【天风商社 | 医美化妆品】国货龙头地位持续验证，长期兼具高韧性和高景气度r

【天风商社 | 医美化妆品】国货龙头地位持续验证，长期兼具高韧性和高景气度从今年一季度以来我们一直认为国货正处于长期上升通道中，其中国货龙头的产品力/品牌力持续提升，我们对其短期高韧性和长期高景气度应更乐观，此逻辑在医美和化妆品板块中均有所展现，在一季度财报业绩、应对疫情影响和近期618中均得到持续验证，高景气度长期可期。☀【化妆品】618大促已接近尾声，在前有疫情影响，后有平台分散化加剧、超头直播结构变化，整体行业增速放缓环境下，头部国产品牌占据先发优势、发挥稳中有升，再次验证其强产品和品牌力，龙头地位持续稳固。去年下半年以来化妆品行业持续分化，长期来看品牌发展最终仍将回归自身产品力和品牌力，我们坚定看好龙头国产化妆品品牌随着产品力、品牌力提升进入自身成长通道、占据领先优势、维持高景气。 重点推荐【贝泰妮】【华熙生物】【珀莱雅】，建议持续关注【水羊股份】【丸美股份】【上海家化】。☀618跟踪数据一览（天猫为生意参谋数据，各平台均截至6月18日）：■贝泰妮：薇诺娜天猫+抖音4.84亿元，yoy+46%，其中天猫4.3亿元，yoy+35.5%，抖音yoy+260%，另外快手3，253w■华熙生物：四大品牌天猫+抖音6.4亿元，yoy+121%，其中天猫yoy+60%，抖音yoy+616%1）润百颜天猫+抖音1.8亿元，yoy+56%，其中天猫0.96亿元，yoy-3.9%，抖音yoy+521%，另外快手4，137w；2）夸迪天猫+抖音2.1亿元，yoy+65%，其中天猫1.66亿元，yoy+40.2%，抖音yoy+480%；3）米蓓尔天猫+抖音1.2亿元，yoy+380%，其中天猫0.9亿元，yoy+315%，抖音yoy+725%；4）肌活天猫+抖音1.3亿元，yoy+421%，其中天猫0.61亿元，yoy+242%，抖音0.71亿元，yoy+849%；5）新男士品牌珂岸天猫yoy+821%，全渠道850万元+，爆品男士大豆氨基酸洁面慕斯销量6000+■珀莱雅：两大品牌天猫+抖音7.5亿元，yoy+146%，其中天猫yoy+142%，抖音yoy+164%1）珀莱雅天猫+抖音6.3亿元，yoy+125%，其中天猫5.06亿元，yoy+130.4%，抖音1.2亿元，yoy+104%，另外快手5，529w；2）彩棠天猫+抖音1.25亿元，yoy+374%，其中天猫0.82亿元，yoy+244%，抖音yoy+1596%【医美】行业渗透率提升空间大，兼具短期高韧性+长期高成长性。我们一直强调医美需求具有自发性和较强韧性，当前时点往后看预期销售增速整体边际向上；长期消费者对美的追求长期存在，预计接受度仍将提升，其中轻医美具有安全性高+复购高+易标准化等优点预计占比将持续提升。医美市场在政策监管+疫情影响下呈现出行业出清加速、集中度提升的趋势，国内上游龙头厂商一季度业绩优异并在疫情中表现较强韧性，预计随着研发投入提升、产品力和产品管线增强将加速占领市场份额，更具成长性，重点推荐龙头【爱美客】。