东海期货研究所 1 美豆产区高温天气转凉，宏观及原油压力下开盘或下跌 美豆：宏观及原油下行压力，叠加高温天气转凉，预计美豆开盘下跌。 1.核心逻辑：美豆近期受既原油、美豆油拖累，且被重新被巴西抢占出口市场，叠加技术性调整压力，大幅回落。目前高温天气在收缩的市场环境下，虽然美豆可交易幅度不大，但玉米产区威胁上行，支撑美玉米反弹，一方面提振美豆表现，另一方面带动DDGS涨价，且美国国内肉禽利润走强的情况下，美豆粕需求增加，也给美豆很大支撑。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货：6月17日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅6.75或1.43%，报收1536.4美分/蒲。 CFTC持仓：截至2022年6月14日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增35手至229930手，空头持仓减5988手至47263手。 重要消息： 外电，阿根廷将在60天内将柴油中使用的生物柴油比例从目前的5％暂时提高至12.5％。在60天到期后，混合料将从5％永久性维持在7.5％不变 NOPA：5月大豆压榨量为1.71077亿蒲式，低于市场预期的1.71552亿蒲式耳，4月份数据为1.69788亿蒲式，2021年5月数据为1.63521亿蒲式耳。5月豆油库存为17.74亿磅，高于市场预期的17.65亿磅，4月份数据为18.14亿磅，2021年5月数据为16.71亿磅。 USDA出口销售：截至6月9日当周，美国2021/2022年度大豆出口净销售为31.7万吨，符合预期，前一周为43万吨；2022/2023年度大豆净销售40.8万吨，前一周为59.5万吨。美国2021/2022年度对中国大豆净销售13.5万吨，前一周为12.9万吨；2022/2023年度对中国大豆净销售13.2万吨，前一周为26.1万吨。 蛋白粕：短期现货市场回暖，但较高的供应压力或维持基差弱势 1.核心逻辑：6月国内供应宽松，现货依然承压，，基差依然难有较好表现。上周豆粕期现回调，引发豆粕新一轮补库，且点价情况增多，市场对坚挺的豆粕价格，心态上有所消化，产业力采购的心理预期上调。后市来看，美豆依然易涨难跌，国内生猪养殖利润向好也在一定程度在缓解东海期货|产业链日报2022年6月21日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 生猪玉米 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 现货压力。短期豆粕依然具备逢低买入价值。 2.操作建议：逢低买入。 3.风险因素：抛储政策动向，南美天气异常 4.背景分析： 国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，于2022年6月24日13:30竞价交易50万吨进口大豆。 海关总署：中国5月大豆进口967.4万吨，4月为807.9万吨。前5个月，我国进口大豆3803.5万吨，减少0.4%。 库存数据：截至2022年6月17日（第24周），全国主要油厂大豆库存为591.82万吨，较上周增加6.65万吨，增幅1.14%。豆粕库存为108.59万吨，较上周增加13.49万吨，增幅14.19%。 压榨利润：6月20日，巴西7-8月升贴水无变化，巴西7-8月套保毛利较上周五分别下降30、32至—99、-108元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较上周五分别下降17、17至-383、-362元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五分别下降18、18至-259、-226元/吨。 现货市场：6月20日，全国主要油厂豆粕成交30.5万吨，较上一交易日增加13.94万吨，其中现货成交8.9万吨，远月基差成交21.60万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至63.94%。（mysteel） 油脂：高频数据验证马来出口锐减，产量大幅提升，6月增库预期强 1.核心逻辑：短期供需边际改善，叠加原油下行压力，上周棕榈油大幅回落，不过在当前能源及粮食危机背景下，今年油脂的供需改善空间也依然有限，油脂高位价格有较强支撑。后期随着原油下行压力缓解，棕榈油超跌行情预计会有所修复。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 4.背景分析： 隔夜期货：6月17日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油13合约跌幅1.99或2.73%，报收70.95美分/磅。6月20日，BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕09基准合约跌幅28或0.56%，报收5006马币/吨。 库存数据：截至2022年6月17日（第24周），全国重点地区豆油商业库存约94.63万吨，较上周增加2.32万吨，增幅2.52%。全国重点地区棕榈油商业库存约20.33万吨，较上周减少2.33吨，降幅10.30%。华东地区主要油厂菜油商业库存约18.57万吨，环比上周减少1.23万吨，环比减少6.21%。 MPOB：马来西亚将2022年7月份毛棕榈油的出口税维持在8%。但将2022年7月份的参考价从6月份的6816.05林吉特/吨下调至6732.26林吉特/吨。 ITS：印尼5月棕榈油出口量为57.49万吨，4月棕榈油出口量为169万吨，环比减少65.98%。 