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2022-06-23金源期货劣***
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商品日报敬请参阅最后一页免责声明1/8贵金属:美国经济衰退预期增强,金价表现强于银价周三国际贵金属价格收盘涨跌不一,COMEX黄金期货涨0.05%报1839.7美元/盎司,COMEX白银期货跌1.69%报21.4美元/盎司。昨日美联储主席鲍威尔再发抗击通胀的鹰派言论且坦言美国可能衰退之后,市场剧烈波动,金价受到些许支撑。美元指数跌0.2%报104.22,连续第三日下跌;10年期美债收益率跌11.8个基点报3.164%,美国三大股指小幅收跌。美联储主席鲍威尔出席参议院半年度听证时重申“坚定致力于”降低通胀,预计持续加息是适当的,加息速度取决于经济数据和不断变化的前景,只有看到通胀放缓的有力证据才能改变加息路径。他还罕见承认美国经济有衰退可能,实现软着陆非常具有挑战性,美国经济增速正在放缓。越来越多的经济学家预言美国未来两年迎来衰退。美联储埃文斯表示,7月加息75个基点将符合对通胀没有放缓的持续担忧;认为没有必要加息100个基点;也许数据出来后会表明7月会议可以加息50个基点;没有必要像1995年那样将利率推高至6%,当时的通货膨胀率高得多。美联储哈克表示,需要迅速达到中性利率,即2.5%;加息75个基点有助于到达中性利率,利率应该在年底前超过3%;还没有准备好决定7月份是加息75个基点还是50个基点。明年通胀率仍可能高于5%,然后在后年降至2.5%;GDP可能会出现几个季度的负增长。欧元区6月消费者信心指数初值-23.6,预期-20.5,前值由-21.1修正至-21.2。欧洲央行副行长金多斯表示,该行正加快创建抗击金融分化风险的新工具,但该工具不应阻碍对抗通胀的政策。表示未来几个月欧元区通胀率将保持在8%以上,夏季过后才会开始放缓。欧洲央行9月的加息幅度将取决于通胀预期。美联储持续表达了不惜以经济增长为代价来抑制高通胀的决心,投资者在两者之间进行权衡,短期金银价格可能维持震荡。操作建议:金银暂时观望铜:铜价创新低后反弹,短期走势有望企稳周三沪铜2207合约继续大幅回落,盘中单边走低,最终收于67060元/吨;国际铜2208合约走势同样出现下跌,最终收于59140元/吨。夜盘伦铜跌势企稳,沪铜和国际铜跟随探底回升。周三上海电解铜现货对当月合约报于升水180-升水240元/吨,均价210元/吨,商品日报20220623联系人徐舟、黄蕾、李婷、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105主要品种观点 商品日报敬请参阅最后一页免责声明2/8较前一日下跌60元/吨,沪期铜弱势徘徊于68000元附近,现货升水表现脆弱下滑。宏观方面,鲍威尔暗示衰退可能,美股尾盘再转跌,油价大跌超6%领跌商品,美债收益率两位数深跌;鲍威尔听证会称需要看到通胀降低的有力证据才能改变加息路径,迄今为止最明确承认加息可能导致衰退。行业方面,国际铜业研究小组:4月全球精炼铜市场出现3000吨精炼铜过剩;甘肃海亮年产15万吨铜箔项目一期试产成功。昨日国内铜价延续跌势,大幅回落,夜盘一度创下一年多来新低,但此后有所反弹。此前美联储在高通胀下,可能持续大幅加息,引发市场对于紧缩的担忧;同时,国内下游需求在疫情改善之后恢复不如预期,因此铜价在短期之内出现了大幅回落。在铜价连续大幅回落之后,市场价格已经来到了一年多来的宽幅区间的低位,进一步回落的动力预计有所放缓。但是我们认为铜价能否见底还需两个条件,首先是美联储加息预期放缓,通胀预期回落;第二个是国内需求继续改善,政策的乐观预期回暖。在此之前,铜价仍将维持弱势。操作建议:建议观望镍:镍价再创新低,暂不建议追空周三沪镍2207合约价震荡下跌,特别是午后出现跳水,最终收于191900元/吨。夜盘伦镍继续下跌,沪镍跟随走低。