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甲醇日报:煤头甲醇成本预期有所摆动

2022-06-23潘翔、梁宗泰、陈莉、康远宁华泰期货有***
甲醇日报:煤头甲醇成本预期有所摆动

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 总平衡表7月仍是小幅累库预期,此前市场分歧主要是化工煤价成本VS甲醇自身基本面偏弱,后续关注煤头成本波动。 核心观点 ■ 市场分析 西北价格弱势盘整,内蒙北线2290元/吨(-10),内蒙南线2300元/吨(0),出货顺畅。市场对于煤头甲醇成本的预期并不明确,一方面电厂前期补库后目前转为观望,带动甲醇成本型回调;另一方面澳洲能源紧张、乌兰察布亦有晚高峰限电传闻,再度导致市场对煤头甲醇的成本变化不确定。 甲醇自身基本面偏弱。港口库存压力仍大。上周卓创港口库存109.6万吨(+1.8万吨),其中的江苏65.7万吨(+3.9万吨),预计6月17日至7月3日沿海地区进口船货到港量在67万吨持续高位。 ■ 策略 (1)单边:观望。天津渤化投产假设下,6-8月仍偏小幅累库预期为主,目前市场重心仍是对非电煤价的预期。(2)跨品种套利:PP-3MA做扩,预期PP下游补库周期在6月滞后兑现,甲醇自身驱动仍不明显,对应做扩。前期受煤价扰动而未有体现。(3)跨期套利:9-1价差反套持有。 ■ 风险 原油价格波动,煤价波动,天津渤化MTO投产进度。 期货研究报告|甲醇日报2022-06-23 煤头甲醇成本预期有所摆动 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 梁宗泰  020-83901005  liangzongtai@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号:F0233775 投资咨询号:Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 甲醇日报丨2022/06/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 日度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 日度数据 ............................................................................................................................................................................................ 5 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 下游利润 ............................................................................................................................................................................................ 8 周度库存 ............................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:甲醇产业链日度表格丨单位:元/吨 ........................................................................................................................................ 4 图 1:甲醇各地区基差排列|单位:元/吨 .......................................................................................................................................... 5 图 2:甲醇基差与单边价格|单位:元/吨;元/吨 ............................................................................................................................. 5 图 3:甲醇近远结构|单位:元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:甲醇9-1跨期价差|单位:元/吨 ............................................................................................................................................... 6 图 5:甲醇仓单|单位:万吨 ............................................................................................................................................................... 6 图 6: 煤头甲醇生产利润|单位:% .................................................................................................................................................. 6 图 7:富德外购MTO综合毛利|单位:元/吨 ................................................................................................................................... 6 图 8: 甲醇进口利润(含加点)|单位:元/吨 ................................................................................................................................. 6 图 9: CFR东南亚-CFR中国-40|单位:美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 10: FOB欧洲-CFR中国|单位:美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 11: FOB美湾-CFR中国|单位:美元/吨 ..................................................................................................................................... 7 图 12:鲁北-西北-280|单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 13: 华东-内蒙-550|单位:元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 14:太仓-鲁南-250|单位:元/吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: 鲁南-太仓-100|单位:元/吨 .................................................................................................................................................. 7 图 16:广东-华东-180|单位:元/吨 .............................................................

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