高频数据： ITS：马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为738368吨，上月同期为 东海期货研究所 3 824589吨，环比下降10.46%。 SPPOMA：2022年6月1-15日马来西亚棕榈油单产增加47.28%，出油率增加0.12%，产量增加47.09%。 现货市场：6月20日，全国主要地豆油成交800吨，棕榈油成交量100吨，总成交比上一交易日减少13800吨，降幅93.88%。（mysteel） 生猪：出栏进度滞后，企业欲减量提价 1.核心逻辑： 6/7/8月养殖企业出栏数量预计减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格。猪价上涨至养殖盈亏平衡点，国家救市措施将逐步减少。屠宰企业抱怨毛猪价格上涨速度快于白条价格上涨速度，剪刀差使得屠宰企业经营困难，因此降低屠宰量。 2.操作建议：震荡向上行情。 3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格， 4.背景分析： 6月20日，生猪09合约收盘价为19785元/吨。河南现货基准价报16.8-17.1元。 四川德康集团申报50车厂库交割。7月售价18800元/吨，高于当前现货价格16000元/吨 生猪价格再创新高。5/6/7为消费次淡季。但是由于养殖场出栏减少，因此并不着急出售生猪。同时，由于长期处于亏本状态，养殖场迫切希望能推高价格，使得生猪价格重回成本区域，弥补现金流的缺失。另一方面，由于饲料销量开始下滑，市场担忧能繁母猪去化较为严重，影响今年下半年生猪供应。当前疫情期间市场认为需求已经如此好，那等到疫情复苏，价格将更上一层楼，因此做多氛围浓厚。另一方面屠宰场因竞争激烈，销售提价困难。因此面临价格剪刀差，收贵猪，卖便宜白条。屠宰场几次压价均失败。 2022年3月3日第一批第一次收储1.94万吨，3月4号第二次收储2.06万吨，流标1.6万吨。 2022年3月10日第二批收储3.8万吨 2022年4月2日第三批第一次收储1.18万吨，4月3日第二次收储进行2.82万吨，流拍1.97万吨。 2022年4月14日第四批收储4万吨，流拍3.73万吨。 2022年4月22日第五批收储4万吨，全部流拍。 2022年4月29日第六批收储4万吨，流拍3.82万吨 2022年5月13日第七批收储4万吨，成交4500吨。 2022年5月20日第八批收储4万吨，成交300吨。 2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。 2022年5月26日，27日第九批收储收储4万吨，共成交7400吨。中标价格24710元。 2022年6月2日第十批收储收储4万吨，成交900吨。 东海期货研究所 4 2022年6月10日第十一批收储收储4万吨，成交1500吨。 2022年6月17日第十二批收储收储4万吨，成交0吨。 玉米：玉米价格止跌，震荡 1.核心逻辑：东北地区陈量中优质的玉米价格偏高。下游企业收粮困难。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。东北疫情可能影响春耕，关注今年种植影响。小麦丰收已成定局，玉米上涨受替代品影响较大。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 4.背景分析： 6月16号，国内地区玉米现货价格波动。09合约期货价格为2902元/吨。 本周玉米价格主流稳定，局部涨跌互现。东北玉米行情主流稳定，贸易商报价心态回稳，整体无看跌预期，但看涨空间又有限，多数根据资金和存粮成本合理出货。综合来看，饲用稻谷本周继续投放，近期粮源外流无量，贸易商出货计划后移，而且地区内大厂积极卖粮，贸易商在目前报价价位出货意向尚可，或牵制价格继续横盘整理。华北玉米先涨后跌，价格重心继续上移。基层贸易商忙于收购小麦，玉米出货量减少，深加工企业门前到货量维持低位，企业提价促进到货量增加，随着价格上涨，到货量逐渐增加，部分企业价格开始下调。南方销区玉米市场整体购销活动不旺，下游企业依然采取按需采购策略，市场报价整体稳定，局部涨跌互现，成交情况一般。 北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2810元，广东蛇口新粮散船一等玉米3000元。 苹果：走货清寡，行情震荡 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。五月新产苹果数据偏弱，引发盘面向上驱动。多空博弈剧烈，日内波动放大。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气灾害，疫情情况。 4.背景分析 本周一，苹果10合约收盘价9075，涨278元/吨。 市场关于新季苹果是否减产说法不一，但仍能从盘面上反映出减产风波的拽动。受夏令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多，走货速度放慢，山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会延续稳中偏弱运行。新季果已经进入套袋工作，华北东部和山东半岛降雨量和气温适宜，市场对新季果生长持良性情绪，期价走势的关键驱动因素是下半年苹果产量。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产 东海期货研究所 5 区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。截止本周全国库存率不到15.7%，走货清淡。山东产区客商以樱桃作为主要销售品种，部分早熟品种准备进入采摘期，预计短期内苹果走