现货方面,6月22日ccmn长江综合1#镍价报204500-208050元/吨,均价206275元/吨,跌6100元,华通现货1#镍价报202350-208850元,均价205600元/吨,跌25950元,广东现货镍报205600-206000元/吨,均价205800元/吨,跌6400元。行业方面,LME拟修订规则,要求披露9种可交割金属场外头寸详情。昨日镍价延续跌势,价格再度大幅回落,夜盘进一步下跌,创下新低。此前镍价在20万关口附近盘整,主要是担忧国内库存处于低位之后,市场存在挤仓担忧。但是随着近日交割镍板流通至市场,海外纯镍现货维持盈利且部分海外镍板已到货,市场担忧缓解,镍价也因此再次回落。目前国内300系不锈钢在需求和成本的双重压力下减产,镍需求减弱且压价情绪随产业链自上而下逐级传导,镍铁供应过剩,价格压力依然较大。后市来看,我们认为镍的中长期基本面依然在转向过剩,镍价重心将继续下移。但是短期快速回落之后,市场库存处于低位,反弹随时可能发生,不建议追空。操作建议:建议观望锌:海外注销仓单大增,但难抵宏观偏空压力周三沪锌主力2207合约期价日内震荡回落,夜间探底回升,收至25380元/吨,跌幅达0.92%。伦锌窄幅震荡,收至3551.5美元/吨,跌幅达1.13%。现货市场:上海0#锌主流成交于25560~25750元/吨,双燕成交于25580~25770元/吨;0#锌普通对2207合约报升水50~70元/吨,双燕对2207合约报升水70~100元/吨。锌价回升后,市场交投转弱,部分持货商主动下调升水。听证会上鲍威尔:承诺将通胀恢复到2%,美国经济有衰退可能。芝加哥联储主席埃文斯:7月加息75个基点非常合理。习近平:中国将加大宏观政策调节力度,努力 商品日报敬请参阅最后一页免责声明3/8实现全年经济社会发展目标。国务院常务会议:确定加大汽车消费支持的政策。昨日LME锌库存增50吨至78600吨。基本面看,近日,欧洲天然气供应形势再度趋紧,成本端对锌价支撑强化。国内炼厂减停产及原料紧缺,精炼锌月度产量进一步下调,供应压力不大。需求仍表现偏弱,镀锌板块因黑色下跌,导致企业销售不畅而增加减停产生产线,企业周度开工环比下滑;氧化锌因终端订单不佳,开工率亦环比小幅回落;因终端逢低采买叠加部分厂家复产,压铸锌合金企业开工略回升。整体来看,近两日LME注销仓单占比快速攀升至67%,欧洲库存降至25万吨的绝对低位,海外能源扰动及低库存支撑逻辑依然存在,国内供给端也进一步下调,内外供给支撑强化。但需求侧仍显偏弱,全球流动性收紧下,需求增速存下调预期,国内南方暴雨及北方高温,均制约了需求回升速度。此外,当前宏观因素主导锌价走势,市场交投氛围偏空。供给端偏紧下,锌价相对抗跌或滞跌,但方向上依然是向下的。短期看,市场情绪宣泄后,锌价跌势放缓,期价或震荡运行。操作建议:观望铅:伦铅破位下跌,沪铅跟随回落周三沪铅主力2207合约期价日内窄幅震荡,夜间震荡偏弱,收至15095元/吨,跌幅达0.33%。伦铅破位下跌,收至2015美元/吨,跌幅达2.44%。现货市场:上海市场驰宏铅15105-15125元/吨,对沪期铅2207合约贴水50-30元/吨;江浙市场济金、江铜、铜冠铅15095-15125元/吨,对沪期铅2207合约贴水60-30元/吨报价。期铅维持高位盘整,持货商积极出货,多贴水报价,下游刚需有限。昨日LME铅库存增475吨至39700吨。基本面看,原生铅炼厂常规检修叠加原料短缺被动减产,企业周度开工率环比小幅回落。再生铅方面,因原料废旧电瓶供应维持偏紧,叠加环保检查等因素,企业爬产程度亦有限。需求端而言,铅蓄电池消费未有明显好转,尽管6月终端订单环比略有回升,但电池企业成品库存依然保持高位。整体来看,当前市场对经济衰退担忧情绪升温,宏观风险偏好降低,金属走势总体偏弱。就铅市而言,受检修、原料紧缺及利润低迷等因素影响,原生铅及再生铅炼厂相继减产,供应缩减提振市场,不过蓄电池终端恢复尚有限,需求仍显偏弱,市场静待消费旺季启动。短期铅价受炼厂减产及再生铅成本端支撑,震荡偏强,但消费尚未现起色,将制约上行空间。同时,隔夜伦铅跌破支撑位,沪铅跟随下跌,短期或区间15300-14800震荡偏弱运行。操作建议:观望原油:宏观情绪考验,油价大幅暴跌油价周三暴跌。