税制度，优化征缴退流程，对留抵税额实行大规模退税。今年实施的大规模增值税留抵退税政策，其安排与前期政策相比，可以用“两聚焦、三加力”来概括：聚焦小微企业和重点行业，在扩大范围、提高比例、加快频次上加力，这一政策将为企业增加现金流，缓解资金回笼压力。  资产内部配置变化，经营性现金流上升。从财报三张表的角度来看，享受留抵退税的企业的财务报表将在资产负债表和经营性现金流两个方面有所变化。从资产负债表的角度来看，留抵退税将使资产端内部发生相互抵消的数量变化，具体表现为：“货币资金”科目增加，“其他流动资产”科目减少。这一变化使得企业获得了更充足的货币资金，资产流动性也随之上升；从利润表的角度来看，留抵退税实质上是将未来可抵扣的进项税额提前发放回给企业，并没有因此获得额外的收入或利得，因此留抵退税无需计入损益，也就不会影响企业利润，在利润表中也无需体现；从现金流量表的角度来看，由于留抵税额是在企业日常的生产销售活动中产生，因此留抵退税会导致企业经营活动现金流的增加，使得企业手上能有更多的资金继续投入未来的生产经营规划，有利于提高企业整体价值。  缓解资金压力，刺激投资研发。留抵退税能够增加企业现金流，有利于刺激企业进行新的资本开支，对制造业等留抵税额较多的行业形成利好，还可以极大促进科技创新企业研发的积极性。据中国税务局统计，今年4月1日-6月9日，全国已有14250亿元退税款退到纳税人账户上。其中，小微企业是受益主体，对小微企业放宽条件、优先安排，在已获得退税的纳税人中，小微企业共计退税7039亿元，占比49.4%；享受存量和增量留抵退税的“制造业”“电力、热力、燃气及水生产和供应业”“交通运输、仓储和邮政业”“科研和技术服务业”“软件和信息技术服务业”“生态保护和环境治理业”六个行业受益明显，此次调整将范围扩大，并在今年年底前一次性退还这些行业的存量留抵税额，纳税人已获得退税7736亿元，户均退税115.2万元。今年受疫情影响，各行业固定资产投资额总体呈下降趋势。新政策实施后，退还的留抵税额将刺激此类企业进行新的资本开支，增加实物资产，促进研发创新。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/宏观策略专题报告 2022年06月22日 留抵退税如何为企业注入“活血”？ ——资产配置税务主题系列 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 内容目录 1. 为市场主体注入“活血”，稳定宏观经济大盘 .............................................. - 4 - 2. 资产内部配置变化，经营性现金流上升 ......................................................... - 6 - 3. 缓解资金压力，刺激投资研发 ....................................................................... - 7 - mWiZkWaZgZ9UnUpPuMoPpP9PaObRnPpPtRnPiNrRqOeRsQmQ7NmMsNNZoMxPuOrRoO 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 图表目录 图表1：2022年留抵退税政策相关会议 .............................................................. - 4 - 图表2：增值税留抵税额形成示意图 ................................................................... - 5 - 图表3：留抵退税相关会计分录示意 ................................................................... - 7 - 图表4：2022年4-6月小微企业和六大重点行业退税额（亿元） ...................... - 8 - 图表5：2022年2-4月六大受益行业固定资产投资额累计增长（%） ................ - 8 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 今年以来，党中央、国务院作出实施大规模增值税留抵退税政策的重大决策部署，这是应对经济下行压力、稳定宏观经济大盘的关键性举措。那么，留抵退税对相关企业自身及其财报有什么具体影响？本报告对此展开分析。 1. 为市场主体注入“活血”，稳定宏观经济大盘 今年政府工作报告提出，预计全年退税减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元退税资金将全部直达企业。6月7日，税务总局宣布在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，新增1400多亿元退税，预计全年退税达到1.64万亿元。2019年到2021年，税务部门累计办理留抵退税12339亿元，今年的留抵退税规模将超过去三年的总和。2020年国家增值税收入为5.68万亿元，2022年计划留抵退税总额将超过2020年增值税收入的25%。 图表1：2022年留抵退税政策相关会议 来源：国务院，财政部，国家税务总局，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 理解留抵退税的前提是需要理解增值税的进项税与销项税概念。作为一般纳税人，当你花10元钱买商品的同时(卖方如果能提供增值税发票的话)，给你商品的一方要替税务局向你收1.7元的税款。你要向卖给你商品方支付11.7元。当你把10元的商品以12元卖出的时候(或加工成别的商品以122元卖出时)，你要替税务局向购买方收取12*0.17=2.04元税款，所以你卖出收到的价格是14.04元。实际你的纳税额是2.04-1.7=0.34元。1.7元叫进项税，2.04元叫销项税。 留抵税额的产生主要是纳税人进项税额和销项税额在时间上不一致造成的，如集中采购原材料和存货，尚未全部实现销售；投资期间没有收入等。此外，在多档税率并存的情况下，销售适用税率低于进项适用税率，也会形成留抵税额。 留抵退税是指把增值税期末未抵扣完的税额退还给纳税人。这是由于增值税实行链条抵扣机制，以纳税人当期销项税额抵扣进项税额后的余额为应纳税额。当进项税额大于销项税额时，未抵扣完的进项税额会形成留抵税额。2019年以来，我国逐步建立了增值税增量留抵退税制度。今年，我国进一步完善增值税留抵退税制度，优化征缴退流程，对留抵税额实行大规模退税。 图表2：增值税留抵税额形成示意图 来源：中泰证券研究所 根据形成原因不同，留抵税额可分为政策性留抵、周期性留抵和宏观环境变化形成的留抵。第一，对产成品的价格管制会导致原材料价格升高的行业形成较大的政策性留抵。由于“电力、热力、燃气及水生产和供应业”正面临煤炭、原油等原材料价格大幅上涨的压力，此次留抵退税政策将着力 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 为此类企业注入资金，减轻压力。第二，进销项业务适用税率不同也将形成政策性留抵。对于四大服务行业而言，进项适用6%（服务）或9%（商品）的税率，但销项则只适用6%的税率，由此形成的大额留抵税额也是此次留抵退税政策关注的重点。第三，企业自身的生产经营特征会使之形成周期性留抵。在当前的疫情冲击下，小微企业尤其面临着销售困难的境况，此次留抵退税政策将着重帮助此类小微企业缓解资金短缺的困境。第四，宏观环境变化对行业和企业造成的影响也将形成增量留抵。当前我国结构性通胀问题显露，工业企业产成品库存增速回升，由此形成的增量留抵税额会占用企业大量流动资金，此次留底退税政策将利于企业减轻压力、释放活力。 其安排与前期政策相比，可以用“两聚焦、三加力”来概括。所谓“两聚焦”，就是聚焦小微企业和重点行业。通过提前返还尚未抵扣的税款，直接为市场主体提供现金流约1.5万亿元，增加企业现金流，缓解资金回笼压力。 所谓“三加力”，一是在扩大范围上加力，进一步退还存量留抵税额。二是在提高比例上加力，将小微企业和制造业等六个行业增量留抵税额退还比例由60%提高到100%。三是在加快频次上加力，对所有小微企业和制造业等六个行业纳税人均按月退还增量留抵税额。对于符合条件的微小企业和重点支持行业，将一次性退还存量留抵税额，并按月全额退还增量留抵税额。 今年的留底退税政策的“新”主要体现在五个方面。第一，政策辐射范围扩大，即将原先先进制造业按月退还增量留抵税额的政策范围扩大到所有小微企业和六个重点行业，并将之作为一项长期性政策。第二，一次性退还存量留抵税额，即对所有符合条件的小微企业和六个重点行业的企业在2019年4月1日前形成的存量留抵税额予以退还，此次留底退税后的企业将不再有存量留抵税额。第三，降低小微企业退税门槛，即取消了2019年开始实施的普遍性留抵退税政策设置的“连续六个月增量留抵税额大于零，且第六个月不低于50万元”的退税门槛，根据14号公告第一条中的规定，执行期限为2022年12月31日前。第四，适用主体范围增加，即针对小微企业和制造业等行业留抵退税政策的适用主体将同时包括企业和按照一般计税方法计税的个体工商户。第五，政策实施更加灵活，由于小微企业留抵退税政策和六大重点行业留抵退税政策的适用主体可能存在重叠，纳税人可以自主选择适用的留抵退税政策，并获得相同的政策实施效果。 2. 资产内部配置变化，经营性现金流上升 从财报三张表的角度来看，享受留抵退税的企业的财务报表将在资产负债表和经营性现金流两个方面有所变化。 从资产负债表的角度来看，留抵退税将使资产端内部发生相互抵消的数量变化，具体表现为：“货币资金”科目增加，“其他流动资产”科目减少。这是由于增值税未抵扣进项税期末为“应交税费”下明细科目的借方余额，期末应转入“其他流动资产”。而当企业在新政策影响下收到留抵退税后，相当于将其他流动资产转换为了流动性更强的货币资金，资产总额并没有发生变化，只发生了其内部的配置变化。这一变化使得企业获得了更充足的货币资金，资产流动性也随之上升。 从利润表的角度来看，留抵退税实质上是将未来可抵扣的进项税额提前 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 发放回给企业，并没有因此获得额外的收入或利得，因此留抵退税无需计入损益，也就不会影响企业利润，在利润表中也无需体现。一般而言，只有不予抵扣的进项税，将原材料或产品自用以及出口退税不予退税部分等可能进入成本或费用中，才会与利润表发生联系。 从现金流量表的角度来看，由于留抵税额是在企业日常的生产销售活动中产生，因此留抵退税会导致企业经营活动现金流的增加，使得企业手上能有更多的资金继续投入未来的生产经营规划，有利于提高企业整体价值。 图表3：留抵退税相关会计分录示意 来源：中泰证券研究所 以深交所主板上市公司盈峰环境(股票代码:000967)为例，作为环