WTI主力原油期货收跌3.33美元,跌幅3.04%,报106.19美元/桶;布伦特主力原油期货收跌2.91美元,跌幅2.54%,报111.74美元/桶;INE原油期货收跌0.85%,报698.5元。本周下跌行情中投资者的悲观预期高度一致,几乎所有商品无差别下跌,油价在这样的市场环境下也是加大了回调力度,日内最大跌幅一度超7%,这也让6月份的调整仅次于3月地缘风暴中的调整,WTI原油再次考验100美元一带的支撑,这样的下跌远超预期,短线技术超跌,后期有反弹需求。美国拜登政府的持续降温措施也对市场预期有影响。 商品日报敬请参阅最后一页免责声明4/8凌晨API报告显示原油大幅累库560.7万桶,汽油也超预期累库,进一步给市场施加压力,油价短线急跌1美元,晚间EIA库存报告就显得很关键。并且越来越多的数据证明俄罗斯供应受制裁影响比之前大多数机构评估的都要小,这意味着供应端可能会有超预期增量,需求一侧的变化也可能受到超预期抑制,仅仅靠欧美市场成品油市场强势带动原油的逻辑后期可能会有变化,这是投资者需要注意的风险。目前来看,经济前景引起的加息预期和供应问题对油价的影响都在加强,博弈越来越剧烈,投资者需多加留意。短期油价或继续震荡。操作建议:观望螺纹钢:需求弱现货成交不佳,供应端钢厂检修增加周三螺纹期货2210合约宽幅波动,早盘回落,原料走弱拖累钢价,尾盘小幅反弹,夜盘震荡,收4174。5月房地产数据表现不佳,房屋新开工和施工面积增速低于预期,终端需求疲弱,叠加南方进入梅雨季节,施工受阻,现货成交疲弱,钢厂生产利润不佳,销售困难,钢厂检修增加。现货市场,唐山钢坯报价3920,环比上涨20,全国螺纹报价4303,环比下跌31。宏观方面,1-5月份,全国房地产开发投资52134亿元,同比下降4.0%;其中,住宅投资39521亿元,下降3.0%。房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米,同比下降1.0%。房屋新开工面积51628万平方米,下降30.6%。全国固定资产投资(不含农户)205964亿元,同比增长6.2%。基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.7%。其中,水利管理业投资增长11.8%,公共设施管理业投资增长7.9%,道路运输业投资下降0.3%,铁路运输业投资下降3.0%。产业方面,产业方面,上周铁水产量、螺纹产量基本持平,螺纹产量305万吨,增加0;需求方面,表需281万吨,减少9万吨。全国建材社会库存增加、厂库增加,螺纹厂库340,增加7,社库869,增加18,总库存1209,增加25。总体上,疫情后复工不及预期,终端房地产消费不佳,叠加近期南方进入梅雨季节,现货成交受阻,预期转弱,短线注意波动风险。适当关注午后钢联数据。操作建议:逢高做空铁矿石:钢厂检修增加,铁矿石需求减少周三铁矿石2209合约偏弱运行,钢价大跌后高炉检修增加,原料需求减少,期价承压,昨日早盘低开低走,收盘新低,夜盘震荡反弹,收于731。现货市场,日照港PB粉报价733,环比下跌38,超特粉672,环比下跌48。需求端,2022年全国粗钢继续去产量,原料需求预期中期较弱。上周钢厂高炉开工上升,247家钢厂高炉开工率83.83%,环比上周下降0.28%,同比去年下降3.57%,日均铁水产量243.29万吨,环比增加0.03万吨,同比下降1.72万吨。供应端,铁矿石海外发运小幅回落,到港小幅下降,2022年第25周(06.13-06.19),四大矿山共计发货2170.0万吨,环比减少62.7万吨,同比增加313.3万吨。其中发中国量共计1701.9万吨,环比减少6.8万吨,同比增加313.7万吨。四大矿山发中国占发货总量78.42%。2022年1-25周,四大矿山共计发全球49054.1万吨,累计同比增加319.1万吨或 商品日报敬请参阅最后一页免责声明5/80.65%。库存方面,45港铁矿库存下降,据钢联统计进口铁矿库存为12665.26

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